Dolazi rijedak događaj: Ispiranje berze

Prošlog mjeseca opisao sam zašto je vjerovatno potres berze. Takve epizode imaju za cilj da „istrese“ preostale slabe investitore iz prethodno popularnih akcija, resetuju vrednosti i stvaraju jake temelje za buduće dobitke.

VIŠE OD FORBESAInvestitori u dionice i obveznice: Tržišta na putu do potresa – prikupite gotovinuBy John S. Tobey

Ispiranje je drugačiji proces. Stižu kada su tržišta preopterećena detritusom. Nazovite to smećem, smećem ili ružnim ostacima. To je ono što ostaje nakon što se modni trendovi sruše i snovi o bogatstvu ispare. To je čišćenje investicija koje su propale.

Oni su svuda

Tokom entuzijazma na berzi 2021., mnogi od današnjih hodajućih mrtvaca bili su živi i ritajući. Pregledajte ih sada i "Juck!" je prikladan opis. Ipak, i dalje se nastavljaju, iako uz pomoć doživotne podrške koju obezbjeđuje baza okorjelih obožavatelja.

Zašto ne mogu nastaviti svoje prazno postojanje? Jer će ih tržišta izbaciti. Bez čvrstih osnova, trgovanje presušuje i nestaje. Neki će biti toliko jeftini da će biti kupljeni iz nekog poslovnog razloga – ili zbog rasprodaje. Drugi će odlutati u zaleđe ili će jednostavno zatvoriti svoja vrata.

Dakle, koje su investicije zrele za ispiranje?

Primarne grupe su sljedeće:

SPAC (Kompanije za akviziciju posebne namjene)

Jedna od najgorih kreacija Wall Streeta ikada. Prodato kao sigurno (možete dobiti svojih punih 10 dolara po povratu!), “magija” je bila da bi briljantna osoba otkrila izvanrednu kompaniju koju bi stekla. Sa novcem u ruci, posao bi bio sklopljen i vlasnici SPAC-a bi vidjeli velike dobitke. Međutim, velika začkoljica je bila u tome što je svaki SPAC imao „sponzore“ (oznaku na Wall Streetu koja je skrivala pravi deskriptor: „besplatno učitavanje insajdera“), i dobili su ogromnih 20% novog ugovora uz minimalnu cijenu. Matematički, koristeći 0 dolara za sponzore, 100% novca investitora SPAC-a koje su oni dali prešlo je na 80% vlasništva nove kompanije. Osim ako kupovina nije obavljena po cijeni 20% ispod fer vrijednosti, to je značilo da je stvarna knjigovodstvena vrijednost investitora samo pala za 20%. Štaviše, “sponzori” su tada bili slobodni da prodaju svoje dionice po bilo kojoj cijeni i dalje ostvaruju zdravu dobit (korist od “kupovine” po cijeni od skoro 0 dolara). Nije ni čudo što berzanski grafikoni izvršenih poslova izgledaju tako strašno.

Biotech IPOs

Ove ponude su jednostavno bile visokorizične, rizični kapitalni poslovi koji su prikupljali novac za plaćanje troškova kompanije. Operacije su u osnovi bili naučnici koji su radili na sjajnom projektu (uvjerljiv razlog za kupnju) čiji su mali izgledi za uspjeh činili vrlo vjerovatnim da će propasti. Zato praktično sve biotehnološke IPO-e imaju 90+% gubitaka – novac je nestao i nema šta da se pokaže za njega.

Story dionica IPO

Poput biotehnoloških IPO-a, prikupljeni novac je rizični kapital za pokrivanje troškova. Isto tako, "priča" je bila neki sjajan projekat. Problem je bio u tome što je to bio dug, neizvjestan put do stvaranja, proizvodnje, prodaje i – što je najvažnije – zarade. Zalihe priča, bez nekog stvarnog, fundamentalnog napretka, predodređene su za gomile smeća kada priča blista.

Takozvane Meme dionice

To su bile kratkotrajne eksplozije koje su se temeljile na ideji da individualni investitori povezani s internetom mogu povećati poražene dionice i natjerati prodavače na Wall Streetu da isplate kako bi pokrili (otkupili) svoje kratke pozicije. Moć ljudima! Samo stvari nisu išle kako je planirano, ostavljajući za sobom trag suza i gubitaka za one koji još uvijek stoje. (Kada GameStopGME
imao svoj prvobitni početak, provjerio sam sastajalište Meme investitora, Reddit. Postojali su brojni komentari čestitki koji su imali isti stav i instrukcije: Mogli su pobijediti Wall Street tako što bi ostali zajedno i nastavili da kupuju i drže, primoravajući tako prodavače na kratko da dodatno podignu cijenu. Vjerovati u "obaveze" na chat boardu da se neće prodavati je tako... Pa, ti daješ deskriptor. U svakom slučaju, berzanski grafikoni pokazuju rezultate ispunjene gubicima, kao i prisustvo preostalih vlasnika.

Hiper IPO-a bivših javnih preduzeća

Nakon iscrpljivanja gotovine i kapaciteta za zaduživanje kako bi se isplatile "dividende" vlasnicima privatnog kapitala, dionice kompanija poput Dolea i Webera ponovo su stavljene na tržište. Prospekti su uključivali prekrasne fotografije u boji i diskusije o tome koliko su proizvodi kompanije poželjni. Avaj, prikupljeni novac je išao, prvo, da podupre iscrpljene finansije kompanije. Spominjan je rast, ali kao malo vjerojatan krajnji rezultat.

“Participacijske” investicije

Kada menadžment želi vaš novac, ali ne i vašu kontrolu, nudi manje od 50% dionica na prodaju – ili stvara drugu klasu dionica s manje ili bez prava glasa. Ali, hej, možeš da zajašeš na talasu, zar ne? Pa ne. Na primjer, BDT Capital, privatni dionički fond koji još uvijek posjeduje 85% Weberovih dionica, upravo je dao ponudu da otkupi 15% koje je prodao po cijeni od 14 USD po dionici prije manje od 1-1/2 godine. Njegovu ponudu od 8.05 dolara upravo je prihvatio odbor (čija je odgovornost da pazi na interese dioničara i ko ima najviše dionica?). Od The Wall Street Journal članak (podvlačeći moje)…

“Weberov odbor je već odobrio posao, a privremeni izvršni direktor Alan Matula rekao je da transakcija osigurava “trenutnu i fer vrijednost” manjinskim dioničarima kompanije. "

Predsjednik odbora je rekao da je cijena bila fer jer su se berza i temelji kompanije pogoršali tokom tih petnaest mjeseci. Da li je prinudna prodaja tog paketa od 15% akcija uz gubitak od 40+% bila zakonita? Da. Bez 50+% vlasništva, ti manjinski akcionari bili su na milost i nemilost većinskim vlasnicima. Dakle, zbogom Weberu.

Može li Dole biti sljedeći? Možda…

Zaključak – Dobre vijesti čekaju nakon ispiranja

Poput prolećnog čišćenja, temeljno pranje čisti berzu. Izvan vidokruga znači van uma, a svježe okruženje znači svjež pogled. Prikladna scena iz filma, “Margin Call“, nastaje nakon što mnogi zaposleni budu otpušteni u jednom danu. Glava saziva preostale govoreći (podvlačenje je moje)

"Svi ste još uvijek ovdje s razlogom. 80% ovog sprata je upravo poslato kući, zauvijek. Proveli smo posljednji sat opraštajući se. Bili su dobri ljudi, i oni su bili dobri u svom poslu – ali ti si bio bolji. Sada ih nema. O njima više ne treba razmišljati. Ovo je tvoja prilika. Svi ste preživjeli. I tako je ova firma tokom 107 godina nastavila da jača.”

Živjela Njujorška berza…