Ali ključno za trajnost napredovanja bit će način na koji cijene imovine reaguju na FOMC sljedeće srijede. I samo [predsjedavajući Federalnih rezervi] Jay Powell zna (a pretpostavljamo da čak ni on još ne zna) koji će predsjednik Fed-a dominirati mikrofonom - Volckerizer, Ranije Pivoted Powell, ili, malo vjerovatno, ali s obzirom na senku globalnog usporavanje koje ima odjeke 1974., ne može se isključiti, Blundering Burns.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/E ispod 10-godišnjeg prosjeka
Investment Comments
Savjetodavna služba za investitore
Juli 22: Sa padom berze, naprijed P/E odnos
S&P 500
je 16.3, ispod petogodišnjeg prosjeka od 18.6 i desetogodišnjeg prosjeka od 10. Kao što je navedeno, konsenzusne procjene rasta zarada izgledaju optimistično, ali nekoliko visokokvalitetnih dionica rasta, posebno u sektoru tehnologije i diskrecionog prava potrošača, palo je za 17.0% ili više.
Doug Gerlach
Male banke, veliki problem
CSC strateško pismo
Cove Street Capital
Juli 21: Otprilike 15% američke ekonomije je na neki način vezano za stambeno stanovanje. Kamatne stope rastu, a pristupačnost stanovanja je uzela još jedan udarac. To jednostavno neće biti dobro za BDP. 25 najvećih banaka ima otprilike 70% dioničarskog kapitala izloženo komercijalnim nekretninama. Imaju raznolike poslovne modele, prihode od naknada i neto koristi od razumnih povećanja kamatnih stopa.
Sljedećih 500 banaka po veličini ima otprilike 245% svog dioničarskog kapitala u komercijalnim nekretninama. Uđite u poslovnu zgradu blizu vas i recite mi šta vidite. Sada mi recite kako izgleda kredit za komercijalne nekretnine do 300 baznih poena prema toj matematici s refinansiranjem. To je odgovor zašto ne mislimo da se manje banke ovdje masovno kupuju po 1.5 knjigovodstvenoj vrijednosti.
Jeffrey Bronchik
Određivanje veličine CHIPS zakona
UBS Pogled na kuću
UBS
Juli 21: Američki Senat je glasao sa 64-34 u korist unapređenja CHIPS zakona. Ovaj modifikovani zakon ima za cilj povećanje domaće proizvodnje poluprovodnika u SAD. Ovaj ključni korak će otvoriti glasanje za Senat za usvajanje CHIPS zakona početkom sljedeće sedmice. Ako bude usvojen, ići će na odobrenje Predstavničkom domu, a potom i predsjedniku. Nacrt zakona bi obezbijedio oko 52 milijarde dolara subvencija i poreskih kredita za jačanje američke proizvodnje.
Intel
je snažno lobirao za usvajanje zakona nakon planova za novu fabriku od 20 milijardi dolara u Ohaju.
Taiwan Semiconductor Proizvodnja
i
Samsung
,
obojica grade nove pogone, također su lobirali kod Kongresa da donese CHIPS zakon.
Povećan naglasak na domaćoj proizvodnji poluvodiča će se nastaviti usred sve veće potražnje i tekućih geopolitičkih tenzija između Kine i Tajvana, globalnog lidera u proizvodnji poluvodiča. Američki zakon o čipsu prati globalni trend podrške domaćoj proizvodnji čipsa. Evropska komisija je u maju usvojila Evropski zakon o čipsu, usmeravajući milijarde dolara u finansiranje za podršku lokalnoj proizvodnji čipsa. Proizvođači čipova STMicroelectronics i
GlobalFoundries
su najavili planove za izgradnju fabrike u Francuskoj, a Intel ima planove za investiciju od 88 milijardi dolara širom Evrope. Povećana ulaganja u livnicu čipova deo su šireg trenda ka većem fokusu na nacionalnu bezbednost, otpornost lanca snabdevanja i ekonomsku nezavisnost. Savjetujemo investitorima da pozicioniraju svoje portfelje za eru sigurnosti, uključujući sajber sigurnost i energetsku sigurnost.
Mark Haefele i tim
Usporavanje, a ne recesija
Američka ekonomska i kamatna prognoza
Northern Trust
Juli 19: U dubinama pada i oporavka Covida, potrudili smo se da prestanemo koristiti riječ "bez presedana". Iako je istina da ekonomija nikada nije doživjela tako ogromnu kontrakciju i oporavak, ta riječ nije pomogla nikome da shvati kako se nositi s krizom. Dvije godine kasnije, dok razmišljamo o izgledima rasta, ponovo smo na neistraženom području: strah od recesije i dalje raste, ali oznake klasične recesije još nisu evidentne.
Naš primarni izvor povjerenja u rast je snažno stanje na tržištu rada. Dokle god ljudi rade, ekonomska aktivnost će se nastaviti i rizik od recesije je ublažen. Inflacija je rastuće ograničenje, dovodeći ekspanziju u opasnost. Naš osnovni slučaj ostaje usporavanje rasta, ali ne i potpuna recesija.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM će zasjati ako dolar padne
Paulsenova perspektiva
Grupa Leuthold
Juli 19: Nakon obećavajućeg početka ove godine, međunarodne dionice sada zaostaju za S&P 500. Sredinom godine, uprkos jakom američkom dolaru, indeksi MSCI ACWI ex-USA i MSCI EM ex-China su se u suštini poklapali sa S&P 500. Doista, do juna , indeks razvijenih tržišta bio je ispred S&P 500 skoro dvije trećine vremena, dok je EM bivša Kina nadmašila S&P 500 više od 90% vremena. Nedavno su se pojačali strahovi od globalne recesije i američki dolar je skočio, a oba međunarodna indeksa sada blago zaostaju za domaćim dionicama. Bez obzira na to, mi se držimo nagiba prema globalnim dionicama – posebno EM ex-Kine – prvenstveno zato što očekujemo da će američki dolar uskoro pasti!
James W. Paulsen
Da bismo razmotrili ovaj odjeljak, treba poslati materijal s imenom i adresom autora [email zaštićen].