Međutim, iako goodwill ima računovodstvenu vrijednost, on nema ekonomsku vrijednost. Ne možete prodati goodwill, niti ga zamijeniti za gotovinu. Dakle, goodwill se mora nadoknaditi uspješnim poslovanjem stečene kompanije. Neto materijalna imovina je kapital minus goodwill. Od do sada pomenutih kompanija, Sirius XM je u 2017. godini imao -762,708,000 dolara neto materijalne imovine, dok je Six Flags imao -125,136,000 dolara.
Low Current Ratio The trenutni omjer je izvedeno dijeljenjem bilansne „tekuće imovine“ sa njenim „tekućnim obavezama“. Ovaj koeficijent predstavlja sposobnost kompanije da podmiri svoje kratkoročne obaveze, kao što su obaveze prema dobavljačima i tekući dio dugoročnog duga, iz lako dostupnih izvora, kao što su gotovina, kratkoročna ulaganja, potraživanja i zalihe.
Ukupna obrtna sredstva / Ukupne tekuće obaveze = Omjer struje
Visok koeficijent struje ukazuje na likvidnu kompaniju. Nizak koeficijent ukazuje na to da će kompanija imati problema sa ispunjavanjem kratkoročnih obaveza, a može nagovestiti i značajnije probleme. Potražite kompanije sa trenutnim omjerima od najmanje 1.00. Ali da biste bili sigurni, dodajte malo prostora za udobnost i potražite nešto veći omjer.
Sirius XM, Tesla i Six Flags imaju niske omjere struje (pogledajte dolje), a to nije dobar znak. Poseban omjer Sirius XM-a je velika crvena zastavica, jer je izrazito nizak.
Šest zastava: $221,072,000 / $297,840,000 = 0.74 Tesla: $6,570520,000 / $7,674,670 = 0.86 Sirius XM: $470,901,000/ $2,821,538,000 = 0.17 Ipak, budite oprezni sa trenutnim omjerom. Iako može biti od pomoći ako radite brzo skeniranje, još uvijek morate dublje kopati u bilans stanja kompanije. Također, trenutni omjer će varirati među različitim industrijama.
Kako uočiti jak bilans stanja Lako bi se moglo reći da jak bilans stanja nema problema sa slabim bilansom, ali to nije nužno slučaj. Nema ništa loše u tome da imate dobru volju, a dobra volja se pojavljuje na nekim fantastičnim bilansima. Veličina dobre volje u vezi sa ukupnim bilansom kompanije je ono što razdvaja finansijski jake kompanije od finansijski slabih. Svakako, visok koeficijent struje bio bi dobrodošao znak dobrog bilansa stanja. Opet, morate biti oprezni da koristite samo trenutni omjer kao početnu tačku.
Dakle, koje su neke od drugih istaknutih mjera ili metrika dobrog bilansa stanja? Evo nekoliko ključnih pokazatelja snage:
Gotovina i kratkoročna ulaganja Nizak ili nula dugoročni dug Potcijenjena imovina Gotovina i kratkoročna ulaganja Ništa ne signalizira jaku kompaniju više od gomile gotovine i kratkoročnih investicija (kao što su CD-ovi ili trezorski zapisi). Ovo ne samo da će osigurati pokriće za plaćanje tekućih obaveza, već će kompaniji dati i mogućnost da vrati vrijednost dioničarima. Kako? Kompanije mogu vratiti gotovinu dioničarima putem otkupa dionica i dividende .
Nizak ili nula dugoročni dug Svi živimo svoje živote u nadi da nećemo morati otplaćivati hipoteku za kuću. Kompanije se ne razlikuju. Dugoročni dug je novac koji su kompanije pozajmile i koje treba vratiti za više od jedne godine, a može dospjeti za čak 30 godina.
Kompanije sa bilansima koje nisu opterećene dugovima mogu biti odličan izbor za ulaganje.
Jedan od značajnijih primjera kompanije poput ove je PayPal (Nasdaq: PYPL). U godišnjem izvještaju PayPal-a za 2017. u bilansu je navedeno da ima gotovo 2.9 milijardi dolara u gotovini, a nula dugoročnih dugova. Nisu jedini: Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) i Paychex (Nasdaq: PAYX) nemaju dugoročne dugove. Danas mogu biti rijetkost, ali kompanije bez dugoročnih dugova još uvijek postoje.
Mnoge kompanije koje su se u prošlosti fokusirale na manje dugoročne dugove bile su, i još uvijek jesu, izuzetno uspješne kompanije.
Podcijenjena imovina Ovu metriku snage je malo teže uočiti. Potcijenjena imovina se možda uopće neće priznati osim ako ne istražite samu kompaniju.
Prema računovodstvenim pravilima, sredstva se drže po nabavnoj vrijednosti umanjenoj za akumuliranu amortizaciju. Stoga može postojati neka vrijednost iznad i iznad “knjigovodstvena vrijednost ” određene imovine. Evo pogleda na izvore dvije tipično podcijenjene imovine:
Nekretnina Šta se dešava ako kompanija ima prvoklasno vlasništvo, kao što je Macy'sova prodavnica Herald Square u centru Menhetna? Bilans stanja ne odražava trenutnu vrijednost takve imovine. Ako malo dublje zakopate u ono što kompanija posjeduje, ponekad možete pronaći pravi dijamant u sirovom stanju. Na primjer, nekretnine su bile jedna od motivacijskih sila iza Eddieja Lamperta koji je preuzeo Kmartov dug u stečaju i naknadnom akvizicijom Searsa.
Nematerijalna imovina „Nematerijalna imovina“ predstavlja određenu nefizičku intelektualnu svojinu i prava koja kompanija može posjedovati. Ova imovina obično nema stalne troškove osim početnog razvoja i pravnih troškova nastalih za stvaranje predmeta. Međutim, potencijal za monetizaciju te nematerijalne imovine je ogroman.
Primjeri nematerijalne imovine bili bi naziv robne marke kao što je Coca-Cola, ili logotip kao što je Ralph Lauren polo konj i jahač. Kada ikonski brend poput tog može pomoći u prodaji proizvoda sam po sebi, prepoznatljivost tog brenda postaje njegova vrsta imovine.
Bilans stanja 'neproizvodnje' Veoma sam fokusiran na kompanije sa jakim bilansima, ali tražim i kompanije koje naporno rade na poboljšanju svog finansijskog statusa.
Kada investirate, nikada ne želite da žrtvujete budućnost da biste imali koristi od kratkoročnih pojava. Fokus menadžmenta na promenu finansijskog stanja kompanije isplatiće dugoročne koristi akcionarima (pogledajte „Razgovor sa menadžmentom“). Kompanije koje otplaćuju dugove i akumuliraju gotovinu i ekvivalente tokom vremena imaju bilanse stanja „neproizvodnje“.
Prednost držanja gotovine je daleko manja od troškova izdavanja duga. Kao primjer pogledajte najnoviji godišnji izvještaj Salesforce.com. Od januara 2017. do januara 2018. Salesforce je uspio smanjiti svoj dugoročni dug sa preko 2 milijarde dolara na manje od 700 miliona dolara. Istovremeno, kompanija je porasla sa 1.6 milijardi dolara u gotovini i ekvivalentima u 2017. na 2.5 milijardi dolara u 2018. U istom periodu, kratkoročna ulaganja su porasla sa 602 miliona dolara na skoro 2 milijarde dolara.
Velika preduzeća i kompanije imaju tendenciju da nagomilavaju sve više dugova, pa pronalaženje kompanije poput Salesforce.com (ili JPMorgan Chase, koja je sa 2.95 milijardi dolara u 2016. porasla na 2.84 milijarde u 2017-u ) odnosno otplata tog duga je prizor koji obećava.
Mnogo toga treba uzeti u obzir prilikom određivanja kvaliteta bilansa stanja kompanije. Ako ste i dalje zainteresirani da saznate više o njihovoj analizi, možete:
Pregledajte bilanse vaših ulaganja u dionice. Odredite da li ste investirali u kompaniju sa jakim, slabim ili u fazi izrade. Potražite kompanije koje trenutno ne posjedujete, skeniranjem visokih tekućih omjera, velikih nivoa gotovine i niske razine duga. Zatim izvršite neko fundamentalno istraživanje o svojim rezultatima. Ovo bi moglo identificirati nove mogućnosti ulaganja. Primijenite upravljanje bilansom na svoju finansijsku situaciju.