Dionice banaka—jedne od rijetkih neposrednih korisnika strože monetarne politike—u fokusu su dok se kreatori politika iz Federalnih rezervi okupljaju na godišnjem skupu centralne banke Jackson Hole povlačenje.
Iako malo ko očekuje da će na ovosedmičnom skupu izaći bilo kakve političke najave, investitori se nadaju više jasnoće o tome kako zvaničnici Fed-a gledaju na rizike koje predstavlja inflacija i da li će uspjeti obuzdati više cijene bez guranja ekonomije u recesiju. Dok se mnogi plaše alata koji su na raspolaganju Fed-u – naime, podizanja kamatnih stopa – banke će imati koristi jer su viši troškovi zaduživanja prevesti na veće marže za zajmodavce.
„Najveći pokretač profitabilnosti u narednih 12-18 mjeseci bit će kontinuirano poboljšanje neto kamatne marže (NIM) potaknuto višim kratkoročnim kamatnim stopama i preraspodjelom viška likvidnosti u sredstva s većim prinosom,” Gerard Cassidy, analitičar u RBC Capital Markets, piše u bilješci.
Međutim, nemaju sve banke jednake koristi kada stope rastu.
Pogledajte samo performanse investicionih banaka kao npr
Goldman Sachs
(ticker: GS) i Morgan Stanley (MS) veći dio protekle dvije godine. Niske stope izazvane pandemijom, zajedno sa labavijom fiskalnom politikom, omogućile su im da ostvare rekordne profite i nadmaše konkurente zahvaljujući sklapanju poslova, inicijalnoj javnoj ponudi i trgovanju jer su preduzeća i investitori iskoristili laku zaradu. Iako se očekuje da će Morgan Stanley i Goldman Sachs nastaviti s dobrim rezultatima, niko ne vjeruje da će dobiti sličan poticaj višim stopama.
Za to će investitori htjeti pogledati zajmodavce koji ostvaruju veći dio svojih prihoda od kruha i maslaca bankarstva. Čak i unutar te široke kategorije, postoje istaknuti. Cassidy i njegov tim u RBC-u ispitali su banke koje pokrivaju, u rasponu od zajmodavaca s velikim kapitalom poput
Bank of America
(BAC) regionalnim igračima poput
Regioni finansijski
(RF) i ocijenili njihovu profitabilnost na osnovu povrata na imovinu i prinosa na kapital.
Procjenom izvještaja o uspjehu svake banke u kombinaciji sa njihovom imovinom, rekao je Cassidy, otkrio je da je bolje mogao odrediti šta pokreće profitabilnost svake banke i kako ona može ostvariti bolje prinose kako stope rastu. Nije iznenađujuće da veće banke sa centrima novca imaju niži nivo neto prihoda od kamata u odnosu na njihovu prosječnu aktivu nego regionalne banke jer se od njih zahtijeva da u svojim bilansima drže vrijednosne papire s nižim prinosom i likvidnijima, napisao je Cassidy. Banke koje ostvaruju veći prihod od kreditiranja dobijaju veći podsticaj od većeg naplate za kredite kako se stope povećavaju.
Iz grupe od 20 banaka, Cassidy je identifikovao 11 koje su bile posebno dobro pozicionirane za trenutno okruženje. Bank of America,
Citigroup
(C), peta treća (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY) i Regions Financial (RF) su predvodili listu. Ti zajmodavci imaju manje rizika u svojim bilansima i "preplovili" su kroz početni šok na tržištima tokom pandemije, kaže Cassidy.
Ove banke također imaju više prostora da poboljšaju svoju procjenu, objasnio je Cassidy u e-poruci Barronova. dok
JPMorgan Chase
(JPM) je lider u profitabilnosti, a njen uspeh se verovatno već ogleda u njegovoj proceni, rekao je on.
Osim zajmodavaca koji imaju koristi isključivo od viših kamatnih stopa, Cassidy također savjetuje posjedovanje
M&T banka
(
MTB
),
Northern Trust
(NTRS),
PNC finansijske usluge
(PNC),
True Financial
(TFC), i
US Bancorp
(USB). Sve te banke su "visokog kvaliteta", rekao je.
Dionice banaka imale su nestabilnu godinu. The
SPDR S&P banka
ETF (KBE) je pao za više od 20% u junu kao odgovor na zabrinutost da će SAD skliznuti u recesiju. Sada je u padu od skoro 8% do sada ove godine, bolje od prethodnog
S&P 500
,
što je palo za skoro 12%.
Pišite Carleton English na [email zaštićen]