Internetske dionice koje kotiraju u Hong Kongu odskaču kako azijski investitori primjećuju pozitivne, sedmični pregled

Sedmica u pregledu

• Azijske dionice su imale slobodnu sedmicu jer je Hong Kong imao kratku sedmicu zbog Uskršnjeg ponedjeljka.
• Prema priopćenju od ponedjeljka, kineski BDP je u Q4.8 porastao za +1% u odnosu na prethodnu godinu, što je više od očekivanja od 4.2%.
• Ova sedmica je bila važna za signalizaciju centralne banke. Nakon smanjenja stope obavezne rezerve (RRR) za 25 baznih poena prošlog petka, Narodna banka Kine (PBOC), kineska centralna banka, ostavila je nepromijenjene jednogodišnje i petogodišnje zajmove (LPRs), koje pomažu u određivanju hipotekarnih stopa U srijedu na 1% i 5%, respektivno.
• Ove sedmice, zabrinutost zbog brisanja dovela je do volatilnosti kineskih dionica koje kotiraju u SAD-u i dionica interneta kotiranih i u Hong Kongu i u SAD-u, jer je SEC dodao još kompanija na listu potencijalnih ciljeva za brisanje. U međuvremenu, članak Bloomberga od četvrtka naveo je povećanje neplaćenih dionica Hong Konga za kompanije koje kotiraju na dvostrukoj berzi jer se američki ADR-ovi pretvaraju u dionice Hong Konga. Međutim, Fang Xinghai, potpredsjednik Kineske regulatorne komisije za vrijednosne papire (CSRC), glavnog kineskog regulatora vrijednosnih papira, izrazio je svoje povjerenje u sposobnost njegove agencije i njenog američkog kolege da dođu do rješenja i izbjegnu ukidanje.

Ključne vijesti

Azijske dionice završile su ružnu sedmicu u padu jer je kontinentalna Kina bila jedno od rijetkih tržišta u zelenom.

Azijski investitori su preko noći prihvatili jučerašnje pozitivne vijesti mnogo bolje od američkih investitora. Imali smo pozitivne komentare CSRC-a o rješenju Zakona o držanju odgovornih stranih kompanija (HFCAA), navodeći da dvije strane razgovaraju sedmično i preporučili kineskim institucionalnim investitorima da povećaju svoje alokacije kapitala. Problem s tržištem u posljednje vrijeme bila je kriza povjerenja i štrajk kupaca jer su investitori postali skeptični prema ponovljenim izjavama kineske strane o rješenju, ali ništa sa američke strane. Ubacite zatvaranje u Šangaju, globalnu rotaciju iz rasta u vrijednost, okretanje PCAOB-a ka postepenom monetarnom popuštanju, rastuće američke kamatne stope i trenutnu političku klimu, i imate gadnu mješavinu za rast/internet dionice.

Nedostatak kupaca je problem jer šortsovi mogu uticati na njihove opklade jer niko ne ulazi u prazninu. Danas se 20% ukupnog obima u Hong Kongu prodavalo na kratko u odnosu na jednogodišnji prosjek od oko 1%.

Jučerašnja rasprodaja kineskih dionica na američkoj berzi bila je šokantna jer nije bilo "vijesti". Da, SEC je dodao još imena na listu neusklađenih s HFCAA, ali imena su bila isključena prije objavljivanja. SEC ispunjava svoju dužnost kao agencija za provođenje HFCAA, što se možda neće razumjeti. Problem je u nedostatku kupaca, o čemu svjedoči i činjenica da su ponderi Alibabe i Tencenta u aktivnim EM fondovima na polovini težine kompanija u MSCI indeksu tržišta u razvoju. Jučer je bio mračan dan za mene, kada sam vidio rasprodaju bez vijesti. Nedostajalo je pažnje i na pozitivne strane.

Da li je neko pročitao o sastanku američkog ministra odbrane sa kineskim kolegom prvi put u dve godine? Da li je neko čitao da je zamenik savetnika za nacionalnu bezbednost govorio o poništavanju tarifa? Da li je neko primetio komentare kineskog ambasadora u SAD o Rusiji? Ako uzmete moje emocionalno stanje kao barometar, u kombinaciji sa nedostatkom pažnje prema našem prostoru, trebalo bi biti vrlo bikovski. Jučer sam bio mali/postepeni kupac jer sam imao tendenciju da stavim svoj novac tamo gdje su mi usta. U nastavku donosim malu anegdotu o tome.

Jedan tip investitora koji je profitirao od jučerašnje akcije cijena bili su hedž fondovi koji su kupovali američke ADR-ove na zatvaranju, pretvarali svoje dionice, a zatim ih prodavali u Hong Kongu. Koristiću Alibabu kao primjer jer imaju najbolji tim za odnose s investitorima u našem prostoru i zaslužuju pohvale. Jučer je Alibabin listing u SAD pao - za 3.83%, ali je Alibabin listing u Hong Kongu pao za samo -1.42%. Lak novac! Pa, nekako, jer ovo nije arbitraža bez rizika. Alibabine dionice koje kotiraju u Hong Kongu otvorile su se za -5.01% niže, tako da ste morali izbjeći gubitak.

CNY je u gubitkom nizu, izgubivši u odnosu na američki dolar -0.41% u utorak, -0.4% u srijedu, -0.49% u četvrtak i -0.79% danas. U ponedjeljak je CNY bio na 6.36, a danas je na 6.50. Pomalo sam iznenađen što nismo vidjeli naslove koji vrište da Kina devalvira svoju valutu. sta se desava? Prinosi američkog trezora rastu, dok prinosi kineskog trezora padaju, čineći obveznice američkog trezora privlačnijima. Na ovom nivou, Državna uprava za devize (SAFE) vjerovatno neće uskočiti jer ne žele da budu označeni kao valutni manipulatori.

Krajem 1990-ih radio sam u Salomon Brothers Asset Management. Imali smo sjajnog portfolio menadžera po imenu Džordž Vilijamson, koji je ranije radio u američkom Fed-u. George, ponosni diplomac Princetona i vraški dobar momak, često je govorio o medvjeđem tržištu 1973. i 1974. godine. Govorio je o mentalnom stanju američkog tržišta dionica koje pada svaki dan dvije godine. George nam je to rekao jer je bio vrlo skeptičan prema dionicama interneta s kraja 1990-ih. Ponekad nije želio da ustane iz kreveta jer je znao da će dionice još više pasti, što sam i juče osjećao. Je li moja duševna bol znak dna? Prekršteni prsti! Uživajte u vikendu.

Indeks Hang Seng i indeks Hang Seng TECH su zatvorili -0.21% i +0.28%, respektivno, nakon što su porasli tokom dana trgovanja. Obim je pao -9.52% u odnosu na juče, što je samo 75% jednogodišnjeg proseka, dok je kratki promet u Hong Kongu bio manji od -1%, što je 6.43% jednogodišnjeg proseka. Širina je bila uravnotežena sa 98.8 napredovanja i 1 pada. Faktori vrijednosti nadmašili su faktore rasta iako je tehnologija, koja je porasla za +254%, bila jedan od sektora s najboljim učinkom. U međuvremenu, Tencent je pao -225%, što je uticalo na komunikaciju, koja je pala za -1.16% ukupno. Finansijski sektor je bio jedini drugi sektor u padu, ispod -2.13%. Southbound Stock Connect je ostvario neto kupovinu u Tencentu i Meituanu i šire.

Šangaj, Šenžen i STAR odbor su se razišli i zatvorili +0.23%, -0.5% i -1.63%, respektivno, po obimu od -12.09% nižem nego juče, što je samo 69% jednogodišnjeg proseka. Bilo je 1 akcija u porastu i 1,874 akcija u padu. Faktori vrijednosti nadmašili su faktore rasta preko noći jer su nekretnine porasle +2,481%, energija +1.95%, a komunalne usluge +1.31%. Tehnologija i materijali su pali -1.14% i -2.44%, respektivno. Predstave čiste energije imale su dobar dan. Danas su strani investitori preko Northbound Stock Connect-a kupili dionice u vrijednosti od 1.13 milijarde dolara. Obveznice kineskog trezora su rasprodate dok je CNY pao -1.04% na 0.79, a bakar je dobio +6.50%.

Kurs valuta, cijene i prinosi od sinoć

• CNY / USD 6.50 prema 6.45 jučer
• CNY / EUR 7.03 prema 7.00 jučer
• Prinos na jednodnevnu državnu obveznicu 1% prema 1.28% jučer
• Prinos na 10-godišnju državnu obveznicu 2.84% u odnosu na juče 2.83%
• Prinos na 10-godišnju obveznicu Kineske razvojne banke 3.08% u odnosu na juče 3.06%