(Bloomberg) – Japanski sve neprikladniji politički stav usmjeren na osiguranje stabilnog rasta i inflacije povećava vjerovatnoću daljnjeg gubitka jena, čak i kada zvaničnici upozoravaju na moguću intervenciju.
Najčitanije s Bloomberga
Upravo ove sedmice, dok je ministar finansija Šuniči Suzuki upozoravao da će izaći na tržišta kako bi ojačao valutu ako bude potrebno, Banka Japana je podsticala kupovinu obveznica kako bi održala niske prinose – potez koji proširuje razlike u politici s ostatkom svijeta i slabi jen.
Centralna banka je samo u srijedu i četvrtak potrošila 1.42 biliona jena (9.9 milijardi dolara) na državni dug kako bi zaštitila svoju umjetno nisku gornju granicu prinosa. Čak i nakon uzimanja u obzir protoka vremena, ta suma premašuje 231 milijardu jena koje je zemlja iskoristila posljednji put kada je intervenirala da podrži valutu u junu 1998. godine.
Dodajući oprečne signale ove sedmice, premijer Fumio Kishida odlučio je označiti privlačnost slabljenja lokalne valute za kompanije koje žele vratiti svoje proizvodne pogone u Japan. To se jedva poklapa sa Suzukijevim ponovljenim nagoveštajima da će vlasti intervenisati ako potezi budu prebrzi.
Usred ovih očiglednih kontradiktornosti, čini se da jenski medvedi i dalje mogu da guraju valutu niže sve dok ne idu prebrzo.
Glavni pokretač slabosti jena bio je sve veći jaz u prinosu između referentnih stopa u SAD-u i Japanu. Taj spred bi se trebao još više proširiti sljedeće sedmice, s tim da bi se Federalne rezerve potencijalno odlučile za povećanje od čak 100 baznih poena 21. septembra, dok se očekuje da će BOJ sljedećeg dana ponovo potvrditi svoju posvećenost najnižim troškovima zaduživanja.
"Ovaj ples kabuki je neodrživ", rekla je Aninda Mitra, šefica azijske makro i investicijske strategije u BNY Mellon Investment Management u Singapuru. „Pojačana verbalna intervencija otkriva i zabrinutost zbog brzine potencijalnih uticaja inflacije i takođe – kontradiktorno – spremnost da se kupi više JGB-ova, što na kraju podriva odbranu jena.”
Jen je daleko od toga da bude sam. Ogromna većina njegovih globalnih kolega također je oslabila u odnosu na dolar u posljednjih nekoliko mjeseci jer je Fed postao sve jastreb. Uprkos tome, japanska valuta je ove godine najlošija u Grupi 10, pala je za više od 19%.
Stratezi širom svijeta predviđaju dalje gubitke. Goldman Sachs Group Inc. je ove sedmice rekla da bi jen mogao pasti na 155 za dolar ako prinosi američkog trezora nastave rasti, dok je HSBC Holdings Inc. rekao prošle sedmice da bi mogao pasti preko 145. RBC Capital Markets predviđa da završi godinu na 147, na osnovu istraživanja Bloomberga. Valuta je u petak zatvorila na 142.02.
Dok jen koji tone vrši pritisak na guvernera BOJ-a Haruhiko Kurodu da dozvoli porast prinosa na obveznice, malo je znakova da će on odustati. Njegovi nedavni komentari ukazuju na to da je odlučan da se drži prilagodljive politike kako bi oživeo rast, kao što je to činio tokom svog decenijskog mandata na čelu centralne banke.
Preferirani mjerač inflacije u zemlji — potrošačke cijene isključujući svježu hranu — ubrzao se na 2.4% u julu, što je najbrži tempo od 2008. Ipak, to je daleko ispod nivoa u drugim razvijenim zemljama uprkos velikom oslanjanju Japana na uvoznu energiju i hranu. Kuroda je više puta rekao da porast neće potrajati bez većeg povećanja plata — i stoga stope moraju ostati niske dok se ne uspostavi trajni ciklus rasta.
BOJ će zadržati referentnu stopu na minus 0.1% sljedeće sedmice, prema svih 49 ekonomista koje je anketirao Bloomberg. Centralna banka neće prilagođavati politiku sve dok jen ne oslabi na 150, prema srednjem odgovoru na jedno od drugih pitanja postavljenih u anketi.
Vrijeme kupovine
“Kuroda je siguran da neka vrsta malog povećanja stope neće napraviti veliku razliku za jen, što se može vidjeti u deprecijaciji više valuta, uključujući korejski von,” rekao je Jin Kenzaki, šef japanskog istraživanja u Societe Generale SA u Tokyo. Za sada, vlasti samo žele kupiti vrijeme dok se pritisak dolara ne smiri kada dođe do kraja ciklusa Fed-ovih stopa, rekao je on.
Trgovci su skeptični da BOJ može izdržati neograničeno. Swap stope koje se klade na promjenu politike su bile sve veće, sa onima na 10-godišnje ugovore oko 20 baznih poena iznad linije BOJ-a od 0.25% u pijesku za prinose na obveznice. To je još uvijek ispod nivoa od skoro 0.6% dostignutog u junu, kada je rast globalnih prinosa podstakao spekulacije da će centralna banka kapitulirati.
Premijer Kishida je prošle sedmice najavio nastavak subvencionisanja goriva i stočne hrane, kao i novčane pomoći za domaćinstva sa niskim primanjima u cilju ublažavanja bolova zbog rastućih cijena energije i hrane. Kako se ti troškovi povećavaju slabim jenom, administracija u suštini daje zeleno svjetlo BOJ-u da nastavi dalje bez obzira na to šta se dogodi s valutom.
„Japanska ekonomska politika postaje komplikovana, ali je odraz stavova svakog entiteta o tome šta je najbolje za ekonomiju“, rekao je Kenzaki iz Societe Generalea. “Suština je u tome da Kuroda neće i ne može odustati od svog popuštajućeg stava. Kishida to shvata i sada se počinje fokusirati na iskorištavanje prednosti slabog jena.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/japan-contradictory-stance-leaves-yen-090100449.html