Kako je AMC izazvao skup akcija mema kako bi revitalizirao svoje poslovanje

Nakon godinu dana ogromnog porasta dionica, dionice AMC Entertainmenta počinju da se hlade.

Lanac bioskopa, koji je za dlaku izbjegao bankrot prošlog januara, bio je korisnik navale novih maloprodajnih investitora koji su pomogli kompaniji da osigura prijeko potreban kapital. Ovi vatreni fanovi su vodili kampanju koja je podigla dionice AMC-a na najviši nivo od 72.62 dolara prošlog juna.

Iako su dionice zatvorene u utorak na 16.02 dolara, AMC je u boljoj poziciji u 2022. zbog podrške ovom novom valu investitora i oportunističkih akcija njegovog izvršnog direktora Adama Arona.

“Od svih meme dionica, AMC je izgleda najpametnija firma koja je iskoristila i prepoznala tu priliku,” rekao je Eric Wold, viši analitičar u B. Riley Securities.

Kako su maloprodajni investitori podigli dionice kompanije na nove maksimume, Aron je napravio strateške prodaje dionica i prikupio 2 milijarde dolara “ratne škrinje” koja bi se mogla koristiti za ulaganje u nadogradnju pozorišta i zakup novih bioskopa.

“Adam Aron je dobio ogroman poklon sa ovim maloprodajnim investitorima,” rekao je Eric Handler, analitičar za medije i zabavu u MKM Partners. “Tada bi mogao prodati dovoljno dionica da AMC-u da dovoljno novca da preživi.”

Sa sigurnijim osnovama, AMC se može fokusirati na jačanje svog bilansa stanja, smanjenje tereta duga i kamata i proširenje sadržaja i ponude koncesija. AMC se suočava sa brojnim izazovima. Industrija kina tek se treba u potpunosti oporaviti od tekuće globalne pandemije. U međuvremenu, njegova nova baza investitora može se lomiti, pri čemu neki dioničari imaju nerealna očekivanja za rast AMC-a, dok ga drugi ostavljaju iza sebe.

Početkom 2021., AMC-u je očajnički trebala novčana infuzija. Bez sredstava, analitičari su rekli da će vjerovatno morati da podnese zahtjev za zaštitu od stečaja iz poglavlja 11 kako bi restrukturirao dug više od 5 milijardi dolara koji je prikupio prije pandemije. U to vrijeme dionice kompanije dosegnu najniži nivo od 1.91 dolara.

Međutim, 25. januara 2021., AMC je uspio prikupiti oko 500 miliona dolara izdavanjem novih običnih dionica i 411 miliona dolara dodatnog duga povećanjem i refinansiranjem svog evropskog revolving kreditnog sredstva. Dionice kompanije su skočile na oko 5 dolara po dionici na ovu vijest.

Ovo, zajedno sa 100 miliona dolara u ruku od Mudrick Capital Managementa krajem 2020. značilo je da "svaki razgovor o skorom bankrotu AMC-a potpuno nestaje", rekao je tada Aron.

Dva dana kasnije, AMC-ove akcije su ozbiljno počele da rastu. Dionice su porasle za 300% na 20 dolara jer su investitori u Reddit zajednici pokrenuli kratak pritisak.

Porast aplikacija za investiranje kao što je Robinhood omogućio je maloprodajnim investitorima da lakše trguju dionicama i uz malo ili bez provizija. Ohrabreni kolegama iz Reddit zajednice, ovi novi investitori su počeli da ciljaju na dionice koje su bile u velikom kratkom roku, nadajući se da će uzrokovati gubitke za hedž fondove koji su se kladili protiv pretučenih dionica. GameStop i Bed Bath and Beyond bile su među ostalim dionicama koje je podržao trend u to vrijeme.

Hedž fondovi su se kladili protiv dionica AMC-a jer su njegove nevolje bile dobro poznate. Bioskopi su mjesecima bili zatvoreni, a kada su se ponovo otvorili, novi talasi slučajeva Covid-19 zadržali su publiku kod kuće. Vakcine još nisu bile široko dostupne, a nekoliko hit filmova dolazilo je na velika platna. One koje jesu često su objavljivane na streaming platformama istog dana.

Osim toga, dok je većina AMC-ovih pozorišta ponovo otvorena za javnost, lokalne samouprave su uvele ograničenja za sjedenje između 15% i 60%, što je uvelike ograničilo broj ulaznica koje je pozorište moglo prodati.

Novi investitori su brzo postali većinski dionici AMC-a i nastavili su podržavati dionice, omogućavajući Aronu da izvrši neke strateške prodaje dionica u maju i junu kako bi napunio AMC-ovu blagajnu.

Dana 13. maja, AMC je prodao 43 miliona dionica za nešto manje od 10 dolara po komadu, prikupivši 428 miliona dolara. Nakon ove novčane infuzije, dionice kompanije skočile su na oko 25 dolara - neobična reakcija na takve vijesti.

Zatim je 1. juna AMC sklopio još jedan dogovor sa Mudrick Capital Management za zamjenu 8.5 miliona dionica kompanije za 230.5 miliona dolara u gotovini. Vlasnički kapital je izdat po cijeni od oko 27.12 dolara po dionici. 

Sljedećeg dana, maloprodajni investitori su ponovo ušli u dionice AMC-a. Cijena mu je naglo porasla na više od 70 dolara. AMC je 3. juna prodao još 11 miliona dionica, ovoga puta po cijeni od 50.85 dolara, generirajući skoro 600 miliona dolara svježeg kapitala.

Kompanija je takođe bila u mogućnosti da otkupi oko 35 miliona dolara prvog založnog duga u septembru, koji je koštao 41.3 miliona dolara, uključujući glavnicu i obračunate i neplaćene kamate. Ovo smanjenje duga smanjilo je godišnje troškove kamata AMC-a za 5.25 miliona dolara.

Wold je rekao da je Aron pametno prebacio fokus sa analitičara industrije na sve veći broj maloprodajnih investitora, koji su sebe počeli nazivati ​​“vojskom majmuna”.

AMC je promijenio svoju komunikacijsku strategiju kako bi direktno razgovarao s dioničarima putem društvenih medija, uključujući YouTube. Početkom juna pokrenula je portal na svojoj web stranici za individualne investitore. Stranica je zahtijevala od dioničara da se sami identifikuju i prijave za program lojalnosti lanca. Zauzvrat, dioničari su dobili posebne ponude i ažuriranja kompanije.

Aron je obnovio svoje interesovanje za Twitter, prateći stotine naloga povezanih sa vojskom majmuna. A sastanak dioničara AMC-a je odgođen više od mjesec dana kako bi se majmunima pružila prilika da prisustvuju.

Čak i uz ove uporne pristalice, dio zraka je izašao iz dionica AMC-a. U drugoj polovini prošle godine, dionice su u prosjeku iznosile 40 dolara.

Domaća blagajna je počela da se oporavlja. Glavni naslovi poput Diznijevog “Shang-Chi i Legenda o deset prstenova” u septembru 2021. i Warner Bros. “Venom: Let There Be Carnage”, objavljen 1. oktobra 2021., svaki je zaradio više od 200 miliona dolara u prodaji ulaznica tokom svojih bioskopskih prikazivanja. Ali nove varijante koronavirusa - prvo delta, a zatim omikron - umanjile su rast industrije.

Starija publika je i dalje oprezna u pogledu povratka u bioskope. I neki roditelji ostaju kod kuće. Djeci uzrasta od 5 do 11 godina nije odobrena vakcina protiv Covida do kraja oktobra, a ona mlađa od 5 godina još uvijek ne ispunjavaju uslove. Tek u decembarskom izdanju Sonyjevog filma “Spider-Man: No Way Home” u bioskopskom poslovanju je došlo do privida normalnosti i taj podvig se neće lako ponoviti barem u drugom kvartalu 2022., kažu analitičari industrije .

Pored toga, uprkos upozorenjima da Aron i drugi rukovodioci planiraju da smanje svoje učešće u AMC-u, neki investitori su se razočarali. Aron je od novembra prodao dionice u vrijednosti od više od 40 miliona dolara kao dio unaprijed dogovorene strategije planiranja nekretnina.

Do kraja 2021. godine dionice AMC-a su pale na ispod 30 dolara po dionici.

„Čini se da je pad cijene dionica prvenstveno vezan za dioničare koji su prebjegli nakon što je uprava prenijela dionice u posljednja dva mjeseca“, rekla je Alicia Reese, analitičarka u Wedbushu. “Postoje, naravno, vjernici koji i dalje bodre jedni druge i održavaju svoje pozicije, au nekim slučajevima i dalje kupuju dionice.”

Posljednjih sedmica, dionice AMC-a su dodatno oslabile, dostižući najnižu vrijednost na oko 16 dolara po dionici. Handler je pad pripisao tome što su investitori "izbacivali" svoje portfelje. Također bi moglo doći do spoznaje da procjena AMC-a nije u skladu s njegovim bilansom, rekao je.

Mnogi maloprodajni investitori kompanije rekli su da vjeruju da će postojati “majka svih kratkih stisaka” koja će povećati cijenu dionica AMC-a na 1,000 dolara po dionici. Međutim, ta cijena dionica bi tržišnu kapitalizaciju AMC-a postavila na 513 milijardi dolara, što je brojka koja je osam puta veća od globalnog prihoda cjelokupne pozorišne industrije prije pandemije, objasnio je Handler.

„To je ogroman prekid veze“, rekao je.

Sa oko 16 dolara po dionici, AMC trguje sa 27 puta više od predviđene EBITDA za 2022. i 21 puta u odnosu na očekivanu EBITDA za 2023. Istorijski gledano, kino kompanije su trgovale između šest i devet puta EBITDA, rekao je Handler, a devet puta je istorijski vrhunac.

“Ovom dionicom se još uvijek trguje nekoliko standardnih devijacija iznad mjesta gdje bi vjerovatno trebalo da se trguje”, rekao je on.

Sljedeći fokus AMC-a je na otplati duga. U ponedjeljak je Wall Street Journal izvijestio da AMC vodi pregovore o refinansiranju sa više zainteresiranih strana kako bi smanjio svoje kamatno opterećenje i produžio rok dospijeća za nekoliko godina.

Kada je do njega došao CNBC, AMC je odbio komentirati izvještaj Journala. Kompanija je takođe odbila da komentariše ovaj članak.

Ranije ovog mjeseca, Aron je identifikovao restrukturiranje duga kao ključni cilj za 2022. Ni jedan njegov dug ne dospijeva na naplatu do sljedeće godine.

„Da bi smisleno otplatio dug AMC-a, mislim da će Adam Aron morati da traži više dionica za prodaju, od investitora koji su vrlo nevoljni da dozvole dalje razvodnjavanje dionica AMC-a“, rekao je Reese. “Mislim da će se umjesto toga fokusirati na produženje roka dospijeća i poboljšanje kamatnih stopa pregovaranjem s dužnicima.”

“Nedavni pad cijene dionica će to učiniti daleko težim, međutim,” dodala je.