Kako investirati na berzi i nikada ne izgubiti novac

Fokusiram se na ovu alternativu uradi sam kao nastavak prošlosedmična kolumna o strategijama za imunizaciju vašeg portfelja kapitala od gubitaka. Kao što se možda sjećate, u toj kolumni sam spomenuo specifičnu FIA koja, osim što garantuje da nećete izgubiti novac u periodu od 12 mjeseci, isplaćuje vam 55% dobiti na berzi kada poraste. Zauzvrat gubite sve dividende kao i 45% dobitka na berzi.

Nekoliko čitalaca mi je poslalo e-poštu da kažu da ne misle da je ovo dobar posao. Tvrdili su da je odustajanje od gotovo polovice berzanskog rasta i svih dividendi previsoka cijena da se ne izgubi novac u bilo kojem periodu od 12 mjeseci.

Moj odgovor ovim čitaocima: Moguće je osigurati veću stopu učešća ulaganjem većine vašeg vlasničkog portfelja u obveznice i korištenjem malog ostatka za kupovinu in-the-money indeksnih call opcija koje ističu u isto vrijeme kada obveznice dospijevaju. Garantovano je da nećete izgubiti novac tokom perioda između pokretanja trgovine i datuma dospijeća obveznica i isteka opcija.

Da cijenimo obećanje ovog pristupa, razmotrite simulaciju sprovedenu prije nekoliko godina Michael Edesess (vanredni profesor na Univerzitetu nauke i tehnologije u Hong Kongu) i Robert Huebscher (osnivač Web stranica Advisor Perspectives). Pretpostavili su da je njihov hipotetički portfelj, svake dvije godine, uložio 93.7% u visokokvalitetne korporativne obveznice koje dospijevaju za dvije godine i 6.3% u dvogodišnju mjesečnu call opciju na S&P 500. Pod pretpostavkom da je tada- preovlađujuća dvogodišnja stopa korporativnih obveznica (3.3%), i pod pretpostavkom da bi S&P 500 proizveo stopu od 8% na godišnjem nivou, ova strategija obveznica plus opcija proizvela je godišnji prinos od 5.4% tokom simuliranog perioda od 12 godina.

Pažljivo obratite pažnju da je rok dospijeća obveznica i isteka opcija koje odaberete ekvivalent „periodu resetovanja“ tokom kojeg FIA garantuje da nećete izgubiti novac. To znači da nema garancije da nećete izgubiti novac usput tokom tog perioda resetovanja. Na primjer, izgubili biste novac prošle godine da ste u januaru 2022. počeli slijediti strategiju korištenu u simulaciji Edesess/Huebscher, budući da su obje dvogodišnje korporativne obveznice i dvogodišnji S&P 500
SPX,
+ 1.61%
call opcija je pala. Ali do kraja ove godine ćete, u najmanju ruku, ponovo biti cjeloviti – i imati lijepu dobit ako se berza podigne iznad nivoa s početka 2022.

Ako je dvije godine predug period da biste čekali da se ponovo ozdravite, onda biste trebali odabrati kratkoročne obveznice i opcije. Kao opšte pravilo, vaš potencijal za povećanje će biti manji sa kratkoročnim rokovima dospeća/isteklima. To je samo još jedan način da se kaže da nema besplatnog ručka: ako želite veći potencijal profita, morate izložiti više rizika.

Ovo nam pomaže da shvatimo veliki prošlogodišnji gubitak zajedničkog fonda koji slijedi ovu strategiju obveznica plus pozivi. Njegov gubitak bi vam inače mogao izgledati kao razlog za izbjegavanje svih varijanti strategije, iako to nije fer procjena. Mislim na Amplify BlackSwan Growth & Treasury Core ETF
LABUD,
+ 1.80%,
koji je izgubio 27.8% u 2022. Razlog za njegov veliki gubitak je taj što su neke od obveznica trezora koje je fond posjedovao bile dugoročne, što znači da je fond imao sličan profil rizika/nagrade kao FIA sa mnogo dužim periodom resetovanja.

Različiti načini sprovođenja strategije obveznica plus pozivi

Ali ne morate se fokusirati na dugoročne obveznice da biste slijedili ovu strategiju. Zvi Bodie, koji je 43 godine bio profesor finansija na Univerzitetu u Bostonu i koji je veliki dio svoje karijere posvetio istraživanju pitanja u vezi s penzijskim finansijama, rekao je u jednom intervjuu da postoji nekoliko faktora koje treba imati na umu pri odabiru varijante koja ima najviše smisla . To uključuje:

• Dužina perioda tokom kojeg ste spremni usput izgubiti novac, čak i ako ste do kraja ponovo ozdravljeni. U meri u kojoj je taj period kraći, želećete da izaberete kratkoročne obveznice i opcije poziva sa bližim istekom. Bodie ističe da se ne morate držati istog perioda resetovanja svaki put kada preokrenete strategiju. Ako ste danas posebno skloni riziku, na primjer, možete odabrati jednogodišnji period ponovnog postavljanja; godinu dana od sada, ako se osjećate agresivnije, možete odabrati dvo- ili trogodišnji period resetovanja.

• Vaša tolerancija na kreditni rizik. Ako ste posebno skloni riziku, možda ćete htjeti odabrati Treasury za obveznički dio ove strategije. Ako ste voljni preuzeti veći kreditni rizik, umjesto toga možete koristiti korporativne obveznice visokog kvaliteta, ili ako ste još agresivnije obveznice nižeg ranga.

• Oblik krive prinosa. Ako je kriva ravna ili obrnuta, možete osigurati višu stopu učešća čak i kada se fokusirate na obveznice s kraćim dospijećem i call opcije s kraćim rokom trajanja. Sa današnjom invertiranom krivom prinosa, na primjer, jednogodišnji trezori donose više od dvogodišnjih državnih obveznica (1% naspram 2%). Dakle, izgradnjom strategije obveznica plus pozivi sa jednogodišnjim periodom ponovnog postavljanja, možete osigurati veću stopu učešća u narednoj godini nego u periodu od dvije godine. Ali, podsjeća Bodie, postoji rizik reinvestiranja na kraju ove godine; ako su stope mnogo niže nego sada, efektivna stopa učešća za narednu godinu će biti niža nego ako danas odaberete dvogodišnji period ponovnog postavljanja.

• TIPS naspram državnih obveznica ili korporativnih obveznica. Bodie kaže da će možda postojati slučajevi kada će TIPS – hartije od vrijednosti Treasury Inflation Protected Securities – biti poželjnije od redovnih Trezora ili korporacija za dio obveznica u vašoj strategiji obveznica plus pozivi.

Bez obzira na konkretnu varijantu strategije obveznice-plus-pozivi koju slijedite, morate je preokrenuti kada obveznice i opcije dospijevaju i isteknu. To znači da ćete morati obratiti veliku pažnju, na taj datum dospijeća/isteka, na različite faktore koje Bodie spominje. Ali to ne mora biti opterećujuće: čak i tako kratak period ponovnog postavljanja kao što je jedna godina znači da u proteklih 12 mjeseci možete bezbedno ignorisati kretanje tržišta.

Bez obzira na to, nikada nije loša ideja konsultovati se sa kvalifikovanim finansijskim planerom. Sretno!

Mark Hulbert redoviti je saradnik MarketWatch-a. Njegov Hulbert Ratings prati investicione biltene koji plaćaju paušalnu naknadu za reviziju. Do njega je moguće doći [email zaštićen]