Uništeni investitori jer je rušenje banke uzrokovalo kolaps banke Silicijumske doline

Key Takeaways

• Banka Silicijumske doline (SVB) je propala, ostavljajući mnoge kompanije u startup i tehnološkom sektoru zabrinute da li će moći da plate ove nedelje
• To dolazi kao rezultat naleta na banku, sa kršenjem likvidnosti što znači da SVB nije bio u mogućnosti da pristupi gotovini kako bi podmirio isplate
• Ministarka finansija Janet Yellen odbacila je potpunu kauciju, rekavši da 'Nećemo to ponoviti'

Bilo je to nekoliko ludih dana za bankarsku industriju. Konkretno, za banku Silicijumske doline i njene dioničare, kako je prešla od navodno stabilne i solventne, do zatvaranja od strane regulatora - za nešto više od 24 sata.

U nizu previda upravljanja rizicima, makroekonomskih faktora i dobrog starog mlina glasina, Silicijumska dolina banka (SVB) je prošla kroz krizu likvidnosti, što je izazvalo bankrot na njihovim depozitima.

Dionice su pale 60% do četvrtka, a zatim su zaustavljene u petak u premarketinškom trgovanju nakon toga pada za još 69%. Do podneva u petak, regulatori su zatvorili SVB i oni su zvanično propali.

Dakle, kako je došlo do cijele ove situacije i kako će investitori vjerovatno izaći iz nje? Spojler: Verovatno nije sjajno.

Zabrinuti ste kako bi volatilnost mogla utjecati na vaš portfelj? Q.ai's Zaštita portfelja koristi moć AI da predvidi osjetljivost vašeg portfelja na različite oblike rizika svake sedmice, a zatim automatski implementira strategije zaštite od rizika kako bi se zaštitio od njih.

Preuzmite Q.ai danas za pristup strategijama ulaganja koje pokreće AI.

Ko je bila banka Silicijumske doline?

Prije nego što uđemo u ono što se dogodilo, važno je imati neki kontekst oko toga kako je banka poslovala i ko su bili njeni glavni klijenti. Silicon Valley Bank (kao što ime govori) bila je banka čiji su ciljni klijenti bili tehnološki startupi i njihovi osnivači.

Oni su decenijama bili važan deo Silicijumske doline i pomogli su u pružanju bankarskih usluga kompanijama i pojedincima kojima je često bilo teško da dobiju pristup glavnim računima.

Nove kompanije i osnivači vezani za njih smatraju se (s pravom) prilično rizičnim sa bankarske tačke gledišta, što mnoge velike banke čini opreznim da im ponude pristup bankarstvu.

Banka Silicijumske doline je stvorena da reši ovaj problem. To je značilo da je njihova baza klijenata bila veoma koncentrisana, a njihovi gotovinski depoziti su bili manje "ljepljivi" od tradicionalne banke. To je zato što startapi primaju sredstva da bi ih potrošili.

Nova kompanija može dobiti 10 miliona dolara od anđeoskog investitora ili VC-a, to se deponuje na račun kod SVB-a, a zatim se povlači u narednih godinu-dve kako bi se finansirao rast poslovanja.

Ovo se poredi sa štednjom preduzeća i pojedinaca u drugim bankama, čiji depoziti mogu ostati uglavnom netaknuti godinama. Čak i decenijama.

Okolnosti koje su dovele do kolapsa

Pokušat ćemo ovo razložiti što je jednostavnije moguće, jer kao i sve stvari koje se odnose na složenost bankarskog sistema, nije baš jednostavno.

Počinje između 2019. i 2021. godine. Nivo finansiranja rizičnog kapitala je eksplodirao tokom tog vremena, što znači da su startupi dobijali tonu gotovine, a zatim su to polagali kod SVB-a.

Prema Morning Brew, SVB-ovi depoziti su porasli sa otprilike 60 milijardi dolara u 2018. na 189 milijardi dolara u 2022. godini.

Uobičajeni način da banke zarade novac je kroz ono što je poznato kao 'neto kamatna marža'. To je kada vam ponude 0.2% na vaš štedni račun, a zatim uzmu taj novac i ulože ga u drugačiji oblik ulaganja koji im daje povrat od 1% - zadržavajući 0.8%.

SVB je imao sve ove depozite, i da bi ostvario prinos (sa kamatnim stopama i dalje na skoro 0% u ovom trenutku) navodno su 80 miliona dolara od 189 milijardi dolara plasirali u dugoročne hipotekarne hartije od vrednosti.

Oni su navodno isplaćivali prinos od oko 1.5%, ostavljajući SVB zdravu neto kamatnu maržu.

Za razliku od 2008. godine, održivost ovih hipotekarnih hartija od vrijednosti nije bila problem. Problem je bio u činjenici da se radilo o dugoročnim obavezama koje su se koristile za osiguranje kratkoročnih depozita, kupljenih u vrijeme kada su kamatne stope uvijek bile niske.

Rizik 'sigurnih' hipotekarnih obveznica

Dakle, iako nema nikakvih problema sa kupljenim hipotekarnim obveznicama, one su i dalje osjetljive na kamatne stope. Razlog tome je što se cijene obveznica kreću obrnuto od kamatnih stopa.

Ako stope rastu, cijene obveznica padaju i obrnuto. To je razlog zašto smo vidjeli kako 'sigurni' ili 'odbrambeni' ETF-ovi toliko padaju u posljednje vrijeme. Kako su stope superbrzo povećane, vrijednost imovine obveznica je opala.

Važno je razumjeti kako ovo funkcionira.

Recimo da kupujete 1,000-godišnje hipotekarne obveznice u vrijednosti od 20 dolara po stopi od 1.5%, kada je 10-godišnja stopa američkog trezora 0.25%. To ima smisla. Visokokvalitetne hipotekarne obveznice su sigurne, sigurne su, ali nisu tako sigurne kao američki trezorski obveznici, za koje se smatra da su bezrizične koliko god možete.

Sada recite da Fed povećava stope u narednih 12 mjeseci, i sada možete kupiti 10-godišnji američki trezor sa prinosom od 1.5%.

Zamislite sada da želite da prodate svoje hipotekarne obveznice. Zašto bi ih neko kupio od vas za 1,000 dolara za prinos od 1.5%, kada bi mogao kupiti sigurniju investiciju (US Treasuries) sa istim prinosom?

Odgovor je da ne bi.

Dakle, da biste prodali svoje obveznice, trebali biste ih prodati po cijeni koja drži maržu iznad stope američkog trezora. Zadržavanje iste marže od 1.25% kao i prije, to znači da bi vaše hipotekarne obveznice imale tržišnu vrijednost od 545.50 USD kako bi investitoru dale prinos od 2.75%.

Ako ti trebati prodati svoje obveznice sada, to je veliki gubitak.

Ono što treba zapamtiti kod obveznica je da na kraju roka, ako vlasnici obveznica ne isplate obaveze, dobićete svoj novac nazad. Pa ako ti nije Morate prodati odmah, mogli biste zadržati svoje hipotekarne obveznice za cijeli period od 20 godina, pokupiti svoj prinos i onda dobiti natrag svojih 1,000 dolara na kraju.

Dakle, dokle god osnovni dug ne dođe do neizmirenja obaveza, pad (ili porast) cijene obveznice je privremen.

Poslednja tačka o ovome. Što je duže trajanje obveznice, to je ona osjetljivija na promjene kamatnih stopa. I SVB je kupio mnogo dugoročnih obveznica.

Zašto je banka Silicijumske doline propala?

Ovo je jednostavno bila kriza likvidnosti stare škole. Osnovna ulaganja SVB-a nisu propala. Njihove cijene su upravo pale. Zbog neizvesnih ekonomskih uslova, SVB je video dosta svojih klijenata koji žele da se dočepaju svog novca.

Suočavajući se sa 80 milijardi dolara njihove imovine koja se drži u vrijednosnim papirima kojima je vrijednost oslabila, oni su tražili da prikupe gotovinu.

Ovo je učinilo tržišta pomalo nervoznim, ali je došlo do prenapona kada su najavili prodaju dionica uz gubitak od 1.8 milijardi dolara. Ovo se dogodilo samo nekoliko dana nakon banke fokusirane na kripto Silvergate nije uspio, a saopštenje je napravljeno uz malo pokušaja smirivanja investitora.

Dionice su počele da padaju.

Protok vlasnika depozita pretvorio se u plimni talas, kako su istaknuti VC zvali svoje portfolio kompanije i govorili im da izađu što je brže moguće.

Ova vrsta upravljanja bankom predstavljala bi problem za svaku banku. Oni nemaju dovoljno likvidnog novca pri ruci u bilo kom trenutku da bi svaki vlasnik računa mogao da ga otkupi odjednom. Baš kao što vaša lokalna teretana nema dovoljno šipki da bi omogućila svakom članu da u isto vrijeme stane na bench press.

Ali to je bio posebno veliki problem za SVB, sa njihovim profilom likvidnosti kakav je bio.

Šta se dešava sa štedišama banke Silicijumske doline?

To ostaje da se vidi. Izvještava se da je samo oko 15% računa ispod FDIC limita, što znači da je 85% računa u opasnosti. U stvarnosti, međutim, vjeruje se da ima dovoljno sredstava za pokrivanje svih ovih računa.

Samo je pitanje vremena.

To nije baš uteha za kompanije koje nisu sigurne da li će ove nedelje izvršiti obračun plata, a možda ćemo videti da će veća banka da uđe u preuzimanje ostataka SVB-a, ili ćemo možda videti neki oblik kratkoročne intervencije vlade.

Ovo je priča koja se nevjerovatno brzo kreće i vjerovatno ćemo vidjeti dodatne informacije objavljene u nedjelju čak i u ponedjeljak ujutro.

Šta se dešava sa investitorima banke iz Silicijumske doline?

Oni su zbrisani. Vrijednost imovine same banke je nula, i u suštini nema šanse za državnu pomoć za dioničare.

Ministarka finansija Janet Yellen otišla je toliko daleko da je objavila i ovo zvanično potvrditi, pozivajući se na bankarsku krizu iz 2008. i navodeći: „Nećemo to ponoviti.“

Ako vam nije jasna razlika, zamislite da imate račun u (izmišljenoj) banci koja se zove Green Bank sa 5,000 dolara na njemu. Sviđa vam se i bankarstvo s njima pa odlučite kupiti dionice kompanije u vrijednosti od 1,000 dolara u vašoj aplikaciji za trgovanje.

Ako bi banka propala, izgubili biste svojih 1,000 dolara na zalihama, jer bi vrijedilo 0 dolara.

Međutim, vaših 5,000 dolara bi bilo sigurno, jer bi ih štitila Federalna korporacija za osiguranje depozita (FDIC) jer je manje od 250,000 dolara.

Suština

Ovo je prvi put nakon dugo vremena da smo vidjeli da banka radi ovako, i to naglašava važnost razumijevanja rizika druge ugovorne strane. Čak i organizacije koje izgledaju stabilne i sigurne mogu se poništiti za nekoliko sati, s obzirom na to koliko brzo informacije putuju 2023. godine.

Kao i uvijek, diversifikacija je najbolji način da ograničite rizik, bilo da govorite o investicijama ili štednim računima.

Osim što osigurava da ste pravilno diverzificirani, hedžing može biti moćan alat za zaštitu od volatilnosti. Ali to nije lako učiniti.

Međutim, Q.ai's Zaštita portfelja koristi moć AI da to učini umjesto vas. Svake sedmice naš AI predviđa osjetljivost vašeg portfelja na različite oblike rizika, a zatim automatski implementira strategije zaštite od rizika kako bi se zaštitio od njih.

Preuzmite Q.ai danas za pristup strategijama ulaganja koje pokreće AI.