Intervju: DeFi platforma TrueFi otkriva 750 miliona dolara SBP za Alamedu

Tipično, u svijetu kriptovaluta, zajmoprimci su primorani da se prekomjerno obezbjeđuju kako bi podigli zajam. S obzirom na volatilnost kriptovaluta, ovo je intuitivno – prekomjerno osiguranje pomaže u smanjenju šanse da kolateral vrijedi manje od zajma u slučaju pada tržišta. Na primjer, ako želim da uzmem zajam od 10,000 USDT, obično bih bio primoran da dam zajam sa 15,000 USD kriptovaluta – koeficijent kolateralizacije od 150%.

Dok ovaj sigurnosni bafer ima smisla sa stanovišta zajmodavca, za zajmoprimca on smanjuje efikasnost kapitala, s obzirom da je kolateral – 15,000 dolara u gornjem primjeru – žrtvovan; Ne mogu zaraditi prinos niti koristiti taj kapital negdje drugdje.

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Dakle, da li je kreditiranje bez kolaterala moguće u kripto? Vidimo praksu u trad-fi prostoru, ali do sada kripto tek treba da je razbije. Tu na scenu stupa TrueFi, protokol koji je kreirao TrustToken za pozajmljivanje bez kolaterala, koji se pokreće na osnovu onoga što kažu da je prvi ikada na lancu kreditnih rezultata. Upravljanje se vrši preko vlasnika tokena TRU, koji takođe odlučuju da li su zajmoprimci kredibilni. Uz sistem kreditiranja bez dozvole, nadamo se da se proces zajma može pojednostaviti i upravljati isključivo kroz poticaje.

Prošlog mjeseca, TrustToken je predstavio svoj prvi portfolio pojedinačnih zajmoprimaca na TrueFi platformi. Dizajniran posebno za Alameda Research, kompaniju za trgovinu digitalnom imovinom, planirano je da odobri do 750 miliona dolara obrtnog kapitala u svojoj prvoj godini. Susreli smo se s Michaelom Gasiorekom, šefom marketinga u TrustToken-u, kako bismo dublje proučili DeFi protokol i portfelj pojedinačnog zajmoprimca. Razgovarali smo i sa ko-izvršnim direktorom Alameda Research-a, Semom Trabuccom.

TrueFi – Michael Gasiorek, šef marketinga

Invezz: Mislite li da će tržište prekomjerno kolateraliziranih zajmova u kriptovalutama izgubiti tržišni udio u sektoru bez kolaterala, i/ili predviđate li podjelu u demografiji između njih (tj. stanovništva/pojedinaca koji koriste prekomjerno kolateralizirane zajmove i institucija koje koriste kredite bez osiguranja)? Mislite li da će tržište nekolateraliziranih kredita ikada prestići prekomjerno osigurano?

Michael Gasiorek: Mislimo da će pozajmljivanje bez kolaterala pojesti prekomjerno kolateralizirano pozajmljivanje, apsolutno. Gradimo naše poslovanje oko ove opklade iz dva razloga: prvo, zato što su krediti bez kolaterala jednostavno bolji, kapitalno efikasniji način korištenja kapitala – a to vrijedi za institucije jednako kao i za sektor stanovništva. Drugo, zato što se ovaj isti fenomen već dugo pojavljuje u tradicionalnom finansijskom sektoru kroz čitav niz dužničkih instrumenata, od ličnih kredita do studentskih zajmova i dalje. Primarni razlog zašto neosigurano pozajmljivanje nije već popularnije u kripto valutama je taj što sofisticiranost kreditnog bodovanja i naplate još uvijek nije dostigla sofisticiranost blockchain pozajmljivanja u cjelini. Očekujemo da će se to brzo promijeniti i očekujemo da ćemo biti među ključnim kompanijama koje će doprinijeti rješenju.

IZ: Koliko mislite da će TrueFi postati decentraliziran ili će uvijek postojati element centralizacije? Konkretnije, hoće li ikada biti moguće završiti procese kao što su KYC i provjera zajmoprimca automatski u lancu? Ako jeste, imate li na umu vremenski okvir?

MG: Vjerujemo da će TrueFi vremenom postati potpuno decentraliziran. Radimo s brojnim projektima za decentralizaciju funkcija kao što su KYC i provjera zajmoprimca, i duboko smo u našem vlastitom operativnom i pravnom procesu za decentralizaciju protokola. Kao i kod svih novih razvoja i usklađenosti sa propisima, vremenske okvire je teško predvidjeti.

IZ: Da li biste razmotrili saradnju s drugim protokolima kako biste pomogli u izgradnji preciznijih kreditnih rezultata (ili mislite da uskoro neće biti moguće ostvariti interakciju s drugim blockchainima)? Šta je sa drugim Ethereum platformama kao što je AAVE?

MG: Radimo više od razmišljanja o tome: dobro smo u razgovorima sa nekoliko odabranih protokola koji su fokusirani na izgradnju ovih rezultata, i sa nekoliko projekata na njihovom učinku šire dostupnim u DeFi-ju. Iako je možda rano za ostvarivanje kreditnog bodovanja u više lanaca, očekujemo da ćemo uskoro imati i robusnija partnerstva za kreditno bodovanje i šire dostupnije načine dijeljenja ovih rezultata s drugim protokolima. Nadamo se da će ovi rezultati u konačnici direktno utjecati na stope i omjere kolateralizacije najvećih zajmoprimaca ne samo u dobro poznatim protokolima kao što je AAVE, već iu mnogim DeFi protokolima koji se još uvijek izgrađuju, budući da se u cijeloj industriji prelazak na pozajmljivanje bez kolaterala ili pod kolateralom dobija na zamahu . Ovaj napredak pripisujemo ne samo našem timu, već i vrijednosti odličnih partnerstava. Prerano je davati imena, ali moći ćete da nagađate o našim saradnicima tokom sljedećeg kvartala ili dva. U međuvremenu, ako ste graditelj, također ćete nas vidjeti kako stvaramo nagrade za programere na raznim hakatonima i konferencijama kako bismo naše kreditne rezultate uveli u dublju cirkulaciju – više o tome uskoro!

IZ: Napominjem da je postojao plan da se odmakne od odobravanja kredita putem sistema glasanja, na automatski model na lancu. Ovo je izuzetno intrigantno – vjerujete li da je to još uvijek prilično daleko u budućnosti (iz razloga kao što su vjerovatni vremenski period uključen u razvoj pametnih ugovora i složenost tržišta zajmova)?

MG: Glasanje o kreditima je bio dobar način da se pokrene kreditni model, uz mudrost publike. Međutim, nikada nije bio plan da se osloni na angažman javnosti u provjeravanju višemilionskih kredita – pogotovo zato što su se ove odluke često morale donositi sa asimetrijom informacija, na osnovu NDA potpisanih sa dotičnim zajmoprimcima. Ukratko, javno glasanje je trebalo zamijeniti: trošak glasanja za plin, jaz u informacijama prisutan u ovim glasanjima i vrijeme za provjeru novog zajma bili su neoptimalni za zajmodavce, zajmoprimce i protokol. Međutim, bez ovog sistema, TrueFi nikada ne bi napravio knjigu pozajmljivanja niti istoriju otplate koja je omogućila postojanje našeg modernog kreditnog modela.

 Što se tiče usvajanja kreditnog modela u dnevno pozajmljivanje, vjerujem da smo skoro spremni za zvaničan prelazak na pozajmljivanje zasnovano na modelu, čekajući još nekoliko frontend i backend podešavanja – sve uglavnom otvoreno, uz DAO odobrenje. Očekujemo da će nam uvođenje kredita zasnovano na kreditnom modelu omogućiti da eliminišemo trošak gasa za odobravanje kredita, skratimo vrijeme za dobijanje gotovine u rukama zajmoprimca na nekoliko minuta u odnosu na dane, olakšamo opterećenje našim vlasnicima TRU-a i sveukupno ćemo rasti našu knjigu pozajmljivanja dramatično. Naravno, naporno radimo na tome da model što prije pustimo u promet.

IZ: Još jedan primarni izvor centralizacije je da su pravni ugovori za kredite centralizirani i van lanca – da li je to moguće pomjeriti (napominjem DAO planove – da li se na tome još radi)?

MG: Bez prekoračenja planova našeg pravnog odjela, mogu komentirati da istražujemo kako premjestiti ugovore s našim upraviteljima imovine i zajmoprimcima u lancu, inspirirani nevjerovatnim radom određenih pravno robusnih DAO-a koje već dugo pratimo. Očekujemo da je moguće, da, veliki dio dokumentacije premjestiti na lanac, a također je učiniti više – ako ne i potpuno – transparentnim.

IZ: TVL na platformi trenutno iznosi 416 miliona dolara – kamo vidite da idete? Pored toga, došlo je do pada TVL-a od 21% tokom prošlog mjeseca, što je drugi najveći pad u Ethereum top 50 (prema Defi Llami). Šta mislite da je razlog za to i da li vas ovakva volatilnost brine u budućnosti?

MG: Rekli smo to ranije: očekujemo da će TrueFi, u dogledno vrijeme, postati protokol vrijedan bilion dolara. Hrabro, ali ne i nerealno: sa uštedom troškova, brzinom i globalnim pristupom koje pruža blockchain tehnologija, iskreno vjerujemo da TrueFi može zauzeti barem nekoliko posto globalnog tržišta zajmova od ~8 biliona dolara. Na kraju krajeva, ostvarili smo prvu milijardu kredita, bez kašnjenja, unutar naše prve godine, samo dajući kredite kripto fondovima – proporcionalno, mali dio globalne potražnje za kreditima. 

Ipak, pogledajmo našu prošlost i sadašnjost TVL. Prvo, sa tržištima u neredu, potražnja za kapitalom je pala na nedavno najniže nivoe, kako po veličini tako i po stopama. Manja potražnja za kapitalom znači nižu ponudu kapitala od zajmodavaca, koji, sasvim razumno, jure za prinosom negdje drugdje. Drugo, TrueFi prolazi kroz transformativnu promjenu u svom dizajnu u smislu kupaca kojima služi – sada, upravitelji imovinom grade portfelje po mjeri, a ne samo kripto zajmoprimci koji traže gotovinu – uporediv po obimu s iPhone-om prije i nakon trgovine aplikacijama. Isto tako, mijenja li se i TrueFi u prirodi svojih sastavnih dijelova: poslovne jedinice neophodne za podizanje novih fondova, KYC zahtjevi koji sada dolaze s određenim finansijskim mogućnostima, implementacija kreditnog modela koji u potpunosti mijenja odnos vlasnika TRU-a sa platforma – da spomenemo samo nekoliko ključnih promjena. To, naravno, znači rastuće bolove dok se ovaj novi posao uspravlja. 

Sve što je rečeno, vidimo da novi model radi: otkako je lansirao TrueFi tržište pozajmljivanja, TrueFi je sada dom za 7 ukupnih finansijskih mogućnosti – sa još najmanje 3-5 planiranih za lansiranje prije tromjesečja. Ovi portfelji služe različitim mogućnostima, od pozajmljivanja od protokola do protokola uz Perpetual Protocol do B2B pozajmljivanja u LatAm-u sa delt.ai-om i skupovima pojedinačnih zajmoprimaca koji kreditiraju najpoželjnije svjetske zajmoprimce u kripto. 

Očekujemo da će ovi portfelji ponuditi dvije prednosti s kojima se ne može mjeriti nijedan drugi neobezbeđen protokol pozajmljivanja. Za zajmodavce, oni znače raznovrsnost finansijskih mogućnosti koje nadilaze ono što je obično dostupno u DeFi-ju. Što se tiče protokola u cjelini, oni daju diverzifikaciju tržišnih sektora koja čini i naš TVL i našu ukupnu izvanrednu vrijednost (tj. „gotovina na poslu“) robusnije raspoređenim po sektorima izolovanim od ciklusa buma i kraha kriptovaluta.

Kako se tržište izjednačava, kako TrueFi nastavlja da diverzificira svoje servisirane finansijske mogućnosti, i kako potražnja za kapitalom ponovo povećava stope, očekujemo da će TrueFi biti u najboljoj mogućoj poziciji da postigne taj konačni cilj od triliona dolara. Do tada, mi smo glave dole, gradimo.

Alameda Research – Sam Trabucco, Co-CEO

Alameda Research je multi-strateška firma za trgovinu kriptovalutama, od koje se očekuje da izvuče do 750 miliona dolara obrtnog kapitala iz prvog portfelja pojedinačnog zajmoprimca na TrueFi platformi. Pored našeg intervjua sa TrueFi-jem, susreli smo se sa ko-izvršnim direktorom Alamede Samom Trabuccom kako bismo mu postavili nekoliko pitanja o TrueFi-ju i kripto pozajmljivanju bez kolaterala.

Invezz: Kakva je kamatna stopa za SBP (kao i druge transakcije koje ste obavili sa TrueFi-jem) u poređenju sa onim što biste mogli da dobijete negde drugde na tržištu?

Sam Trabucco: Kamatna stopa je konkurentna onome što možemo dobiti drugdje. 

IZ: Kolika je prednost dobiti zajam bez osiguranja u odnosu na tradicionalnije kripto kredite s prekomjerno kolateralom?

ST: Krediti bez kolaterala su mnogo kapitalno efikasniji, pa se svakako preferiraju.

IZ: Imate li mišljenje o budućnosti TrueFi protokola, kao i o kreditiranju bez kolaterala u cjelini?

ST: Vjerujemo da će kreditiranje bez kolaterala na lancu nastaviti rasti i TrueFi vidimo kao jednog od korisnika kroz taj rast. 

IZ: Da li će se investiciona teza za SBP razlikovati od ostalih aktivnosti firme, ili će se u velikoj meri oslanjati na iste strategije trgovanja i arbitraže (i da li biste mogli da date više slike o pojedinostima)?

ST: Sredstva iz SBP-a će podržati trgovačke, tržišne i investicione aktivnosti kompanije.