Pad japanskog jena se nastavlja usred stranaca koji prodaju JGB

Ljetna trgovina znači smanjenje volatilnosti i variranje tržišta, ali trgovce ove godine možda čeka nešto drugačije. Jedan od razloga je i pad japanskog jena, što je izazvalo velike pomake na deviznom tržištu, a posredno i na drugim.

Depresijacija japanskog jena nije ništa drugo do impresivna. Od marta je premašio 20%, što je zapanjujući nivo.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Ali nije prvi put da vidimo takve poteze. Takođe, nije prvi put da je Banka Japana (BOJ) potpuno balistična u svojim naporima da inflaciju dovede do cilja.

To nije uspjelo tako dugo, jer su svi napori da se inflacija podigne sa blizu nule ili ispod, propali. Sada ima pristojne šanse jer su cijene energije svuda u svijetu u porastu, a inflacija je porasla na nivoe koji nisu viđeni decenijama.

Stidljivo se povećao i u Japanu. Ali to neće spriječiti BOJ da popusti i odstupi od drugih centralnih banaka. Ako ništa drugo, ovo je šansa BOJ-a da očisti svoju reputaciju i ponovo uspostavi povjerenje u svoju sposobnost da generiše inflaciju kako je definisano njegovim ciljem stabilnosti cijena.

Stranci sve brže prodaju JGB

Jedan od najzanimljivijih grafikona koji je ovih dana bio u obilasku prikazuje podatke o tokovima kapitala u i iz JGB-a ili japanskih državnih obveznica. Otkriva da su stranci prošle sedmice dramatično smanjili svoje vlasništvo nad JGB-ima, prodavši blizu 40 milijardi dolara samo u jednoj sedmici.

Svi znaju ko je kupac – Banka Japana. U nastojanju da drži prinose pod kontrolom, Banka Japana kupuje sve obveznice koje može dobiti.

Sada drži više od polovine svih JGB-ova – rekord. Dakle, postoji objašnjenje za tekući pad jena.

Dakle, da li će depresijacija jena prestati tokom ljeta? Malo vjerovatno.

BOJ može verbalno intervenisati s vremena na vreme, uznemirujući se da je slab jen loš za ekonomiju. Ali tržište je već počelo da povećava cijene u drugim velikim ekonomijama u svijetu.

Na primjer, tržište je sada imalo cijene u nekim porastima kamatnih stopa od Fed-a u 2023. Takođe, Evropska centralna banka očekuje da se svoj prozor povećanja stopa zatvara ovog ljeta.

Ukratko, ne treba odbaciti mogućnost da će BOJ nastaviti popuštati sve dok to ne počnu druge centralne banke. Drugim riječima, vjerovatnije je da BOJ neće biti dio trenutnog globalnog ciklusa pooštravanja.

U ovom slučaju, pad jena je tek počeo.