Inflacija umanjuje brojke za otjecanje bilansa stanja Fed-a

(Bloomberg) – Tri mjeseca nakon što su Federalne rezerve prestale da reinvestiraju sve dospjele hartije od vrijednosti Trezora u svoj portfelj – dozvoljavajući 30 milijardi dolara mjesečno da se otplaćuju – njeni dugovi bi trebali biti manji za 90 milijardi dolara.

Rastuća inflacija usporava taj pad. To je zato što fondovi Federalnog trezora uključuju vrijednosne papire zaštićene od inflacije, a ukupna vrijednost uključuje prilagođavanja njihove glavnice određena promjenama u indeksu potrošačkih cijena — koje su bile velike tokom prošle godine.

Ukratko, 30 milijardi dolara mjesečnih državnih obveznica koje Fed ne zamjenjuje djelimično se nadoknađuju povećanjem nominalne vrijednosti njegovih inflacijskih zaštićenih udjela.

Račun otvorenog tržišta Fed-ovog sistema držao je 5.77 biliona dolara državnih obveznica 1. juna, kada je počeo plan smanjenja bilansa stanja. Nakon kraja avgusta, držao je otprilike 5.69 biliona dolara, što je razlika od 78 milijardi dolara kada se uzme u obzir zaokruživanje. Razlika između tog iznosa i 90 milijardi dolara uglavnom odražava povećanje naknade za inflaciju na TIPS-u.

“Tempo pada ide kako je planirano nakon prilagođavanja za kompenzaciju inflacije TIPS-a”, rekla je strateg Morgan Stanley Guneet Dhingra u izvještaju od 7. septembra.

Fed je kupio oko 3 triliona dolara državnih obveznica od marta 2020. do marta 2022. u pokušaju da poveća likvidnost tržišta nakon početka pandemije i da podrži ekonomiju uz zadržavanje referentne stope na 0%. Sada, kao dio poteza za pooštravanje politike, smanjuje portfelj ostavljajući hartijama od vrijednosti da dospiju. Bivši ministar finansija Lorens Samers je među onima koji su rekli da je masovna ekspanzija bilansa doprinela inflacionoj krizi.

Njujorški Fed je zabilježio utjecaj kompenzacije za inflaciju na veličinu portfelja vrijednosnih papira u objavi na blogu u četvrtak.

"Posljednjih mjeseci, povećanje indeksa potrošačkih cijena dovelo je do povećanja kompenzacije za inflaciju u vezi sa SOMA TIPS holdingom, nadoknađujući dio smanjenja nominalne vrijednosti hartija od vrijednosti Trezora povezanih s otjecanjem", navodi se u članku.

Priča se nastavlja

Počevši od ovog mjeseca, prema planu objavljenom u maju, Fed-ova granica za trezorske obveznice se povećava na 60 milijardi dolara mjesečno. Odvojena mjesečna gornja granica za agencijski i hipotekarni dug se udvostručuje na 35 milijardi dolara.

Više ovakvih priča dostupno je na bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP