Ovo je bila duga muka ove godine za berzu koja je pala. Citigroupov model koji predviđa šanse da će dionice krenuti na medvjeđe tržište pokazuje da tržište trenutno više izgleda kao kupovina.
Ovi problemi, s kojima se tržište još uvijek pokušava pomiriti, nedavno su spriječili mnoge na Wall Streetu da preporuče dionice. Neki tržišni tehničari, na primjer, nedavno su rekli S&P 500 bi mogao pasti za još 10% ili više čak i sa njegovog relativno niskog nivoa.
Ali globalni stratezi za dionice u Citiju imaju model, „kontrolnu listu medvjeđeg tržišta“, koja trenutno kaže da se kupovina tržišta trenutno čini relativno sigurnom. Model razmatra 18 podfaktora u okviru širih kategorija vrednovanja, indikatora tržišta obveznica, raspoloženja investitora, korporativnih odluka i finansiranja, profitabilnosti i bilansa stanja. Kada blizu svih 18 podfaktora treperi signali za prodaju, to često znači da dolazi medvjeđe tržište—definirano kao pad od 20%. Na sreću trenutno, samo šest od 18 faktora treperi signale prodaje. „Naša globalna kontrolna lista medvjeđeg tržišta želi kupiti ovaj pad“, piše Robert Buckland, strateg kapitala u Citiju.
Za referencu, trenutni broj signala za prodaju je znatno ispod prethodnih očitavanja koja su prethodila medvjeđim tržištima. U martu 2000. 17.5 faktora je ukazivalo na prodaju, neposredno prije medvjeđeg tržišta. U oktobru 2007. godine, 13 signala je pokazalo prodaju neposredno prije medvjeđeg tržišta.
Evo pogledajte gdje sada stoje signali. Prvo, nekoliko negativnih signala:
Prvi zlokobni znak je kriva prinosa. Prinos 10-godišnjeg trezora je samo 0.27 procentnih poena veći od prinosa na 2 godine. To je manje u odnosu na razliku od 0.78 procentnih poena od početka ove godine. Razlika koja se smanjuje znači da su kratkoročni prinosi rasli brže od dugoročnih. Trenutno, to odražava da će viša inflacija i kamatne stope danas oštetiti ekonomsku potražnju.
Drugi signal za prodaju vrijedan pažnje su preporuke analitičara za dionice, koje su u ovom trenutku previše bikovske. U stvari, ukupna očekivana zarada analitičara po dionici za 2022. za kompanije na MSCI ACWI ETF-u porasla je za 2.6% od početka godine, prema FactSet-u. To je dijelom i zato kompanije su u velikoj mjeri nadmašile prognoze profita za početak godine, a analitičarima kompanije je u ovoj fazi teško kvantificirati tačan uticaj viših stopa i inflacije na buduću prodaju. Dakle, procjene zarade bi se vremenom mogle smanjiti.
Ali postoji niz drugih pozitivnih pokazatelja, tačnije njih 12. Naravno, rizici po ekonomiju i zarade nisu nestali, ali se možda već odražavaju na cijene dionica. U međuvremenu, podaci poput poboljšanje tokova novca u dioničke fondove su znakovi da se kupci vraćaju na tržište.
U najmanju ruku, ima smisla tu i tamo kupiti koju dionicu kompanija.
Pišite Jacobu Sonenshineu na [email zaštićen]