Ako gubite sklonost ka bogatim dionicama mema, ovi niskorizični ETF-ovi će vas iznenaditi

To znači da postoji razlika od više od 40 procentnih poena od godine do danas u korist akcija niske volatilnosti u odnosu na meme dionice.

Da li ovaj ogroman učinak znači da su akcije niske volatilnosti ponovo u prednosti? Važno je zapitati se budući da je, uprkos impresivnom dugoročnom rekordu, ovaj pristup sakupljanja dionica bio u problemu nekoliko godina prije 2022. Neki su se čak pitali da li je pristup trajno prestao funkcionirati.

Za uvid, obratio sam se Nardin Bakeru, glavnom kvantitativnom analitičaru za Wise Responder. Bejker je bio koautor (sa pokojnim Robertom Haugenom) nekih od prvih akademskih studija koje su dokumentovale istorijski učinak akcija niske volatilnosti. Možda najpoznatije od tih studija - Niskorizične dionice imaju bolji učinak na svim vidljivim tržištima svijeta — pokazalo je da je efekat niske volatilnosti postojao na svakoj od 33 tržišta dionica u različitim zemljama u periodu od 1990. do 2011. godine.

Mnogi tvrde da se velika pozitivna alfa dionica niske volatilnosti ove godine može pratiti do toga da sektor vrijednosti ponovo preuzima vodstvo nad rastom, nakon mnogo godina zaostajanja. Ali to ne može biti objašnjenje, tvrdi Baker, jer su portfelji niske volatilnosti trenutno jako ponderirani dionicama rasta. Dakle, ako ništa drugo, nagib rasta portfelja niske volatilnosti je ugrozio prinose ovih portfelja ove godine.

To zauzvrat znači da uzrok alfa niske volatilnosti dionica ove godine moramo tražiti negdje drugdje osim visoke inflacije i politike kamatnih stopa Federalnih rezervi. Iako su oba faktora tipično dobra za relativnu snagu vrijednosnih dionica, oni bi pomogli portfolijima niske volatilnosti ove godine samo da su njima dominirale vrijednosne dionice. Ali, još jednom, nisu.

Iskrivljenost portfelja niske volatilnosti prema kraju rasta spektra vrijednosti i rasta predstavlja pomak u odnosu na prije nekoliko godina. Trenutno, na primjer, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF omjer P/E je veći od S&P 500, kao i njegov prosječni odnos cijena/knjiga. Prije pet godina obje ove mjere bile su ispod.

Ovaj nagib ka rastu ilustruje jednu od osnovnih vrlina strategije niske volatilnosti: prilagođava se promjenjivim tržišnim uvjetima, odmičući se od promjenjivijih dionica na one koje pokazuju veću stabilnost cijena. Za veći dio istorije američkog tržišta dionice su bile ti stabilni primjeri, ali to se počelo mijenjati prije nekoliko godina.

Smanjenje niske volatilnosti

Prilagodljivost je samo jedan od razloga da se favorizuju dionice niske volatilnosti. Drugi je da vam ovaj pristup omogućava da učestvujete na berzi sa manje anksioznosti od vaših kolega ulagača u kapital.

To je zato što relativna volatilnost i dalje postoji. Nisko promjenjive dionice imaju tendenciju da i dalje budu manje promjenjive, dok visoko promjenjive dionice imaju tendenciju da ostanu vrlo promjenjive - kao što fenomen meme dionica tako dobro ilustruje.

Ova pretpostavka je obilno dokumentovana tokom godina. Na primjer, zaostala trogodišnja beta iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF-a trenutno iznosi 3. Njegova beta bi bila 0.78 da je prošla volatilnost samo nasumično povezana sa budućom volatilnošću.

Ova karakteristika portfelja niske volatilnosti posebno je vrijedna upravo sada, tvrdi Baker, budući da je neizvjesnost tržišta neobično visoka. Nisko volatilne dionice mogu pružiti mjeru stabilnosti usred haosa na tržištu.

iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF je ETF niske volatilnosti koji trenutno ima najviše sredstava pod upravljanjem, sa 28 milijardi dolara. Ostali uključuju Invesco S&P 500 Low Volatility ETF
SPLV,
+ 0.61%,
sa 11 milijardi dolara pod upravljanjem i Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
sa 70 miliona dolara.

Mark Hulbert redoviti je saradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati investicione biltene koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega je moguće doći [email zaštićen]

više: Koliko nisko može pasti berza? 4 scenarija medvjeda koje bi investitori trebali imati na umu

plus: Naučite kako da uzdrmate svoju finansijsku rutinu u MarketWatch'su Festival najboljih novih ideja u novcu 21. i 22. septembra u Njujorku. Pridružite se Carrie Schwab, predsjednici Charles Schwab fondacije.