Kako jedan menadžer hedž fonda koristi mahnitost maloprodajnog ulaganja da ostvari profit

Maloprodajni investitori su postali sila na koju se treba računati u proteklih nekoliko godina, ali šta dramatično povećanje maloprodajne aktivnosti znači za hedž fondove i druge institucionalne investitore? Moez Kassam iz Anson Funds-a prati aktivnosti maloprodajnog ulaganja i njihov uticaj na šire tržište.

U nedavnom intervjuu i svojim tromjesečnim pismima u posljednje dvije godine, objasnio je kako je stavio ono što on naziva “Robinhood armijom” da radi za Ansona. Njegove metode su suočene s ciljem mnogih maloprodajnih investitora, a to je bio da natjeraju hedž fondove da plaćaju za dionice koje se ne plaćaju.

OGLAS

Čuvajte se dionica mema

Iako Kassam prati maloprodajni fenomen na berzi barem od početka 2020. godine, u potpunosti je ušao u centar pažnje kada su maloprodajni trgovci gurnuli procjenu GameStop-a na nivoe koji bodu oči za nekoliko dana.

“U januaru [2021.], priča Davida protiv Golijata odigrala se na tržištima na dramatičan način dok se publika udružila u velike hedž fondove kao što je Melvin Capital”, napisao je u svom pismu za prvi kvartal 2021. godine. kratak pritisak koji je rezultirao doveo je do povećanja vrijednosti 'Blockbustera za video igre' 26x za manje od nedelju dana!”

U svom pismu iz drugog kvartala 2., Kassam je napisao da su dionice mema otišle “na Mjesec”, podstaknute online koordinacijom na Reddit forumima poput Wall Street Bets-a.” Takođe je skrenuo pažnju na AMC Entertainment, koji je sredinom drugog tromjesečja 2021. doživio meteorski porast od oko 600%.

OGLAS

“Podsjetimo da je AMC kompanija pod velikim stresom koja omogućava potrošačima da gledaju filmove u bioskopima, što je sve opadajuće ponašanje potrošača poput kupovine fizičkih novina”, napisao je. “AMC je također više od većine pogođen pandemijom COVID-19. Ipak, uprkos svojoj visoko kompromitovanoj poziciji, dionice su porasle sa najniže vrijednosti od 12 dolara po dionici krajem maja [2021.] na unutardnevni maksimum od 73 dolara po dionici početkom lipnja, pošto je Robinhood Army usvojila dionice u pomamnoj koordinisanoj aktivnosti.”

Kako su mali investitori na silu zauzeli berzu

U intervjuu, Kassam je objasnio kako su trgovci na malo postali tako značajna sila na tržištu.

„Maloprodajni investitori postali su prava sila na koju se treba računati“, rekao je on. „Živimo u okruženju u kojem su kamatne stope na nuli ili blizu nule, a mnogi mali investitori su u potpunosti odustali od fiksnog prihoda. Njihov cijeli portfelj sastoji se od dionica, a sada i neke dodatne visokorizične imovine poput kriptovaluta. I mi smo imali bikovsko tržište, manje-više, od marta 2009. godine, i tako ste vidjeli ubrzanje ponašanja u odnosu na rizik. Maloprodaja je prihvatila najspekulativnije uglove tržišta dionica i dodala je polugu u miks. Prilično je dinamičan.”

OGLAS

Dodao je da su ljudi koristili Interactive Brokers ili TD Ameritrade. Međutim, mnogi sada koriste platforme poput Robinhooda, koji je svojom aplikacijom za pametne telefone učinio trgovanje lakšim i bržim nego ikada prije.

“Za razliku od postojećih platformi za online trgovanje, Robinhood ima aplikaciju za pametne telefone laku za korištenje i web stranicu namijenjenu mlađoj generaciji (milenijalci i generacija Z)”, napisao je Kassam u svom pismu u drugom kvartalu 2020. “Platforma je jednostavna koristiti kao video igricu i omogućava korisnicima da ulažu u dionice bez provizije za trgovanje, kupuju dijelove dionica i počnu trgovati sa samo 100 USD.”

On je u drugom pismu naveo da Robinhoodova korisnička baza raste za milione korisnika po kvartalu. U svom pismu iz prvog kvartala 1., Kassam je rekao da je "Robinhood armija" bila "podstaknuta prekomjernim raspoloživim dohotkom uz dosadu zbog gašenja COVID-a", što je dovelo "cijene dionica i količine malih dionica do vrtoglavih visina". 

OGLAS

„Čini se da trgovci Robinhood-a pokazuju i strah od propuštanja (FOMO) i razmišljanje o stadu“, dodao je u svom pismu za Q2 2020. “Ova situacija dovodi do gomile Robinhood trgovaca, često u kontaktu jedni s drugima putem platformi društvenih medija, a svi se gomilaju u iste dionice na takav način da materijalno utječu na cijenu i obim.”

Kako maloprodajno raspoloženje pokreće cijene dionica

Oni koji su posjećivali Wall Street Bets forum na Redditu postali su centar pažnje 2021. godine zbog svoje koordinacije u kupovini dionica koje su u velikoj mjeri skraćene. Navijali su jedni na druge, podstičući jedni druge da kupe određene dionice koje su u velikoj mjeri kratile od strane hedž fondova.

Maloprodajni investitori su također koristili društvene medije da organiziraju svoje napore i tražili su dionice sa značajnom količinom pozitivnog raspoloženja. To predstavlja značajnu priliku za menadžere hedž fondova kao što je Kassam, koji znaju kako iskoristiti segment maloprodaje u svoju korist. Međutim, drugi hedž fondovi koji ne uzimaju u obzir uticaj malih investitora mogli bi se suočiti sa značajnim gubicima.

OGLAS

Kassam procjenjuje raspoloženje maloprodaje koje vidi na društvenim mrežama i analizira ga kako bi odredio svoj sljedeći potez, često uzimajući pristup čekanju i gledanju. On također koristi ključne riječi u svojoj analizi dok traži znakove da će se sentiment o određenoj dionici uskoro promijeniti.

On traži divergenciju na platformama poput Twittera i pokazuje da se komentari investitora pomjeraju s pozitivnih na negativne ili obrnuto.

„Tada je dobro vrijeme da se ubacite na kratku stranu ili suprotno, ako gledate na dugu stranu“, rekao je Kassam u intervjuu. “Usvojili smo našu strategiju da ne posmatramo samo osnove, već i sentiment na Stocktwits, Twitter i drugim platformama. Ovi momci vam govore šta misle, koordiniraju jedni s drugima i imaju razmjer. Morate obratiti pažnju.”

Kako funkcioniraju Kassamove strategije

Na primjer, Anson fondovi su dobro poslovali tokom drugog kvartala 2. zbog kratkog roka za kompanije čije su procjene bile sve veće i veće od strane malih investitora.

OGLAS

„Najveći pozitivni doprinosi ovoj strategiji dali su šoping kompanija čije su cijene dionica licitirale maloprodajnim trgovcima do besmislenih nivoa nakon što su ove kompanije već proglasile bankrot (ili su bile blizu proglašenja)“, napisao je Kassam u svom tromjesečnom pismu. “Ovo uključuje Hertz (HTZ), Whiting Petroleum (WLL), Chesapeake Energy (CHK) i Latam Airlines (LTM).”

U svom pismu za četvrto tromjesečje 2020., Kassam je rekao da je Anson ostvario "značajan pozitivan prinos" za ovu godinu, "zahvaljujući nivou maloprodajnih špekulacija kakav nije viđen decenijama".

„Iako je hype pružio širok skup mogućnosti, takođe je predstavljao izazove za strategiju sa dužim repovima euforije investitora i inflacije imovine“, dodao je on. “… Likvidnost ostaje u izobilju, a špekulacije u maloprodaji se nastavljaju nesmanjenom. Cilj nam je da budemo još okretniji i reaktivniji dok se tržišni uslovi ne promene. Cilj ove strategije nije 'pozvati vrh', već trgovati osekama i osekama u maloprodajnom raspoloženju.”

Druga strategija koju Anson koristi za kapitaliziranje maloprodajnog raspoloženja uključuje SPAC-ove i njihove naloge.

„Mi obično kupujemo SPAC-ove po njihovoj emisionoj cijeni od 10 dolara po dionici ili blizu njih, a zatim kapitaliziramo maloprodajni entuzijazam dok se o transakcijama priča ili najavljuje u naglašenim industrijama (posebno ESG imena)“, objasnio je Kassam. “Sve to vrijeme imajući otkupnu cijenu od 10 dolara po dionici osiguranu u američkim trezorima, što je u suštini ograničilo naš rizik pada (karakteristike svakog SPAC-a).”

OGLAS

Dodatna tačka podataka

Kassamova strategija se također oslanja na gledanje broja postova na svakoj dionici i analizu podataka o trgovini.

„Većina ljudi na obim [trgovine] gleda kao na metriku, ali mi gledamo koji procenat obima je maloprodaja“, objasnio je Kassam. “Prime brokeri gledaju na prosječnu trgovačku kartu i veličinu trgovine, ali mi dobijamo mnogo bolju ideju o tome ko kupuje i prodaje dionice gledajući prosječnu kartu u dolarima.”

Pokušava utvrditi koliko je postova na društvenim mrežama samo buka i priznaje da ponekad može biti lažno pozitivnih oko trgovanja mračnim bazenom. Međutim, Kassam je pronašao način da identifikuje zašto su mnogi mali investitori u dionicama, posebno sada kada ljudi sami počnu aktivno upravljati više novca, na primjer putem vlastitih brokerskih računa ili 401k.

OGLAS

“Ova zajednica je mlađa i više ožičena,” istakao je Kassam. “Oni idu na internet da vam kažu šta misle i šta će uraditi. Potrebne su vam sofisticirane metodologije da prevedete ove informacije u hipotezu o smjeru cijene dionica, a to je ono što mi radimo.”

Posljednje upozorenje za male investitore

Kassam ostvaruje znatne prinose od strane kratkih kompanija. On je u intervjuu rekao da nije dovoljno kratke kompanije koje su precijenjene. Umjesto toga, cilja na kompanije za koje vidi da se bave vrlo sumnjivim aktivnostima i ponašanjem insajdera.

Čini se da se strategija maloprodajnih investitora fokusira na kupovinu i licitiranje dionica koje su u velikoj mjeri u kratkom roku, bez obzira na bilo koji faktor osim činjenice da ih mnogi hedž fondovi šortuju. Kao rezultat toga, ludilo u maloprodaji dalo je poticaj nekim potencijalno prevarantskim kompanijama.

OGLAS

„Ova nevjerovatna likvidnost vođena maloprodajom omogućila je mnogim prevarama, hiper-promoviranim kompanijama i lošim preduzećima sa pričom prilagođenom tržištu da prikupe velike sume vlasničkih sredstava“, napisao je Kassam u svom pismu za Q2 2020. “U mnogim slučajevima, maloprodajni investitori su brzo upijali novoizdane dionice i nastavili da licitiraju cijene dionica naviše.”

Iako je Anson Funds stekao ime kao prodavač na kratko, maloprodajni investitori ga nisu odvratili od trgovanja na dugim i kratkim stranama. Kassamove strategije za korištenje alata maloprodajnih investitora protiv njih omogućile su Ansonu da profitira od samih aktivnosti koje su trebale da zagrizu hedž fond.