Intelove dionice su u utorak pale za 2.2%, na 37.78 dolara. Ove godine je pao za 27%.
Kako smo došli do ove tačke? Prije samo nekoliko mjeseci, činilo se da je Gelsingerova strategija preokreta brže iteracije proizvoda i širenja poslovanja ljevaonice na pravom putu.
U januaru je odbor kompanije povećao svoju dividendu u gotovini za 5% na 1.46 dolara po dionici na godišnjoj osnovi, ili otprilike 6 milijardi dolara ukupno. Uprkos inflatornim pritiscima, menadžment potvrđeno smjernice za cijelu godinu u aprilu i predviđaju oporavak prodaje PC-a za posljednju polovicu godine. Tadašnje prognoze za 2022. uključivale su 76 milijardi dolara prihoda, kapitalnu potrošnju od 27 milijardi dolara – više od 40% više u odnosu na prošlu godinu – i otprilike 1.5 milijardi dolara negativnog slobodnog toka novca.
Smjernice sada izgledaju nedostižne. Ranije ovog mjeseca na konferenciji za investitore, Intelov glavni finansijski direktor David Zinsner rekao je da su problemi sa makro okruženjem i nabavkom komponenti mnogo gori nego što su očekivali u tekućem tromjesečju. Njegov komentar, zajedno sa povećanjem popust aktivnosti kod trgovaca na malo, čini vjerovatno da će kompanija morati revidirati svoje prognoze.
Intel je odbio da komentariše rizike u vezi sa svojim finansijskim izgledima za cijelu godinu. Kompanija je u saopćenju poslanom e-poštom rekla da "ostaje posvećena zdravoj i rastućoj dividendi".
Newsletter Prijava
Barron's Tech
Tjedni vodič za naše najbolje priče o tehnologiji, poremećajima i ljudima i zalihama usred svega toga.
Jedna stvar koja je još više zabrinjavajuća od poslovnog okruženja: Intelovo izvođenje osnovnog proizvoda nastavlja da opada. Godinama je kompanija gubila udio na unosnom tržištu servera centara podataka. Njegova jedinica za podatkovni centar ostvarila je prihod od oko 26 milijardi dolara za 2021. godinu – otprilike ravnomjerno iz godine u godinu – dok
AMD
's
(
AMD
) prihod centara podataka se više nego udvostručio, zahvaljujući čipovima sa boljim performansama.
“Vidjeli smo da je AMD pretekao Intel kao tržišni lider u dijelovima tržišta serverskih procesora koji najviše vode računa o performansama,” napisao je analitičar Morgan Stanleyja Joe Moore u bilješci prošle sedmice.
Najnovija dešavanja ukazuju na to da bi AMD mogao nastaviti da povećava tržišni udio. Prije nekoliko sedmica, izvršna direktorica Intela Sandra Rivera otkrila je da će se novi Sapphire Rapids serverski procesor kompanije povećati kasnije od planiranog i priznao da možda neće nadmašiti AMD-ov sljedeći serverski čip, nazvan Genoa.
U ponedeljak, Izvršna direktorica AMD-a Lisa Su potvrđeno da Barronova u telefonskom intervjuu koji je Genoa na putu da lansira kasnije ove godine i izrazio je optimizam u pogledu svoje tržišne pozicije u odnosu na Sapphire Rapids. “Data centar je najveća opklada za AMD,” rekla je. „Mislimo da je Đenova lider sa stanovišta performansi, performansi po vatu i ukupnih troškova vlasništva. To je ono što čujemo i od naših kupaca.”
Intel posrće i u drugim kategorijama proizvoda. Nova linija grafičkih čipova kompanije patila je od kašnjenja i ne izgleda ni konkurentno. Techspot, široko čitana tehnološka web stranica, kaže da je Intelova grafička ponuda može biti ovogodišnje „najneverovatnije izdanje hardvera“, navodeći njegove slabe performanse.
Ako zbrojite Intelov proizvod i ekonomske probleme, kompanija će uskoro morati da donese neke teške izbore.
Tokom februarskog dana investitora kompanije, Zinsner je rekao da Intel planira generirati slobodan protok gotovine uz pretpostavku o srednjem do visokom jednocifrenom rastu prihoda za 2023. i 2024. Prošlog četvrtka, u Barronova Ulaganje u tehnološku konferenciju, rekao je da su planovi kapitalne potrošnje kompanije iznad 100 milijardi dolara u narednih pet godina. Ali ako prihodi padnu – što se čini neizbježnim s Intelovim nedavnim problemima – te gotovinske projekcije će biti pogrešne osim ako ne dođe do smanjenja budžeta negdje drugdje. Nešto mora dati.
Zatim dolazi do zastoja u Kongresu. Prošle sedmice, Intel je naglašeno rekao vladinim zvaničnicima brzinu svoje investicije za svoju novu višemilijardu dolara proizvodno mjesto u Ohaju može biti smanjen ako Zakon o CHIPS-u – zakon koji uključuje 52 milijarde dolara poticaja za domaću proizvodnju i istraživanje poluvodiča – ne prođe.
Ali prije nego što Intel promijeni svoje planove, prva stvar na kojoj se sjeckaju trebala bi biti dividenda. Jednostavno rečeno, 6 milijardi dolara godišnje koje je Intel planirao za plaćanje dioničarima bilo bi bolje iskoristiti za istraživanje i razvoj i povećanje ili održavanje svojih ulaganja u kapitalnu potrošnju.
Brojke bi bile značajne. Smanjenjem dividende za naredne četiri godine, Intel bi imao skoro 24 milijarde dolara dodatnog kapitala za ulaganje u inovacije. Poređenja radi,
Nvidia
(NVDA) potrošio je 5.3 milijarde dolara na ukupno istraživanje i razvoj prošle godine.
Naravno, postojaće neki investitori orijentisani na prihod koji bi mogli prodati svoje dionice Intela ako više ne isplaćuju dividendu. Ali sa 11 puta većom zaradom, Wall Street ne daje Intelu veliku premiju za njegovu politiku povrata dioničara. A proizvođač čipova uvijek može ponovo pokrenuti dividendu kada se vrati na bolju profitabilnost.
Za sada, Intel mora prihvatiti svoju nesigurnu realnost i koristiti svaki finansijski resurs koji mu je na raspolaganju umjesto smanjenja troškova. To znači da bi se Intelova dividenda trebala završiti. To je mudar i ispravan potez.
Pišite Tae Kimu na [email zaštićen]