Da li je oštećena berza dostigla svoje dno?

S&P 500 je za dlaku propustio zatvaranje prošle sedmice na teritoriji medvjeđeg tržišta—što bi bilo 20% manje od tržišnog vrha, što je vrhunac postignut nakon Nove godine. Tehnološki težak Nasdaq Composite je već u tom prokletom statusu. Pa kada će ova muka završiti?

Velik dio trenutne slabosti tržišta usredsređen je na trenutnu visoku inflaciju (nešto više od 8% godišnje) i spremnost Federalnih rezervi, koliko god zakašnjela, da obuzda rastuće cijene. Više stope nisu prijatelj dionica, posebno tehnoloških dionica.

Ali iako je predsjedavajući Fed-a Jerome Powell pokušao uvjeriti investitore da centralna banka neće poludjeti sa svojim pooštravanjem režima (odbacio je povećanje od tri četvrtine procentnih poena), činjenica je da nas čeka stabilan niz povećanje na predstojećim sastancima Fed-a.

Uprkos Pauelovom govoru o umjerenosti, Wall Street zna da su više stope tup instrument koji može dobro obuzdati inflaciju, ali često uzrokuje perifernu štetu, poput dionica, a da ne spominjemo ekonomiju.

Prekretnica tržišta se naziva kapitulacija. Tada investitori (maloprodajni uglavnom) odustaju i izlaze sa tržišta. Postoje znaci da se to dešava. Akcije u maloprodajnim zajedničkim fondovima za dionice imale su 17 milijardi dolara odliva domaćih i stranih dionica u posljednjoj sedmici, što je ogroman skok u odnosu na prethodne sedmice, prema Institut za investiciono društvo.

Za Bank of America, ovo bi moglo označiti početak kraja pada tržišta koje trpimo. “Definicija prave kapitulacije je da investitori prodaju ono što vole,” a zatim izlaze iz tržišta, piše Michael Hartnett, glavni strateg BofA, u izvještaju. Banka predviđa da će S&P 500 završiti godinu na 3,600, iako misli da bi najniži mogao biti 3,000; od petka, S&P je bio na 3,901.

Ako je nadir blizu, onda bi ovdje mogla vrijediti stara poslovica da je uvijek najmračnije prije zore. Mnogi ekonomski podaci podržavaju negativan pogled na stanje stvari: prodaja postojećih kuća pada, pad indeksa menadžera nabavke, nenaviknut porast zahtjeva za nezaposlene i pad Indeksa vodećih pokazatelja Conference Board-a. Target, koji je radio vrlo dobro, sada izvještava da su njegove margine sve stisnute.

Čak i ohrabrujući razvoji donose veliku malinu sa tržišta. Impresivnih 77% kompanija S&P 500 koje su prijavile zaradu u prvom kvartalu (preostalo je samo nekoliko zaostalih za izvješće) ima rezultate koji su nadmašili procjene analitičara, prema faktset istraživanja. Otkucaji su u prosjeku 4.7% u odnosu na konsenzus.

Bez obzira. Kompanije sa pozitivnim iznenađenjima su pogođene prosječnim padom cijena od 0.5% dva dana prije objavljivanja zarade do dva dana nakon toga.

Problem je što Nostradamus ne radi na Wall Streetu. Možda se sprema dovoljno nadolazećih problema da se odgodi krajnje dno tržišta i kapitulacija. Rat u Ukrajini, virus koji neće nestati i inflacija koja je možda tvrdoglavija nego što Fed misli – sve bi to moglo napraviti nestašluk s našim nadama i očekivanjima.

Ono što znamo je da će u jednom trenutku ova noćna mora biti gotova.