(Bloomberg) — Slavni investitor Warren Buffett stalno povećava udio u Occidental Petroleum Corp. u onome što bi na kraju moglo biti njegova najveća akvizicija ikada. Njegov Berkshire Hathaway Inc. u petak je dobio odobrenje za kupovinu čak 50% dionica. Neki investitori vjeruju da je to korak ka potpunom preuzimanju, koje bi na kraju moglo koštati više od 50 milijardi dolara.
Najčitanije s Bloomberga
Evo zašto je Occidental privlačan Berkshireu:
ulje
Čini se da je inflacija mega-trend za prvu polovinu 2020-ih, a sirova nafta je jedna od najboljih prirodnih živica. Ruska invazija na Ukrajinu i nedostatak ulaganja u nova naftna polja u proteklih pet godina su pogodili zalihe, što je dovelo do stagniranja profila proizvodnje svuda od OPEC-a do američkog škriljca. U međuvremenu, potražnja za fosilnim gorivima je snažna zbog pandemije, čak i dok vlade traže prelazak na čistu energiju.
Sa ulaganjima u energetski sektor od komunalnih usluga do solarne energije, Buffett tvrdi da je realista u debati oko fosilnih goriva. “Ljudi koji su na krajnostima na obje strane su malo ludi”, rekao je na sastanku dioničara Berkshirea 2021.
Poznavanje
Buffett je prvi put investirao u Occidental 2019. godine kada je naftna kompanija bila u ratu nadmetanja sa Chevron Corp. za kupovinu svog rivala u Houstonu, Anadarka. Izvršna direktorica Occidentala Vicki Hollub odletjela je u Omahu, Nebraska, kompanijom Gulfstream V i uvjerila Buffetta da doda 10 milijardi dolara u svoj ratni kovčeg. To je bilo dovoljno da se zamahne dogovor i Chevron se ubrzo povukao. U zamjenu, Buffett je dobio povlaštene dionice koje donose 8% godišnje plus varante za kupovinu više običnih dionica po cijeni od 59.62 dolara po komadu. Danas, s Occidentalom na 71.29 dolara, ovi varanti bi ostvarili profit od više od 900 miliona dolara ako bi se iskoristili.
vrijednost
U početku je dogovor s Anadarkom bio katastrofa jer je napunio bilans stanja Occidentala s više od 30 milijardi dolara dodatnog duga neposredno prije pandemije. Tržišna vrijednost Occidentala porasla je sa 50 milijardi dolara prije transakcije 2019. na manje od 9 milijardi dolara krajem 2020. godine kako su cijene nafte pale.
Ali s druge strane, ovo je stvorilo dobru igru za Buffetta. Kada se nafta preokrenula krajem prošle godine i bila je pojačana ruskom invazijom na Ukrajinu, Occidental je bio u najboljoj poziciji da ima koristi. Dionice su ove godine s najboljim rezultatima u S&P 500, što je više od 140% u poređenju sa padom indeksa od 11%.
“Oxy je ovu godinu započeo s velikim zaduženjima s velikom izloženošću nafti”, rekao je Bill Smead, koji upravlja 4.8 milijardi dolara u Smead Capital Management Inc. i jedan je od 20 najvećih dioničara Occidentala. Rastuće cijene sirove nafte znače „da sada otplaćuju taj dug i šiklja gotovina. To je najbolji od svih svjetova.”
gotovina
Previše gotovine je najveći izazov za investiranje Berkshirea u posljednjih nekoliko godina. Konglomerat je krajem juna imao na raspolaganju oko 105 milijardi dolara. Očekuje se da će generirati oko 8 milijardi dolara slobodnog novčanog toka svakog kvartala u narednih pet godina, prema Greggory Warren iz Morningstar Research Services LLC. Inflacija na najvišoj razini u posljednjih 40 godina veliki je poticaj da se taj novac stavi u rad.
Occidental bi bolje funkcionirao kao podružnica Berkshirea nego dionica "s obzirom na volatilnost koja postoji na tržištima energije/roba", rekao je Warren. “Ovo bi se, međutim, moglo razviti u usporeno preuzimanje u kojem Berkshire otkupljuje udjele koje mu FERC dopušta da stekne dok ne bude mogao kupiti Oxy u cijelosti.”
Škriljac
Occidental nije samo jedan od najvećih proizvođača u Permskom basenu, najvećem američkom naftnom polju, već ima i jednu od najnižih troškova s cijenom nafte od samo 40 dolara po barelu koja je potrebna za održavanje dividende. West Texas Intermediate trenutno trguje po cijeni od oko 90 dolara po barelu. Hollub je obuzdao mentalitet „bušiti-bušiti” koji je karakterizirao škriljac u prvoj deceniji njegovog životnog vijeka i sada daje prednost profitu nad proizvodnjom. Slobodni novčani tok je u drugom kvartalu dostigao rekordnih 4.2 milijarde dolara.
Kupovina Anadarka je možda bila skupa, ali je omogućila Occidentalu da podigne svoje posjede u Permu na 2.8 miliona hektara, 14 puta više od pet općina New Yorka zajedno. Također je dodala stabilna sredstva koja teku gotovinom u Meksičkom zaljevu i Alžiru.
CEO
Buffett ima dobar lični odnos sa Hollubom, koji je počeo na sastanku 2019. u Omahi, a posredovao je izvršni direktor Bank of America Corp. Brian Moynihan. Ove godine, veteranka investitor je pohvalila Hollub nakon što je pročitala transkript Occidentalove konferencije o zaradi 25. februara u kojoj je obećala finansijsku disciplinu čak i kada su cijene nafte rasle.
“Pročitao sam svaku riječ i rekao da je to upravo ono što ću raditi”, rekao je Buffett za CNBC Becky Quick u “Squawk Box” u martu. “Ona vodi kompaniju na pravi način.”
Zakon o smanjenju inflacije
Naftna industrija je uglavnom kritizirala Zakon o smanjenju inflacije koji je predsjednik Joe Biden potpisao ovog mjeseca. Zakon od 437 milijardi dolara "obeshrabruje potrebna ulaganja u naftu i gas" i nudi "pogrešnu politiku u pogrešno vrijeme", rekao je Američki institut za naftu.
No, Hollub je bio iznenađujuće optimističan, nazvavši prijedlog zakona "veoma pozitivnim". To može imati neke veze s njegovim proširenjem poreskih kredita za hvatanje ugljika, čiji je Occidental vodeći zagovornik. Kompanija planira izgraditi najveću svjetsku tvornicu za direktno hvatanje zraka koja će imati poreski kredit od čak 180 dolara za svaku tonu ugljika isisanu iz zraka.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/why-warren-buffett-loves-oil-224739000.html