(Bloomberg) — Bilo je teško gledati, nemoguće je predvidjeti i noćna mora za trgovinu. Ali da li je pad S&P 500 do danas predstavljao nekvalifikovanu paniku? Po nekim mjerama ne, a to bi moglo biti loše za dionice u bliskoj budućnosti.
Najčitanije s Bloomberga
Čak i kada je američka berza pala za 20% sa rekorda po prvi put od marta 2020. godine, obim trgovanja je prilično prosečan, a Cboe indeks volatilnosti ispod je ovomesečnih maksimuma. U međuvremenu, Cboe SKEW indeks – implicirana volatilnost za medvjeđe S&P 500 put ugovore u odnosu na pozive – je blizu dvogodišnjeg minimuma.
Relativni nedostatak anksioznosti nije nužno dobra stvar, zbog suprotnih sočiva. To što je putanja S&P 500 ostala relativno uredna bez ikakvih očiglednih znakova panike sugerira da dno još nije vidljivo, prema Max Gokhmanu iz AlphaTrAI-ja. Sloj na Federalne rezerve koje imaju namjeru da sagledaju previranja u potrazi za strožim finansijskim uslovima, a izgledi su sumorni.
„Investitori koji zadržavaju dah mogu se onesvestiti jer ima još mnogo toga od ovog pada pre nego što se ova godina ponovo razvija“, rekao je Gokhman, glavni investicioni direktor kompanije. „Sa Fed-om kao operaterom vožnje, ne bismo trebali očekivati lagano klizanje nazad do stanice. Samo jedna trećina ciklusa zaoštravanja završila je bez recesije i svi su počeli kada je inflacija bila ispod 3.3%.
Ne žuri za izlazima
Pad akcija nije praćen porastom trgovanja. Obim na američkim berzama ove sedmice nije porastao jer je S&P 500 pao za još 4.8%. Ostao je u skladu sa nivoima viđenim tokom burne godine.
„Obim nije impresivan ili neodoljiv. Više volim da vidim porast obima kako bih se osjećao sigurnijim u pogledu dna”, rekao je Chris Murphy, ko-šef strategije derivata u Susquehanna International Group. “Obično vidimo veći obim na stvarno niskom nivou kao znak kapitulacije.”
'Fear Gauge' tek treba da zadrhti
“Imamo strah, imamo sumnju, imamo ljutnju, ali nemamo kapitulaciju. Još uvijek nemamo ljude koji bacaju dionice, i mislim da će to doći,” rekao je analitičar SentimenTradera Jay Kaeppel u intervjuu za Bloomberg Televiziju u petak. “Probudite me kada dostigne 45, jer ako pogledate istoriju, svi veliki padovi skaču na 40 ili 45, tako da 30 neće uspjeti.”
VIX trenutno ima oko 32.
Julian Emanuel, glavni equity i kvantitativni strateg u Evercore ISI, prati tri stvari u potrazi za znakovima kapitulacije: VIX iznad 40, odnos put/kol koji dostiže 1.35 i obim dionica iznad 20 milijardi.
"Kraj korekcija je često praćen strahom i kapitulacijom - ekstremnom volatilnošću i obimom trgovanja", napisao je u nedavnoj bilješci.
Craig W. Johnson, glavni tržišni tehničar u Piper Sandler, također traži da VIX dostigne 40, i koristi vlasnički tehnički indikator koji je nazvao "tehnikom od 40 sedmica", koji mjeri koliko je dionica iznad ili ispod svojih 40. -sedmični pokretni proseci. Taj mjerač je pao na 13% i on čeka na „isprano očitanje ispod 10%.
„Otkrili smo da su očitanja ispod 10% istorijski signalizirala da je šire tržište blizu tačke preokreta“, napisao je u bilješci.
Single- Stock Signals
Indeks Cboe SKEW — implicirana volatilnost za medvjeđe S&P 500 put ugovore u odnosu na pozive — je blizu najnižeg od aprila 2020. U međuvremenu, omjer put-to-call koji prati obim opcija vezanih za pojedinačne kompanije skočio je na 1.27, i dalje ispod praga Emanuel iz Evercorea pazi.
„Čak i ako volatilnost indeksa ne pada, to vidite u pojedinačnim dionicama“, rekla je Amy Wu Silverman, strateg za vlasničke derivate u RBC Capital Markets. “Ako pojedinačne dionice pucaju, to na kraju vodi do nivoa indeksa.” Wu je kao primjer naveo reakcije u Walmart Inc. i Target Corp. - oba su ranije ove sedmice objavila najveći pad zarade nakon decenija.
Pažljivo praćenje vrednovanja
Mike Mullaney, direktor istraživanja globalnih tržišta u Boston Partnersu, kaže da postoji potencijal za daljnje smanjenje marže. „Vjerovatno trenutno ima više loših strana tržišta nego pozitivnih,“ rekao je telefonom.
Tražit će revizije analitičara kako bi se smanjile, a procjene postale niže.
„Pitanje od 64,000 dolara je da li možemo postići meko sletanje ili ćemo biti gurnuti u recesiju“, rekao je on. “Više smo u recesijskom kampu nego u kampu mekog slijetanja ako Fed želi doći do svojih ciljeva inflacije.” Recesija bi mogla gurnuti S&P 500 višestruku zaradu na oko 13, a to bi moglo signalizirati oblast u kojoj je "prilično sve sniženo na tržištu".
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html