Kako je milijarder Bankman-Fried preživio pad i dalje se širio

Izvršni direktor FTX-a, Sam Bankman-Fried, tražio je jeftine cijene usred nedavnog pokolja u industriji i rekao je da još uvijek ima novca za potrošiti ako mu se pruži prilika.

Možda izgleda čudno. Drugi kripto giganti vrijedni više milijardi dolara ove godine su bankrotirali. FTX-ov glavni konkurent, Coinbase, doživio je pad svojih dionica za 70% i otpustio je petinu svoje radne snage zbog pada cijena kriptovaluta.

Ipak, FTX se nekako pojavljuje kao spas u industriji.

Ovaj 30-godišnji milijarder kaže da je to rezultat skrivanja dovoljno novca, držanja niskih troškova, izbjegavanja pozajmljivanja i mogućnosti brzog poslovanja kao privatna kompanija.

„Bilo je važno da industrija prođe kroz ovo u jednom komadu“, rekao je Bankman-Fried za CNBC u intervjuu u sjedištu FTX-a u Nassauu na Bahamima. “Dugotrajno neće biti dobro ni za koga ako imamo stvarne bolove i prave udare – nije fer prema kupcima i neće biti dobro za regulativu.”

Kripto industrija je izgubila milijarde dolara tokom sedmica koje su pratile imploziju kriptovalute Terra USD i neuspjeh kripto hedž fonda Three Arrows Capital. Zajmodavci s izloženošću Three Arrows bili su sljedeći domino koji je pao. U julu, FTX potpisao ugovor to mu daje mogućnost da kupi zajmodavca BlockFi nakon što je obezbijedio kreditnu liniju od 250 miliona dolara. FTX je također dao 500 miliona dolara za Voyager Digital koji se bori, koji je kasnije proglasio bankrot, i bio je u razgovorima o kupovini južnokorejske kripto berze Bithumb.

Bitcoin, najveća svjetska kriptovaluta, ove godine je izgubila više od polovine vrijednosti.

Dok Bankman-Friedova mjenjačnica kriptovaluta FTX pati od pada digitalne imovine, rekao je da je rast tržišnog udjela pomogao ublažiti bol.

„Mislim da nismo imuni na to“, rekao je Bankman-Fried. „Ali uložili smo mnogo posla na povećanje našeg otiska u protekloj godini… i imamo platformu koja je manje teška za maloprodaju – maloprodaja više ovisi o raspoloženju tržišta.”

Većina obima FTX-a dolazi od kupaca koji trguju sa "najmanje" 100,000 dolara dnevno, rekao je on. Bankman-Fried je opisao grupu kao "veoma angažovane korisnike velikog broja" koji su "prilično sofisticirani". Ona se kreće od malih trgovačkih firmi do porodičnih kancelarija i dnevnih trgovaca. Demografija FTX-a bila je manje osjetljiva na cijene i relativno se dobro držala na tržištu kriptovaluta, navodi kompanija.

Pored uspeha kod profesionalnih trgovaca, skupo osvajanje zemlje za maloprodajnu publiku u SAD. FTX je kupio prava na ime NBA arene Miami Heata, nekadašnje American Airlines Center. Udvarao se visokim ulagačima i ambasadorima brendova, uključujući Toma Bradyja i Gisele Bundchen, i pokrenuo Super Bowl reklamu s Larryjem Davidom.

Burza kriptovaluta je prošle godine donijela oko milijardu dolara prihoda, CNBC prijavljeno u avgustu. Bankman-Fried je potvrdio da su brojke na "pravom planu" i da će ove godine biti "sličan" broj, ovisno o tome koliko je ozbiljno usporavanje tržišta. Takođe je rekao da je kompanija profitabilna.

On je ukazao na nizak broj zaposlenih kao jedan od faktora profitabilnosti. FTX ima otprilike 350 zaposlenih — oko desetine radne snage Coinbasea.

„Uvijek smo pokušavali da rastemo na održiv način — uvijek sam bio duboko sumnjičav prema ekonomiji negativnih jedinica, bilo kojoj ekonomiji bez ikakvog stvarnog, jasnog puta do profitabilnosti,“ rekao je. “Zapošljavali smo mnogo manje od većine mjesta, ali smo i na neki način držali svoje troškove pod kontrolom.”

Bankman-Fried je diplomirao fiziku na Massachusetts Institute of Technology i započeo svoju karijeru kao kvantitativni trgovac u Jane Street Capital. Kupio je svoju prvu Bitcoin prije pet godina i rekao je da su ga u industriju privukle široke mogućnosti arbitraže koje su se činile „previše dobrim da bi bile istinite“. Bankman-Fried je 2017. godine pokrenuo vlasničku trgovačku firmu Alameda Research kako bi počeo da trguje tom imovinom sa punim radnim vremenom. Firma je u nekim slučajevima zarađivala milion dolara dnevno, kupovala je na berzi na jednom tržištu i prodavala nazad na drugim globalnim berzama, kaže izvršni direktor.

Prema dokumentima, Alameda Research još uvijek čini oko 6% obima razmjene FTX-a vidi od CNBC. Iako je Bankman-Fried još uvijek glavni dioničar u Alamedi, on je napustio svakodnevne operacije.

Bankman-Fried je rekao da je proteklih godina radio na otklanjanju sukoba interesa u Alamedi. „Više ne pokrećem Alamedu — nijedan od FTX ne radi. Smatramo ga neutralnim dijelom tržišne infrastrukture.”

FTX je doživio epski rast otkako ga je Bankman-Fried pokrenuo zajedno sa suosnivačem Garyjem Wangom 2019. Poslednji put je prikupio 400 miliona dolara u januaru uz procenu od 32 milijarde dolara, čime je njegovo ukupno finansiranje rizičnog kapitala u protekle tri godine dostiglo oko 2 milijarde dolara.

FTX Trading Ltd. ima sjedište u Antigvi, sa FTX Derivatives Markets sa sjedištem na Bahamima, gdje Bankman-Fried živi. FTX Trading je između ostalih zemalja kupio kompanije u Švicarskoj, Australiji, Kipru, Njemačkoj, Gibraltaru, Singapuru, Turskoj i Ujedinjenim Arapskim Emiratima.

Berza je potrošila otprilike polovinu svog novca na spašavanje i akvizicije, a nedavno je kupila 30% udjela u Skybridge Capitalu Anthonyja Scaramuccija.

„Još nam je ostalo dosta da se rasporedi, ako i kada je korisno ili važno“, rekao je Bankman-Fried.

FTX je ove godine imao koristi od toga što je privatna kompanija. FTX nema svakodnevne uspone i padove dionica kojima se javno trguje, posebno imena u porastu, koja su ove godine bila pogođena višim kamatnim stopama. Bankman-Fried je također rekao da je nedostatak hiljada dioničara omogućio FTX-u da se brzo kreće kada pokušava zaključiti poslove za nekoliko dana.

„Mislim da to čini mnogo težim, praktično govoreći, raditi ovo kao javno preduzeće“, rekao je on. Kada “imate tri dana od početka do kraja da pošaljete novac, ne možete obaviti proces javnog angažmana oko potencijalnih uslova neuredne situacije.”

Bankman-Fried je rekao da su mnogi poslovi sklopljeni za nekoliko dana, kada tim "nije spavao puno te sedmice". Ono što je često dugotrajno ispitivanje došlo je umjesto toga u skraćenoj Excel tabeli. Finansije nisu bile revidirane. Tim je imao barem neka očekivanja da će izgubiti novac.

“Bilo je nejasno da li će biti neto pozitivno ili negativno – postojao je potencijalni rast u slučaju kada su stvari išle dobro”, rekao je. „Došli smo do tačke da osjećamo da možemo učiniti nešto što bi imalo netrivijalnu šansu da pomognemo za iznos novca koji smo bili spremni izgubiti ako stvari krenu po zlu.

Prerano je reći hoće li se Bankman-Friedove problematične kripto opklade isplatiti. Neke kompanije su u potpunosti rekle ne paketu spašavanja.

Nakon proširenja kreditne linije Voyageru, FTX i Alameda su pokušali kupiti i restrukturirati kompaniju. U njemu je iznesen plan za kupovinu Voyagerove digitalne imovine i zajmova po tržišnoj vrijednosti. Kompanija je odgovorila na ponudu nazvavši je „ponudom za nisku loptu obučenu u belog viteza za spasavanje“.

“Iznenadilo me. To nije iznenadilo naš pravni tim”, rekao je. “Iskreno sam samo pretpostavio da će vidjeti našu ponudu i reći… naravno, prihvatit ćemo ovo.”

Bankman-Fried je rekao da je bilo daljih razgovora i da su odgovori "razočaravajuće". Problem je, kako je rekao, taj što prijedlog nije naplaćivao nikakve naknade.

„Ako se bavite uzimanjem honorara, onda možda naš predlog nije ono što vam se sviđa“, rekao je. “Vjerujem da je to bila niska ponuda za konsultante koji žele da plate honorare na ovom slučaju. Nisam to imao na umu. Imao sam na umu mušterije. Ali to je moje trenutno najbolje razumijevanje onoga što se dogodilo.”

Bankman-Fried-ovi najnoviji potezi u kripto-u su izvukli poređenja sa strategijom Warrena Buffetta 2008. Legendarni predsjednik i izvršni direktor Berkshire Hathawaya zaustavio je krvarenje tokom finansijske krize ulaganjem od 5 milijardi dolara u Goldman Sachs. To je na kraju donijelo konglomeratu iz Omahe u Nebraski dobitak od 3 milijarde dolara.

"Postoje neke paralele", rekao je Bankman-Fried. “Vjerovatno ima više razlika. Prije svega, mislim da me Warren Buffett ne bi nazvao sljedećim Warrenom Buffetom. U mjeri u kojoj postoji paralela u posljednje vrijeme, gleda se koja se imovina nalazi na mjestu gdje im je jako potreban kapital.”

Bankman-Fried je rekao da pronalazi mjesta na kojima može "istovremeno dobro investirati i pomoći im i njihovim klijentima i ekosistemu". Iako je ponekad u ponudi samo jedan, a ne oba.

On je takođe pohvalio Buffettovu vještinu dugoročnog ulaganja vrijednosti. Investitor je pokazao da „ne morate imati jednu briljantnu inovaciju ili uvid, to možete učiniti tako što ćete samo složiti dobru odluku nakon dobre odluke tokom decenija i to spojiti.”

Kao i Buffett, Bankman-Fried je potpisao Giving Pledge: obećanje najbogatijih pojedinaca na svijetu da će donirati većinu svog bogatstva u dobrotvorne svrhe. Bankman-Fried je rekao da je ove godine dao oko 100 miliona dolara, s fokusom na buduću prevenciju pandemije. Slično kao i Bafet, živi skromno. Bankman-Fried dijeli kuću sa 10 cimera i Goldendoodleom po imenu Gopher. Vozi Toyotu Corollu i rekao je da ga ne zanimaju ekscesi jahte ili Lamborghinija.

Ali dva skromna investitora oštro se razlikuju kada su u pitanju njihovi stavovi o kriptovalutama.

Buffett i njegov poslovni partner Charlie Munger su bili kritičan prema kriptovalutama tokom godina. U 2018, na primjer, Buffett je bitkoin nazvao "vjerovatno otrovom za pacove na kvadrat". Ranije ove godine, Buffett je rekao da ne bi kupio sav bitcoin na svijetu za 25 dolara jer "ne proizvodi ništa."

Buffett je temeljnu blockchain tehnologiju nazvao "važnom" - ali se nije pokolebao s idejom da "bitcoin uopće nema jedinstvenu vrijednost". Blockchains su digitalne baze podataka koje pohranjuju transakcije kriptovaluta i, u nekim slučajevima, druge podatke. Njegova glavna upotreba je pokretanje kriptovaluta poput bitcoina. Ali ljubitelji tehnologije kažu da bi se mogla koristiti u zdravstvu, logistici lanca opskrbe i drugim područjima financija.

„Svakako se ne slažem s tim“, rekao je Bankman-Fried. „Nadam se da se [Buffett] takođe ne slaže s tim. Mislim da ne biste trebali voditi kompaniju ako on tako misli, ali mislim da on to zapravo ne misli. Mislim da je to vrlo vjerovatno bila hiperbola”, rekao je. „Nedostajao mu je dio moći blockchaina — također je propustio dio poticaja za to na prvom mjestu, i ono što tjera ljude da žele novi alat.”

Ispravka: Gisele Bundchen je brend ambasador za FTX. U ranijoj verziji njeno ime je pogrešno napisano.