Kako je inflacija profita učinila vaše namirnice tako prokleto skupim

Federalne rezerve su bile podizanje kamatnih stopa brzinom bez presedana. Ovaj pokušaj da se smanjiti inflaciju usmjeren je ka smanjenju potražnje i povećanju nezaposlenosti dok globalna ekonomija upravlja velikom potražnjom usred izazova u lancu snabdijevanja. I dok je Biden administracija poduzeo je neke korake za rješavanje pritisaka u lancu snabdijevanja i proširenje finansiranja infrastrukture, Fed nema alate da obuzda vrtoglave cijene hrane.

Kada je njujorški pesnik laureat Willie Perdomo napisao "Gde je nikal koštao novčić", možda je bio na nečemu. Hrana kod kuće cijene porasle 13.1% od jula 2021. godine, najveći skok od tada Ožujak 1979. Podaci iz Numer je pokazao rast cijena prehrambenih proizvoda od 15.4% u odnosu na isti period prethodne godine i podataka iz IRI otkrio je skok od 14.4%, sa troškovi proizvođača skokovite dvocifrene brojke jaja, brašno, puter, krekeri, hljeb, mlijeko i piletina.

Osnovni uzrok: troškovi rada ili profit?

Robert Kapito, predsjednik upravljanja imovinom BlackRockBLK
, koja posjeduje ogromne količine zaliha prehrambenih konglomerata, imao je hot take o inflaciji i krizi lanca snabdevanja, „Po prvi put će ova generacija ući u prodavnicu i neće moći da dobije ono što želi. I mi imamo generaciju koja ima puno prava koja nikada nije morala da se žrtvuje.” Ono što je pokrenulo Kapito mora biti 47 miliona ljudi koji su dali otkaz 2021. godine, prisiljavajući poslodavce da se takmiče za radnike povećanjem plata i poboljšanjem beneficija. Ova dinamika ima podigao bijes predsjednika Fed-a Jeromea Powella, bivši finansijer, koji je nedavno izjavio: „Ono što imate je 1.7 radnih mjesta za svaku nezaposlenu osobu. To je vrlo, vrlo zategnuto tržište rada... Da samo smanjujete broj slobodnih radnih mjesta tako da su više kao 1 prema 1, imali biste manji pritisak na povećanje plata. Imali biste mnogo manji nedostatak radne snage.”

Ipak postoji mali dokazi dinamike rada koja uzrokuje inflaciju. Realni rast plata jer većina radnika ima opadao, uprkos nekima skromni dobici plata u sektorima na liniji fronta kao npr maloprodaja i ugostiteljstvo koji su iskusili visoku stopu bolesti, smrti i prometa zbog Covid-19. 75% porodica sa srednjim prihodima su vidjeli da njihov rast plata pada iza inflacije, a 71% smanjuje potrošnju. Novac za podsticaj odavno je nestao iz domaćinstava i skoro 60% tog novca potrošeno na osnove poput hrane i stanarine. Gotovo 60% Amerikanaca živi od plate do plate i 1 od 10 domaćinstava su bore se da prehrane svoje porodice, dok su milioni više kupuju manje mesa, proizvodi i alkohol, koristeći više kupona, ili trgovina preko robnih marki i trgovina dolara.

U međuvremenu, prosječan omjer plata generalnog direktora i radnika bio je 324 prema 1, što je povećanje od 23% u odnosu na 2019., ili skoro dvostruko više od stope inflacije. Zarada generalnih direktora porasla je 18%, 4 puta više od stope rasta plata. Dobit S&P 500 porasla je za 17.6% u 2021. Marže dobiti dostigao 15.5% u 2022. najprofitabilnija godina od 1950. dok su korporacije izdale više od $ 300 milijardi otkup dionica institucionalnim dioničarima kao što je Kapitov BlackRock. Tajming sa inflacijom cijena je neobičan.

Kompanije imaju 3 izbora kada dobiju povećanje troškova. Oni mogu apsorbirati i primiti udarac na svoje margine. Oni mogu proći i podijeliti bol sa kupcima. Ili mogu staviti dodatnu maržu iznad i iznad stope povećanja troškova, dodajući svoje marže na račun kupaca. Gore i dole u lancu vrednosti, ovo model vođen profitom je odgovoran za preko 50% inflacije potrošačkih cijena. A bez inflacije profita, povećanje cijena bi se više pratilo s rastom plata.

nafta i plin:

Uprkos ograničenim zalihama, cijene gasa konačno padaju od 5 dolara po galonu. Glavne naftne kompanije plasirao 46 milijardi dolara u zaradi u Q2. Profit iz 2021. premašen preko 75 milijardi dolara u Shell, ChevronCVX
, BP i Exxon, omogućivši otkup dionica u iznosu od 6.6 milijardi dolara dok su se kompanije hvalile da kupci "očekuju i prihvataju" visoke cijene plina.

Teret:

Transportni konglomerati su očekuje se da će premašiti prošlogodišnji profit za preko 73%, ili 256 milijardi dolara. 80% globalne robe koristi saveze za dostavu Big 3 čija se stopa isporuke na vrijeme kreće na ogromnih 40%. I 5 najvećih željezničkih teretnih linija povećale su operativne marže za više od trećine u posljednjih 6 godina jer su smanjile svoju radnu snagu za 29%, kao dio pomaka na vitke operativne modele koji rade tačno na vrijeme sa manje i dužim vozovima koji su smanjivali stopu isporuke na vrijeme. Spor oko ugovora sa 115,000 željezničara mogao bi dovesti do masovnog štrajka.

Roba:

Samo 4 kompanije kontrolišu 70% globalne trgovine žitom, a 4 kompanije kontrolišu do 85% prerade mesa i peradi. Cargill pripada objema grupama. 2021. je bila Cargill-ova najprofitabilnija godine, sa skoro 5 milijardi dolara neto prihoda i povećanjem marže do 70 baznih poena; U međuvremenu, više od 4700 infekcija Covid-19 i 25 smrtnih slučajeva zaposlenih dogodilo se u pogonima za preradu mesa Cargill prethodne godine. The ostali vrhunski trgovci žitom, uključujući Archers-Daniels-Midland, BungeBG
i Dreyfus je također zabilježio rekordan rast prodaje i profita zbog razularene spekulacije početkom 2022. Tysonov neto prihod skočio je za 47% na preko 3 milijarde dolara dok je potrošio 700 miliona dolara na otkup dionica, dok se 30,000 zaraženih Covid-19 i 151 smrtni slučaj dogodio u njihovim pogonima. JBS je prešao 17% više cijene na potrošače, i iako je količina smanjena, ostvarila je povećanje neto prihoda od 345%.

CPG:

Nakon talasa poskupljenja, CPG konglomerati, kao što je Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
i Mondelez, premašio procjenu zarade sa rastom prihoda između 7% i 16%. Coca-Cola je promjene cijena pripisala povećanim neto operativnim prihodima. Mondelez je povećao profit za 800 miliona dolara, izdao 4 milijarde dolara za isplate dioničara 2021. i ponovo podigao cijene 2022. godine. Proctor and Gamble povećao je cijene u svim svojim glavnim segmentima, uključujući Tide i Bounce, ostvarivši 14.7 milijardi dolara neto zarade i isplativši preko 19 milijardi dolara dioničarima. General Mills je povećao cijene 5 puta u protekloj godini; Profit u četvrtom kvartalu povećao se za 4% na 97 miliona dolara, sa skokom od 823% u profitu u fiskalnoj 16. godini i preko 2022 milijarde dolara u ustupcima dioničara.

Maloprodaja:

10 najboljih trgovaca povećali svoju zajedničku dobit za preko 10 milijardi dolara u protekle 2 godine i izdao preko 15 milijardi dolara otkupa dionica. Comp prodaja i profit u lancima odgovorni za gotovo 65% prodaje prehrambenih proizvoda, uključujući WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, TargetTGT
, Albertson's i Ahold, ostali su jaki uprkos nedavnom padu marže, jer su se trgovci suočili s pritiskom prenošenja troškova na potrošače dok su upravljali nepravilnim obrascima potrošnje. Ipak, očekuje se da će profit prodavača hrane porasti za 8% u 2022. Potrošači koji nemaju novca također pokreću prodaju i profit u sveprisutnim lancima trgovina u dolarima kao što su Dollar General i Dollar TreeLTRD
.

Spirala cijena-profit:

An ekonomska analiza Roosevelt Institute zaključio je da dioničari favoriziraju konglomerate s velikim tržišnim udjelom jer su u mogućnosti oboje podići cijene i zadržati kupce: „Firme su značajno povećale svoje marže u 2021. godini, kako na najviši nivo tako i sa najvećim jednogodišnjim povećanjem od 1955. Profitabilnost preduzeća, i prije i nakon oporezivanja, također je porasla na najviši nivo… fenomen koji bi se mogao opisati kao spirala cena-profit. Donosioci odluka u firmama kojima se javno trguje osjetljivi su na pritisak dioničara da dosljedno ispune očekivanja kratkoročne zarade i da veliki dio ove zarade podijele u otkup dionica i dividende. U inflatornom okruženju, firme koje uživaju diskreciju i moć prilagođavanja maraka su privlačnije finansijskim analitičarima i menadžerima imovine.”

Robyn O'Brien, suosnivač RePlant Capital-a i autor knjige “The Unhealthy Truth”, nedavno me podsjetio da su “rukovodioci unutar ovih kompanija zakonski dužni da ispune povrat dioničara iznad svega.” Spirala cena-profit je bukvalno Robin Hood u obrnutom smeru, redistribuirajući dobitke od poskupljenja okrenutih potrošačima naviše na akcionare.

Adam Smith, autor knjige The Wealth of Nation prepoznao ovu dinamiku rano u razvoju kapitalizma. “Visoki profiti mnogo više podižu cijenu rada nego visoke plate. Naši trgovci i majstori-proizvođači mnogo se žale na loše efekte visokih plata u podizanju cijene. … Ne govore ništa o lošim efektima visokih profita. Oni ćute u pogledu pogubnih efekata sopstvenih dobitaka. Žale se samo na one drugih ljudi.”

Ipak, ključni republikanski senatori, uključujući McConnell, Blunt i Toomey, su odbacili ovu spiralu cijene i dobiti. Slučajno, oni su vlasnici akcija i primaoci donacija kompanija koje su profitirale od inflacije cijena.

Politička rješenja:

Oni su mjere politike što može ublažiti bol. The Zakon o hitnoj stabilizaciji cijena, koju je predstavio kongresmen Jamaal Bowman (DN.Y.), bavio bi se povećanjem cijena na strani ponude i preporučio korištenje kontrole cijena za ograničavanje povećanja cijena ključnih roba i usluga. Kontrola cijena tokom Drugog svjetskog rata držala je profit pod kontrolom dok je jačala potrošačku moć. Porez na dobit i proširena sindikalizacija mogao pravednije preraspodijeliti dobit. USDA je uveden uvjerljivi programi razvijati regionalno distribuirane lance opskrbe hranom. FTC se pojačao antimonopolska kontrola, zajedno sa saslušanjima u Kongresu koja istražuju konsolidacija namirnica. i predstavljanje radnika u odborima preduzeća može doneti neku ravnotežu u korporativnom upravljanju iznad i izvan stidljivog ESG mjere.

Uprkos tome što monetarna politika nema uticaja na cijene hrane, povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi moglo bi gurnuti ekonomiju u recesija rasta, kažnjavanje radnih ljudi koji su naciju provukli kroz pandemiju. Umjesto toga, potrebno nam je da obuzdamo korporativni kapitalizam koji otkopava prehrambeni sistem u krizi.