Kako najbogatiji američki fakulteti postaju bogatiji brže od škola sa malim fondovima

Procvat berze krajem 2020. i početkom 2021. proizveo je izuzetnu godinu za fakultetske fondove svih veličina, ali slično kao u ostatku Amerike, jaz između bogatih i siromašnih u visokom obrazovanju postaje sve veći.

Prosječna zadužbina koledža vratila se 30.6% za fiskalnu godinu koja se završava 30. juna 2021. godine, prema godišnjem istraživanju koje je sprovelo Nacionalno udruženje poslovnih službenika koledža i univerziteta (Nacubo). Za institucije sa zadužbinama od najmanje 1 milijarde dolara, prosječan prinos je bio 37.3%, u poređenju sa prosjekom od 23.9% za škole u najmanjoj kategoriji od manje od 25 miliona dolara. S&P 500 je skočio za 38% u tom vremenskom periodu.

720 ispitanih institucija imaju prosječnu zadužbinu od 1.1 milijardu dolara, što je 35 posto više u odnosu na izvještaj iz 2020. godine, iako je taj broj iskrivljen zbog dobitaka za najelitnije škole sa fondovima vrijednim čak 53 milijarde dolara na Harvardu. Dok se 19% škola može pohvaliti zadužbinama od najmanje jedne milijarde dolara, ta podskupina posjeduje 1% kumulativne vrijednosti zadužbine od 84 milijardu dolara. Srednja vrijednost zadužbine u istraživanju iznosila je 821 miliona dolara.

„Sada je više bogatstva koncentrisano na vrhu – to je činjenica i za univerzitete i za mnoge druge neprofitne organizacije i za pojedince“, kaže Ken Red, direktor istraživanja i analize politike u Nacubu. “Naši rezultati zaista odražavaju ono što se dešava u društvu naširoko.”

Prinosi prijavljeni prošle jeseni za neke od najpoznatijih američkih univerziteta bili su zapanjujući: 65% za Washington Univerzitet u St. Louisu, 57% za Vanderbilt, 56% za Duke i MIT Svaka škola Ivy League, ali Harvard i Columbia vratili su više od 40% .

Te bogate škole bile su u mogućnosti da nadmaše berzu zahvaljujući uglavnom svojim portfeljima na privatnom tržištu. Škole vrijedne 136 milijardi dolara uložile su u prosjeku 30% svojih zadužbina u fondove privatnog kapitala i rizičnog kapitala, što je skoro dvostruko više od alokacije za te dvije klase imovine od strane sljedeće najveće kategorije zadužbina između 501 miliona i 1 milijardu dolara. 

Velike zadužbine su prijavile prosječne povrate od oko 50% u fiskalnoj 2021. za njihova ulaganja u privatni kapital i rizični kapital, podstičući ukupni učinak te grupe. Škole sa zadužbinama u vrijednostima manjim od 250 miliona dolara, koje predstavljaju većinu uzorka, dodijelile su manje od 9% svog portfelja tim kategorijama. Ta grupa malih zadužbina u prosjeku je ulagala najmanje polovinu svog portfelja u osnovne američke dionice i fondove s fiksnim prihodom, dok su te kategorije činile manje od 20% velikih fondova.

„Male škole nemaju novca da zaposle dovoljno osoblja da bi se zaista duboko zaronile u prilike na privatnom tržištu,“ kaže Charles Skorina, konsultant specijalizovan za pomoć fondacijama u zapošljavanju službenika za investicije. „Ako ste zadužbina od 500 miliona ili 750 miliona dolara, broj vašeg osoblja je verovatno samo nekoliko ljudi, CIO i jedan ili dva analitičara.”

Za manje škole, pronalaženje unosnih prilika na privatnom tržištu nije samo pitanje radne snage. Likvidnost i pristup su takođe zabrinuti kada treba da budu u mogućnosti da pristupe svojim fondovima zadužbina kako bi podržali svoje operativne budžete. Ograničeni partneri u fondovima najuspešnijih kompanija kao što je Sequoia Capital često moraju da ispisuju čekove sa devet cifara, a da godinama ne vide nagrade, što je nemogućnost za većinu institucija. 

Ova ograničenja likvidnosti takođe otežavaju elitnim školama da potroše neke od svojih nenaprednih prihoda od papira, koji se mogu revidirati naniže pre nego što se realizuju. Početak 2022. fiskalne godine bio je mnogo prigušeniji i za javna i za privatna tržišta, s dionicama koje su porasle za samo 1% od prošlog jula.

„Moj zaključak je da su ovi povrati varljivi jer su tako izuzetni i da se ne ponavljaju“, kaže Skorina. “To su povrati koji se događaju jednom u životu, ali možete očekivati ​​pad berze vjerovatno svakih 10 godina. Zato nemojte trošiti novac.” 

Prosječna stopa potrošnje ostala je praktično ista na 4.5% za cijeli uzorak, sa malom korelacijom sa veličinom zadužbine. Skoro polovina troškova otišla je na novčanu pomoć studentima. Najveće fondacije potrošile su 4.7% svojih sredstava prošle godine, iako stalna stopa iz rastućeg fonda gotovine i dalje predstavlja milijarde dolara više u korist studenata na tim prestižnim institucijama.