(Bloomberg) – Ignorišući odlučnost Federalnih rezervi da nastavi podizati stope i zadržati ih, trenutno je na Wall Streetu izuzetno profitabilna trgovina. Pokušava da pliva protiv rastućeg tržišta koje nosi rizike.
Najčitanije s Bloomberga
“Borba protiv Fed-a” je zapravo bila pobjednička strategija berze već mjesecima. Indeks S&P 500 je porastao za 15% od početka četvrtog kvartala i 16% od najnižeg nivoa u oktobru, što ga stavlja na granicu od 20% koju mnogi investitori definišu kao početak bikovskog tržišta.
U međuvremenu, centralna banka je tri puta podigla stope, kaže da dolazi još povećanja i neprestano insistira na tome da će zadržati visoku stopu federalnih fondova neko vrijeme. Ali na berzu je reakcija bila, koga briga?
Čini se da je opklada da su ta povećanja cijene dionica i da će Fed zapravo uspjeti izvršiti meko sletanje, gdje će ukrotiti inflaciju dok ekonomija nastavlja rasti. A to je trgovce koji su oprezni i zabrinuti zbog inflacije stavlja u izazovnu poziciju udaranja glavom u prevladavajući tržišni momentum.
“Šta ako Fed zaista pobijedi? Čini se da jeste,” rekao je Adam Sarhan, osnivač 50 Park Investments, koji ima duge američke dionice, uključujući pohabane dionice tehnologije poput dionica čipova. “Investitori su nagrađeni kada se usklade sa osnovnim trendom na Wall Streetu. Nikad se ne borite sa trakom i neka gubici budu mali.”
Naravno, rizik sa kojim se krdo bikovskih investitora suočava bio je jasan u izvještaju o zapošljavanju gangbustera - mogućnost tvrdoglavo visoke inflacije. Ako zdravo tržište rada održava rast plaća, cijene možda neće pasti. A to bi spriječilo Fed da pauzira svoj najagresivniji ciklus pooštravanja u posljednjih nekoliko decenija.
Bullish Sectors
Jedan ohrabrujući faktor za optimiste u pogledu kapitala je promjena tržišnog vodstva. Sektori koji predvode ovogodišnji oporavak, kao što su diskrecija potrošača i informaciona tehnologija, istorijski su imali bolji učinak tokom ranih faza bikovskih tržišta, prema investicionoj istraživačkoj firmi CFRA. Isto važi i za zalihe materijala, koje imaju bolji učinak od kraja septembra.
Istorija takođe kaže da će za akcije biti presudno da li će doći do recesije ili ne. Od Drugog svjetskog rata postojalo je devet medvjeđih tržišta koja su bila praćena recesijom, a S&P 500 je u prosjeku pao 35% u odnosu na 28% za tržišta medvjeda koja nisu došla s ekonomskim padovima, pokazuju podaci CFRA.
Ono što je posebno zanimljivo je da su od 1948. godine postojala samo tri medvjeđa tržišta bez recesije. I svaki put je novo bikovsko tržište počelo u roku od pet mjeseci nakon što su cijene dionica dosegle najniži nivo.
Sam Stovall, glavni investicioni strateg u CFRA, ostaje pri svom optimističnom pozivu za američke dionice iako misli da bi plitka recesija i dalje mogla doći. Njegov 12-mjesečni cilj od 4,575 za S&P 500 je 11% iznad zatvaranja u petak.
“Možemo li biti spremni za ozbiljnije medvjeđe tržište, ili će ove godine doći do vrlo blagog pada, a tržište dionica već ima dno?” rekao je Stovall. “Vjerujem da smo u novoj fazi bika.”
Stovall ima pravo. Za dionice, čak i ako dođe do recesije, dužina je zaista bitna. Dubina pada realnog BDP-a od najvišeg do najnižeg nivoa nije istorijski povezana sa ozbiljnošću kretanja na tržištima kapitala, kaže Gina Martin Adams, glavni strateg za kapital u Bloomberg Intelligenceu. Ali kraće recesije dovele su do bržih oporavka.
Prognostičari koje je anketirao Bloomberg predviđaju da će se privreda smanjiti u drugom i trećem kvartalu ove godine prije nego što se oporavi na kraju godine.
Tehničko pravilo
Čak i postojani medvedi postaju sve optimističniji - za sada.
Doug Ramsey, glavni investicijski direktor u Leuthold Grupi sa sjedištem u Minneapolisu, rekao je da je kompanija povećala svoju izloženost vlasničkom kapitalu početkom godine. I iako misli da bi SAD mogle imati recesiju kasnije ove godine, planira da vozi najnoviji reli za sada zasnovan na poboljšanju tehnike.
„Istorijski gledano, postojala je prilika da se zaradi na dionicama između početne inverzije krive prinosa i vrhunca dionica prije recesije“, rekao je Ramsey. „Mnogima se to čini sumnjivim. Neki će možda misliti da je to kao da pokušavate da zgrabite par novčića ispred parnog valjka, ali nisam siguran da je to tačno. Mogli bismo skupljati zlatnike ispred tricikla — i ovo bi moglo biti vrijedno truda.”
Dugoročno, Ramsey je oprezan od lažne glave. Sektori koji imaju bolji učinak u scenariju mekog slijetanja često su slični onima koji dobro posluju što dovode do recesije. Na primjer, proizvođači materijala i industrijske kompanije — dva sektora vrijednosti koja su se dobro držala u ovogodišnjem porastu rasta — obično imaju snažne rezultate u šest mjeseci prije pada.
Naravno, dugoročni optimisti gledaju dalje od toga. Za njih je recesija sve malo vjerovatnija, a inflacija se smanjuje, što je Fed želio učiniti. Dakle, strelica je usmjerena prema gore, i nema smisla boriti se protiv trake.
„Inflacija se smanjuje i nemamo pretnju od ozbiljne recesije“, rekao je Sarhan iz 50 Park Investments. „Što se mene tiče, medvjeđe tržište za sve namjere i svrhe je gotovo.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html