Investirajte sada u berzu? Zašto se mučiti kada gotovina može biti kralj

Prema jednoj popularnoj metrici, ulaganje u berzu sada daje otprilike isti prinos kao kratkoročni dug podržan punom vjerom američke vlade, iako i dalje nadmašen za 6.4% godišnjih troškova životaiod januara.

Konkretno, prinos od zarade kompanija u S&P 500 indeksu
SPX,
-0.28%
konvergirao u protekloj sedmici sa 6-mjesečnim Trezorom
TMUBMUSD06M,
5.026%
stopa, pri čemu su oba dostigla oko 5%, po prvi put u oko 20 godina (vidi grafikon).

Prinos na zaradu gleda na zaradu u proteklih 12 mjeseci, podijeljen cijenom dionice. To je također mjera koja je imovina precijenjena ili podcijenjena.

“Mislim da su se obveznice vratile”, rekla je Kathy Jones, glavni strateg za fiksne prihode u Schwab centru za finansijska istraživanja, napominjući da su se dva prinosa koristila za pažljivije praćenje dugi niz godina 1980-ih i 1990-ih. “To je vjerovatno novo za mnoge investicijske menadžere i pojedinačne investitore.”

Schwabov stav o dionicama je već neko vrijeme bio oprezan, uključujući i to da bi dionice sa većim rastom mogle biti osjetljive na daljnje povlačenje jer Fed nastavlja da pooštrava finansijske uslove.

Džons je rekao da šansa da zaradi 5% sa obveznicama izgleda „veoma privlačna i verovatno omogućava investitoru da pređe više uspona i padova u delu svog portfelja, a ne preuzimanjem tolikog rizika“.

Fond se uliva u obveznice

Čini se da se ulagačima sviđaju današnji veći prinosi na obveznice, sa otprilike 17 milijardi dolara koje je ove godine do 15. februara isteklo iz američkih vlasničkih fondova i 4.2 milijarde dolara koje se ulijevaju u fondove trezorskih obveznica, što je najveći priliv u dužničke fondove američke vlade koji počinje godinu dana od 2004. prema podacima BofA Global.

“Zašto ne uzmete 4.8% ili 5% na bazi prinosa koji je bez rizika,” rekao je Stephen Guilfoyle, osnivač i predsjednik Sarge986, privatne porodične trgovačke operacije, i bivši trgovac na NYSE. “Prebacujem dio svog novca u tromjesečne novine i stvarno sam tip za dionice.”

3-mjesečna stopa trezora
TMUBMUSD03M,
4.816%
bio blizu 4.8% u petak, dok je dvogodišnji trezor
TMUBMUSD02Y,
4.629%
bio na 4.6% i 10-godišnji prinos
TMUBMUSD10Y,
3.821%
bio je oko 3.8%, što je njegov drugi najviši nivo u godini, prema podacima Dow Jones Market Data.

Američke zalihe završio sedmicu uglavnom lower nakon što je indeks potrošačkih cijena pokazao da bi inflaciji mogle biti potrebne više kamatne stope da bi se brže povukla. Ekonomisti Goldman Sachsa i Bank of America revidirali su svoje prognoze kako bi uključili povećanje kamatnih stopa za 25 baznih poena u martu, maju i junu, što bi dovelo terminalnu stopu Fed-a na raspon od 5.25% do 5.5%.

U januaru su investitori koji trguju na fjučers tržištu Fed fondova očekivali da će to Fed prestati podizati stope na 5%.

Glavni indeksi dionica i dalje su bili u porastu u 2023., vođeni nadom da se duboka recesija može izbjeći i da bi Fed također mogao smanjiti veličinu svojih povećanja kamatnih stopa.

Josh Duitz, zamjenik direktora za globalne dionice u abrdn-u, rekao je da cijene dionica trenutno odražavaju "scenarij Zlatokose" u kojem Fed kroti inflaciju, ali privreda doživljava plitku recesiju.

vidjeti: Hoće li recesija pogoditi berzu? Evo 3 scenarija 'sletanja' dok Fed nastavlja borbu protiv inflacije.

Ali on također misli da su procjene dionica „izmaknule kontroli“ u posljednjih 10 do 15 godina niskih kamatnih stopa, posebno za dionice rasta. Duitz smatra da bi se investitori trebali duže pripremati za više stope. “Kada je cijena kapitala veća, ta imena rasta nisu tako privlačna,” rekao je on. “Pogledajte gotovinu koju kompanije proizvode i isplaćuju pojedinačnim dioničarima.”

Iako je bio na ranijim maksimumima u 2023., S&P 500 je porastao za 6.2% u odnosu na godinu do petka, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.39%
je dobio 2.1% više i Nasdaq Composite Index
COMP,
-0.58%
napredovao za 12.6%, prema FactSet-u.

Odakle idu tržišta? Ko zna. Nisu svi vidjeli vrijednost u Notorious BIG-u koji je nosio jeftinu krunu na fotografisanju iz 1997. godine, čak iako je, kako ističe časopis Rolling Stone, na kraju bio “jedan od najpoznatijih hip-hop portreta ikada snimljenih”.

Pročitajte: 'Rizik je da ćemo jako, jako jako pritisnuti kočnice', kaže Larry Summers

Na palubi sljedeće sedmice, američka berza će biti zatvorena u ponedjeljak na rođendan Washingtona. Podaci o prodaji postojećih kuća za januar treba da budu dostavljeni u utorak, dok zapisnik Fed-a sa sastanka o određivanju stopa od 1. februara treba da bude objavljen u sredu. Ali veliki podatak će vjerovatno biti PCE indeks od četvrtka za januar sa novim očitavanjem inflacije.

Joseph Adinolfi je doprinio izvještavanju.