Vrijeme je da uskočim u Intel. Da, Intel

To je nezgodno okruženje za dionice poluvodiča.

Već smo znali da su SAD prošlog mjeseca počele ograničavati izvoz vrhunskih GPU-a u Rusiju, Hong Kong i Kinu. Bajdenova administracija je poslala pisma Nvidiji (NVDA) zahtijeva licencu za prodaju svojih A100 i H100 čipova koji su dizajnirani da ubrzaju mašinsko učenje i umjetnu inteligenciju u te tri regije. Nvidia je tada izjavila da je ograničenje vjerovatno ugrozilo… za kompaniju, do 400 miliona dolara godišnjeg prihoda.

Napredni mikro uređaji (AMD) je na sličan način obaviješten da će slično ograničenje biti postavljeno na čipove MI250 te firme. AMD nije smatrao da su njegovi M100 čipovi dio novog zahtjeva za licenciranje i da, ako je tako, nova pravila neće imati materijalnog utjecaja na firmu.

U ponedjeljak ujutro smo saznali da će Bidenova administracija vjerovatno pojačati i proširiti ta ograničenja. Očekuje se da će Ministarstvo trgovine objaviti nove smjernice sastavljene od pisama poslanih Applied Materials (AMAT) , i bivši narednik favorit Lam Research (LRCX) i OVK Corp. (KLAC).

Biće postavljena ograničenja na opremu koja bi se mogla prodati Kini kako bi se zaštitili interesi američke nacionalne sigurnosti i vanjske politike. To znači pokušaj eliminacije tehnologije bazirane u SAD-u da doprinosi poboljšanju ili poboljšanju kineskih vojnih sposobnosti.

Ova vest dolazi na vrhu Zakona o čipovima i nauci, usvojenog ovog leta kako bi se povećala nezavisnost poluprovodnika u SAD i stvorilo konkurentnije okruženje za američke proizvođače čipova (livnice). Manje je jasno šta taj akt čini američkim dizajnerima čipova.

Tackling It All

Trgovanje u ovoj grupi počelo je da se osjeća malo ranije ove godine. Prvo sam napustio svoju dugu poziciju u Nvidiji jer je ta dionica, mnogo prije nego što je kompanija i upozorila, procijenjena kao savršenstvo. Jednom kada je postalo poznato da će posao s kriptovalutama vjerovatno presušiti do promjena koje su napravljene na Ethereumu, a onda su ta tržišta srušila, nije bilo potrebno mnogo da se povuče taj okidač. Neka od drugih imena koja su bila/bila omiljena narednika bila su teže predstave.

Odavno sam osjećao da trebam investirati u podatkovni centar, u proširenje 5G mreže i u umjetnu inteligenciju. Napredni mikro uređaji i Marvell tehnologija (MRVL) pokriva te baze, iako sam u samoodbrani morao smanjiti i te pozicije, uprkos tome što su obje te dionice trgovale po otprilike polovini trenutne vrijednosti NVDA-e u smislu višestrukih zarada koje gledaju u budućnost. Ostavljam otprilike 25% svog AMD dugog na mjestu i otprilike 50% svog MRVL dugog. Zaista, to je bilo zasnovano na potrebi prikupljanja gotovine u neizvjestan period. Potezi su služili za zaštitu u trenutku kada je mom portfelju bila potrebna zaštita.

Šta sad?

Da li je vrijeme da se vratite ili barem povećate izloženost grupi?

Grupa je počela da se okreće nabolje. Philadelphia Semiconductor Index je i dalje u padu od 31% do danas. Nvidia je pala 51%, AMD 41%, a MRVL 43%. Mislim da je MRVL možda na najboljem mjestu od tri kratkoročno, ali nikada neću odustati od AMD-ove Lise Su.

Dakle, ubuduće ću biti pod ova dva imena. Ali NVDA? I dalje preskupo, po mom mišljenju. Zamijenite NVDA sa Intel (INTC) u mom portfoliju?

Intel, bivši titan tehnologije, postao je predmet podsmijeha. Intel je u prošlom tromjesečju prijavio gubitak po GAAP-u, prilagođenu zaradu koja je pala 79% i prihod koji je smanjen za 22%. Recimo jednu stvar o izvršnom direktoru Patu Gelsingeru, on sigurno nije popravio Intel. Ako ništa drugo, pad kompanije se samo ubrzao jer je AMD pojeo Intelov ručak u mnogim oblastima u kojima se takmiče.

Međutim, Intel napreduje i troši novac da postane livnica čipova, možda američka livnica. Tamo ide državni novac. Zato Taiwan Semiconductor (TSM) gradi ovdje. Zato GlobalFoundries (GFS) trguje bliže vrhu svog grafikona nego dnu.

Dakle, stvarno... Mislim da želim da dodam ili GFS ili INTC samo zato jer kako INTC zaista može biti ovako loš i ostati ovako loš? GFS trguje sa 21 puta većom zaradom i ne isplaćuje dividende. INTC trguje 13 puta i donosi 4.6%. Obojica imaju solidne bilance. Intel trguje po manje od dva puta više opipljive knjige. GFS trguje po skoro četiri puta više opipljive knjige.

Bottom Line

Zaista ne mogu vjerovati da ću ovo učiniti… ali mislim da je došlo vrijeme da se prvi put nakon dugo vremena uključim u INTC, na osnovu procjene i činjenice da će oni biti u vladina slatka tačka.

(AMD i AMAT su udjeli u Klub članova akcijskog upozorenja PLUS. Želite li biti upozoreni prije nego što AAP kupi ili proda ove dionice? Saznajte više sada.)