(Bloomberg) – Postoji skriveni rizik za globalni finansijski sistem koji je ugrađen u dug od 65 biliona dolara koji drže neameričke institucije putem valutnih derivata, prema Banci za međunarodna poravnanja.
Najčitanije s Bloomberga
U dokumentu pod naslovom "ogromna, nestala i rastuća", BIS je rekao da nedostatak informacija otežava kreatorima politike predviđanje sljedeće finansijske krize. Posebno su izrazili zabrinutost zbog činjenice da dug ostaje neevidentiran u bilansima zbog računovodstvenih konvencija o tome kako pratiti pozicije derivata.
Nalazi, zasnovani na podacima iz istraživanja globalnih tržišta valuta ranije ove godine, nude rijedak uvid u razmjere skrivene poluge. Zamjene u stranoj valuti bile su žarište tokom globalne finansijske krize 2008. i pandemije 2020. godine, kada je stres finansiranja u dolarima primorao centralne banke da uskoče kako bi pomogli zajmoprimcima koji se bore.
Da budemo sigurni, dug je pokriven ekvivalentnim iznosom tvrde valute. Da biste razumjeli kako sistem funkcionira, razmislite o holandskom penzionom fondu koji kupuje imovinu u SAD-u. Kao dio transakcije, često će koristiti zamjenu u stranoj valuti za zamjenu eura za dolare. Zatim, kada se zatvori, fond će vraćati dolare i primati evre. Za dužinu trgovine, obaveza plaćanja se evidentira vanbilansno, što BIS naziva „slijepom mrljom“ u finansijskom sistemu.
Upravo ta neprozirnost stavlja kreatore politike u nepovoljan položaj, smatraju istraživači BIS-a Claudio Borio, Robert McCauley i Patrick McGuire.
“Nije jasno ni koliko je analitičara svjesno postojanja velikih vanbilansnih obaveza”, napisali su. „U vremenima krize, politike za obnavljanje nesmetanog toka kratkoročnih dolara u finansijskom sistemu – na primer, linije za razmenu centralne banke – su u magli.”
Bomba skrivenog globalnog duga od 65 biliona dolara: Paul J. Davies
Centralne banke su pronašle načine da upravljaju potražnjom za dolarima u vremenima stresa. Federalne rezerve imaju alate, kao što su swap linije i FIMA Repo Facility, kako bi spriječile da se tržišta zauzmu.
Za istraživače u BIS-u, zabrinjavajuće je samo obim razmjena. Procjenjuju da banke sa sjedištem izvan SAD-a nose 39 biliona dolara ovog duga - više nego duplo od svojih bilansnih obaveza i deset puta više od kapitala. Računovodstvene konvencije zahtijevaju samo da se derivati knjiže na neto osnovi, tako da se puni iznos uključene gotovine ne evidentira u bilansu stanja.
"Postoji zapanjujući obim vanbilansnog duga u dolarima koji je djelimično skriven, a izmirenje deviznog rizika ostaje tvrdoglavo visoko", rekao je Borio, šef monetarnog i ekonomskog odjela BIS-a.
Globalna Libor tranzicija je preoblikovala trgovanje, hedžing, kaže BIS
U posebnom izvještaju u ponedjeljak, BIS je također označio rizik poravnanja kao još jedan potencijalni izvor nestabilnosti na deviznom tržištu. Istraživači procjenjuju da je 2.2 triliona dolara dnevnog prometa valutama bilo podložno riziku poravnanja, mogućnosti da jedna strana u trgovini ne isporuči sredstva.
Aranžmani plaćanja protiv plaćanja, mehanizam poravnanja koji koordinira transfere kako bi se osiguralo da niko ne ostane u posjedu potraživanja, obično su neprikladni ili preskupi za određene trgovine, navodi BIS list.
„Jasno postoji hitna potreba da učesnici na veleprodajnom tržištu potraže alternativne načine za iskorjenjivanje izloženosti riziku namirenja u širokom spektru valuta izvan tradicionalnih velikih valuta“, rekao je Jerome Kemp, predsjednik kompanije za post-trgovačku obradu Baton Systems, u odgovoru na papir.
–Uz pomoć Eve Szalay.
(Ažuriranja s kontekstom iz dodatnog izvještaja BIS)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/huge-missing-growing-65-trillion-120025349.html