Evo 5 razloga zbog kojih će se akcija bikova možda uskoro pretvoriti u medvjeđe tržište

“Bilo je dosta sjajnih vijesti, ali tržištu je potrebna mala pauza. Krenuli smo malo prebrzo, prebrzo sada,” rekao je Goldman u telefonskom razgovoru sa MarketWatch-om.

Kako bi podržao ovo gledište, on je ukazao na nekoliko razloga zašto bi se pad dionica u petak mogao nastaviti u sljedećoj sedmici, a možda i duže - iako on ostaje bikovski na berzi u dužem vremenskom horizontu.

Odbrambeni sektori ponovo u modi

Ciklični sektori imali su bolji učinak jer su akcije ojačale u julu i početkom avgusta. Ali činilo se da je taj trend došao do kraja ove sedmice, pošto su odbrambeni sektori ponovo preuzeli vodstvo.

„Jedan od znakova da investitori postaju nervozni je da ciklični sektori imaju lošiji učinak, a to sada počinjemo da uočavamo“, rekao je Goldman.

Tokom protekle sedmice, dionice osnovnih potrošačkih proizvoda i komunalne usluge bile su dva najuspješnija među 500 sektora S&P 11. Kao rezultat toga, Consumer Staples Select Sector SPDR fond
XLP,
-0.32%,
berzanski fond koji prati sektor, porastao je 1.9%, dok je SPDR fond za komunalne usluge Select Sector
XLU,
-0.05%
stekao 1.3%.

S druge strane, dva najlošija sektora su materijali i komunikacijske usluge, dva ciklična sektora. SPDR fond Sektora za odabir materijala
XLB,
-1.84%
bio je u padu od 2.4% za sedmicu, dok je SPDR fond za Communications Services Select Sector
XLC,
-1.62%
isprazni 3.1%.

Prinosi na obveznice rastu

Rastući prinosi na obveznice su još jedan znak da bi se rast akcija mogao preokrenuti, rekao je Goldman.

Veći prinosi trezora mogu predstavljati problem za dionice jer obveznice čine privlačnijom investicijom u poređenju sa njima. Dionice i obveznice često su se kretale unisono do početka godine, jer su očekivanja od strože monetarne politike Federalnih rezervi potresla obje imovine.

Ali čini se da se ta dinamika promijenila u avgustu. Prinosi na trezorske obveznice su porasli ranije ovog mjeseca i počeli rasti prije nego što su dionice krajem ove sedmice doživjele težak period.

Prinos na 10-godišnjem zapisu Trezora
TMUBMUSD10Y,
2.973%
povećao se za 35 baznih poena od 1. avgusta, a popeo se za 14 baznih poena od ponedeljka na 2.897%.

Prinosi na obveznice rastu kako cijene padaju, a Goldman i drugi na Wall Streetu sada čekaju da vide hoće li dionice slijediti niže cijene obveznica.

vidjeti: Fedov Bullard kaže da naginje ka povećanju od 0.75 procentnih poena u septembru

Kao i dolar

Rastući prinosi na trezorske obveznice i ublažavanje inflacije pomogli su da se američki dolar poveća, stvarajući još jednu potencijalnu prepreku za dionice. Indeks ICE US Dollar
DXY,
+ 0.58%,
mjerač snage dolara u odnosu na korpu rivala, u petak je dostigao 108, popevši se na najjači nivo u mjesec dana.

vidjeti: Američki dolar gori i prolazi kroz ključne tehničke nivoe 'kao vruć nož u puter'

Jak dolar se općenito povezuje sa slabijim dionicama, budući da narušava inostrane zarade američkih multinacionalnih kompanija čineći ih manje vrijednim u američkim dolarima.

Kriptovalute padaju

Kriptovalute poput bitcoina
BTCUSD,
+ 0.04%
i ethereum
ETHUSD,
-3.46%
također u posljednje vrijeme trguje gotovo u korak s dionicama, posebno dionicama megacap tehnologije kao što je Meta Platforms Inc.
META,
-3.84%
i Netflix Inc.
NFLX,
-1.64%.
Ali kriptovalute su se naglo rasprodale u petak, što je navelo neke da se zapitaju da li bi dionice mogle biti sljedeće.

“Još jedan znak pauze na tržištu je slabost kriptovaluta. To je jasan znak trenda smanjenja rizika na tržištu”, rekao je Goldman.

Bitcoin je u petak pao za oko 9.5%, dok je Ethereum, druga najpopularnija kriptovaluta, oslabio za oko 10%, prema CoinDesk-u.

Procjene kapitala se ne sinhronizuju sa korporativnim zaradama

Još jedan razlog da se dovede u pitanje rast dionica je taj što se čini da postoji nepovezanost između procjena kapitala i očekivanja korporativnih zarada.

Kako je Goldman istakao, omjer cijene i zarade S&P 500 se vratio na 18.6 puta u odnosu na prethodnu zaradu, sa najniže razine od 15.5 sredinom juna. U isto vrijeme, očekivanja za korporativne zarade ovih istih kompanija u narednih 12 mjeseci su opala sa 238 dolara na 230 dolara.

"Akcije rastu zbog pada procjena zarade", rekao je Goldman.

Goldman teško da je usamljen u zabrinutosti zbog povećanja vrijednosti kapitala. U nedavnoj bilješci klijentima banke, američki strateg za dionice Citigroup-a Scott Chronert rekao je da bi rizik od pada korporativnih zarada do 2023. mogao stvoriti "sprečni vjetar za procjenu" za dionice.

“Rekli bismo da je taktička prodaja u daljnju snagu opravdana,” rekao je.

Američke dionice su oslabile u petak, sa S&P 500
SPX,
-1.29%
pao je za 55.26 poena, ili 1.3%, na 4,228.48, dok je Nasdaq Composite
COMP,
-2.01%
pao za 260.13 poena, ili 2%, na 12,705.22. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.86%
pao je za 292.30 poena, ili 0.9%, na 33,706.74.

Gubici dionica u petak gurnuli su sva tri glavna mjerila u crveno za ovu sedmicu, označivši prvi sedmični pad za S&P 500 i Nasdaq u mjesecu.

Najvažniji detalji kalendara ekonomskih podataka za iduću sedmicu očekuju se u petak, kada bi predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell trebao održati svoj godišnji govor sa ekonomskog simpozijuma centralne banke u Jackson Holeu, Wyo. Ekonomisti očekuju da će iskoristiti priliku da naglasi Posvećenost Fed-a borbi protiv inflacije.

vidjeti: Powell da kaže Jackson Holeu da recesija neće zaustaviti borbu Fed-a protiv visoke inflacije

Osim što će se čuti od Powella, investitori će dobiti najnovije informacije o tempu inflacije putem indeksa izdataka za ličnu potrošnju, Fed-ovog preferiranog mjerača cjenovnih pritisaka. Istraživanje o raspoloženju Univerziteta u Mičigenu koje se pomno prati, koje uključuje čitanje inflacionih očekivanja potrošača, takođe je na kalendaru za petak.