Izgledi neminovne ekonomske recesije pokrenuli su žurbu ka izlasku iz dionica nekih medija od strane investitora zabrinutih da bi potrošnja na reklame mogla naglo pasti.
Ta zabrinutost podstakla je analitičara Wells Farga Stevena Cahalla u petak da smanji svoje rejtinge na tri medijske igre sa visokim uticajem, postavljajući cilj od nule za cijenu dionica jedne kompanije. “Sve naše provjere kanala sugeriraju da se povećava recesija reklama,” napisao je, uz “smanjenje kraćeg ciklusa oglašavanja kao što je radio i digitalno”.
Cahall vidi posebno težak put ispred nas za emitovanje radija, gdje očekuje da će prihodi biti manji za oko 10% u 2023. On je napomenuo da je potrošnja na radio reklame pala za više od 10% u krizi 2001. koja je uslijedila nakon pucanja internetskog balona, 25% u finansijskoj krizi 2008-2009. , i 25% na početku 2020. godine, vezano za početak pandemije Covid-19.
Srezao je rejting za radio
iHeartMedia
(ticker: IHRT) na jednaku težinu sa prekomjerne težine, sa ciljem od 9 dolara za cijenu dionice, što je pad sa 23 dolara. Za
Odvažnost
(AUD), manji igrač na radijskom tržištu, prešao je na Underweight sa jednake težine, sa ciljem od 0 dolara, sa 2 dolara.
I za operatera bilborda sa visokim stepenom zaduženosti
Clear Channel Outdoor
(
CCO
), prešao je na Equal Weight sa prekomjerne težine, sa ciljem od 1.50 dolara, sa 4 dolara.
Sve tri dionice se rasprodaju na poziv, sa iHeartom padom od 5.3%, na 6.97 dolara, Audacyjem za 8.7% na 89 centi, i
Clear Channel Outdoor
8.3% niže na 1.17 USD. Do sada ove godine, Clear Channel i Audacy su pali za 65%, dok je iHeart pao za 67%.
Cahall je rekao da je njegov prethodni stav o iHeartu bio da se dionice mogu povećati ili rastom u digitalnom i podcasting poslovanju, ili smanjenjem zaduženja u bilansu stanja. Recesija će, kako je rekao, "ostaviti te narative na čekanje", sa "velikim smanjenjem potrošnje na radio" koja je sada mrtva. Napomenuo je da sa više od 5 milijardi dolara neto duga, čak i skromne promjene u izgledima kompanije mogu imati veliki utjecaj na cijenu dionica.
Kompanija je odbila da komentariše.
Cahall je iznio sličnu kritiku Audacyju, ali je rekao da vjeruje da je finansijsko stanje kompanije lošije, jer oročeni zajam od 600 miliona dolara dolazi na naplatu u novembru 2024. Revolving kreditna linija dospijeva u avgustu 2024. godine.
“Restrukturiranje se čini dovoljno vjerojatnim da ne mislimo da investitori trebaju posjedovati ovaj dionički kapital”, napisao je Cahall. “Sada izgleda kao da je malo vjerovatno da će Audacy biti u poziciji da vrati dug na rokove. Možda će postojati određeni apetit za refinansiranje i očekujemo da će menadžment naporno raditi na alternativama restrukturiranju. Vlasnici dugova mogu uskočiti u pomoć. Ali optimističan scenario...daleko je od sigurnog...nema lakog rješenja.”
Audacy je u odgovoru rekla da poduzima korake kako bi ublažila pritiske na svoje poslovanje.
„Kao i druge kompanije, mi nastavljamo pomno pratiti makroekonomska kretanja“, saopštili su iz kompanije. “U svjetlu nedavnih trendova, proaktivno smo poduzeli mjere za ublažavanje uticaja bilo kakvog pada ili vjetra. Ostajemo uvjereni u našu budućnost i našu stratešku poziciju, i uzbuđeni smo zbog mogućnosti rasta jer počinjemo da kapitaliziramo ulaganja koja smo napravili kako bismo unaprijedili naše poslovanje i našu vrijednost za slušaoce, kupce i dioničare.”
Cahall je rekao da, iako općenito ima pozitivan pogled na tržište oglašavanja izvan kuće, on ipak misli da će trgovci vjerovatno smanjiti potrošnju na tu kategoriju u recesiji. On napominje da je potrošnja na reklame izvan kuće, u osnovi bilborde, bila jednaka u krizi 2001. godine, ali smanjena za 17% u Velikoj recesiji i 27% na početku 2020. godine.
Rekao je da je Clear Channel i dalje visoko zadužen, sa više od 5 milijardi dolara neto duga. Kao i kod iHearta, rekao je on, čak i male promjene u zaradi i višestruki mogu imati veliki utjecaj na procjenu kapitala kompanije. Clear Channel nije odmah odgovorio na zahtjev za komentar.
Pišite Ericu J. Savitzu na [email zaštićen]