(Bloomberg) — Prinston, Harvard i Jejl ostvarili su snažne prinose svojih zadužbina poslednjih godina, delimično potaknute milijardama dolara ulaganja u privatni kapital i rizični kapital.
Najčitanije s Bloomberga
Čini se da je ta zlatna era završena, barem za sada.
Zadužbina koledža širom SAD-a vjerovatno će prijaviti gubitke za fiskalnu godinu koja se završila 30. juna jer se vrijednosti za startapove i druge bliske kompanije smanjuju, nakon oštrog pada na javnim tržištima i kraja jeftine poluge.
"Veličina pada u rizičnim kompanijama i javnim tržištima je mnogo veća nego što je bila u prošloj finansijskoj krizi", rekao je Jay Ripley, ko-šef investicija u Global Endowment Managementu, koji ima 12 milijardi dolara za fakultete i fondacije .
Rastuće stope i rizici od recesije ugrožavaju procjenu početnika. Posljedice će se proširiti na privatni kapital, gdje su se firme poput Blackstone Inc. posljednjih godina kladile na brzorastuće kompanije. Mardauni su već oštetili druge menadžere novca, doprinoseći rekordnim gubicima u hedž fondovima Tiger Global Management i D1 Capital Partners.
Mnogi su pogođeni kako otpisima na rizične holdinge, tako i gubicima na dionicama kojima se javno trguje. Ranije ove godine, Coatue Management je dio imovine stavio u džep umjesto da ih istovari po niskim cijenama. Kalifornijski sistem za penzionisanje javnih službenika nedavno je prodao oko 6 milijardi dolara privatnih lica uz popust od 10%.
Najbogatiji američki koledži imaju najveću izloženost. Oni sa zadužbinama većim od milijardu dolara imali su oko 1% svojih udjela u privatnom kapitalu i rizičnom kapitalu od fiskalne 30. godine, prema TIAA i Nacionalnoj asocijaciji poslovnih službenika koledža i univerziteta.
Kada fakulteti budu izvještavali o finansijskim rezultatima za godinu koja je završila 30. juna, “vidjet ćete veliki dio zadužbina koji je previše dodijeljen privatnom kapitalu”, rekla je Karen Rode, voditeljica istraživanja privatnog kapitala i infrastrukture u Aon Plc, koja pomaže zadužbine investirati kapital.
To je veliki preokret u odnosu na fiskalnu 2021., kada su zadužbine stvarale masne prinose i kada su se najbogatije škole suočile s pritiskom da povećaju potrošnju na fakultete, objekte i finansijsku pomoć. Ali pandemija je zadala oštar finansijski udarac, smanjivši prihode od školarine, sobe i hrane dok su studenti sjedili ili učili na daljinu. Sada, rastuća inflacija erodira potrošačku moć koledža, a pad berze može dodatno ograničiti roditeljske budžete.
Princeton's Portfolio
Princeton, sa zadužbinom od 37.7 milijardi dolara koju vodi Andrew Golden, stalno je povećavao svoje izdvajanje za privatni kapital. Takve investicije su činile 42% portfelja — 12 procentnih poena iznad cilja — od juna 2021.
Obrazloženje za povećanje?
“Spektakularan učinak”, rekli su menadžeri u godišnjem izvještaju zadužbine. Zaista, privatni kapital je bio najbolja imovina Princetona u tom periodu, sa prinosom od 99%.
Na Harvardu, najbogatijem američkom koledžu sa fondom procijenjenim na oko 53.2 milijarde dolara, dio portfelja posvećenog privatnom kapitalu više se nego udvostručio u tri godine do juna 2021. na 34%, pod šefom zadužbine NP “Narv” Narvekar.
Privatni kapital i rizični udjeli Univerziteta Yale činili su 38% fondova od juna 2020. godine, u poređenju sa 31% sredinom 2016. godine. Fond, koji vodi glavni investicijski direktor Matt Mendelsohn, odbio je dati podatke za 2021.
Predstavnici škola odbili su da komentarišu.
Iako se od privatnih koledža ne traži da otkriju svoje vlasništvo, javna evidencija pokazuje da državne škole ulažu novac u rad sa nekim od najvećih hedž fondova, rizičnog kapitala i privatnih kompanija za kapital.
Zadužbina Kalifornijskog univerziteta investirala je u Sequoia Capital i Blackstone. Univerzitet u Mičigenu je klijent Bridgewater Associates i Farallon Capital Management. University of Texas Management Co. investira u Fortress.
Sve veći rizici od recesije i slabiji prinosi mogli bi promijeniti izglede potrošnje za fakultete nakon perioda u kojem im je najveći prinos od 1980-ih omogućio da dodaju novac za inicijative, uključujući finansijsku pomoć i beneficije osoblja. Čelnici fondacija, međutim, kažu da se budžeti zasnivaju na višegodišnjim prosjekima, a ne na jednogodišnjim prinosima.
Šta kaže Bloomberg Intelligence:
“Nadmašnost privatnog kapitala o kojoj se često raspravlja ograničena je na najbolje mjesece tržišta dionica i ne dolazi u pomoć na najgorim tržištima.”
–Gaurav Patankar, viši strateg BI.
Mnogi menadžeri privatnog kapitala imaju velike poticaje da odustanu od smanjivanja vrijednosti svojih investicija, omogućavajući im da održe zdrave prinose dok se nadaju da će previranja na tržištu prestati. To će vjerovatno dovesti do sukoba između investicionih firmi i zadužbina.
“Privatni kapital će se polako otpisivati ako se tržište brzo ne oporavi,” rekao je Philip Zecher, CIO sa Univerziteta Michigan State University u vrijednosti od 3.9 milijardi dolara. Sredinom prošle godine, 40% portfelja škole je izdvojeno za privatne investicije.
Ove godine, čelnici Blackstonea rekli su investitorima u crossover fond, koji se kladi i na javne i na privatne firme, da će pričekati dok se vrijednosti privatnih kompanija ne ponište prije nego što se osposobe da ulažu veći dio fonda tamo.
Neki fondovi guraju investitore da što prije obezvrijede svoju imovinu kako bi izbjegli mogućnost dugotrajnog otpisa. Scott Wilson, CIO sa Univerziteta Washington u St. Louisu, je među njima. Školski fond je prošle godine vratio 65%.
„Ohrabrujemo naše partnere da budu agresivni u otpisima“, rekao je Wilson, koji upravlja sa 15.3 milijarde dolara. “Radije bih da oznake odražavaju stvarnost.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/ivy-league-endowments-brace-losses-144504388.html