(Bloomberg) — Menadžer hedž fonda Bill Harnisch, koji je ove godine postigao prinos od 29%, najveći dio uspjeha pripisuje predviđanju inflacije prije 15 mjeseci. Ako se njegovo gledište o potrošačkim cijenama ponovo pokaže ispravnim, dionice možda ne idu nigdje u narednim godinama.
Najčitanije s Bloomberga
Glavni investicijski službenik u Peconic Partnersu očekuje da će uporni pritisci na cijene prisiliti Federalne rezerve u ruke 2023. godine, što će poremetiti sve nade u zaokret. Dionice bi mogle povremeno rasti, kaže on, samo da bi izblijedjele kada se realnost postavi da će stope ostati duže duže, zarada je spremna pasti, a dionice daleko od jeftine.
S&P 500 će biti zarobljen u rasponu između 3,500 i 4,400 u narednih 18 do 36 mjeseci, kaže tržišni veteran koji nadgleda 1.2 milijarde dolara. To je raspon koji je ograničio indeks od njegovog najnižeg nivoa u junu. Mjerač je u petak zatvorio blizu 3,850.
“Cijene će biti ljepljive. A sa S&P-om koji ima 19 puta veću zaradu, indeksu će biti teško da postigne mnogo”, rekao je Harnisch, koji je karijeru započeo u finansijskoj industriji 1968. godine, u intervjuu. “Bit će to prilično širok raspon trgovanja.”
Rekord menadžera se ističe u vrijeme kada mnogi berači dionica nisu uspjeli ostvariti rezultate usred nasilne rasprodaje i dramatične promjene u tržišnom vodstvu. Tokom protekle tri godine, Peconic je ostvario povrat od 43% godišnje, u poređenju sa dobitkom od 9% u S&P 500 u istom periodu.
Peconic, koji je započeo 2004. godine, ima tim od desetak za otkrivanje kompanija koje će se dugoročno širiti brže od privrede. Ove dionice, jezgro njegovih portfelja, obično se drže sedam do osam godina. Sa kratke strane, tim gradi hedžing kako bi nadoknadio rizik od osnovnih udjela dok traži dionice pogrešne cijene.
Uz avet recesije na horizontu, Harnisch preferira kompanije čiji će prihodi i profiti nastaviti rasti bez obzira na to koliko loše ide ekonomija. Kompanije koje nude tu vrstu otpornosti, kaže on, su one koje se oslanjaju na sve veću potražnju za stvarima kao što su brzi internet i čista energija - područja u kojima vlada također planira potrošiti milijarde dolara na promoviranje rasta.
Peconic ubraja graditelja dalekovoda Quanta Services Inc. i Wesco International Inc., distributera električne opreme, među svoje najveće posjede na dužoj strani. Dionice Quanta su ove godine porasle 25%, dok je Wesco izgubio 9%. Oba su ispred S&P 500, koji je u padu od 19%.
"Ljudi na terenu poput Quanta, Wesco - ne gledaju na recesiju", rekao je Harnisch. “Kada se sabere sve što se dešava, industrijski prostor nije toliko priča o mekom slijetanju, koliko je to ono što se dešava ovim kompanijama i zašto ne bilježe usporavanje. To je cunami.”
Sjeme za pobjedničku godinu posijano je u septembru 2021., kada je Harnischov tim uočio nagli porast plata. Dok su zvaničnici Fed-a uglavnom odbacivali inflaciju kao prolaznu u to vrijeme, menadžer novca je uočio crvene zastavice da će inflacija plata i dalje trajati, prisiljavajući kreatore politike da preokrenu svoju politiku nulte kamatne stope prilično brzo.
Njegova firma je počela da se udvostručuje na medvjeđe opklade protiv tehnoloških firmi i pandemičkih kompanija, uključujući onlajn prodavce Carvana Co. i Wayfair Inc., dionice koje su porasle ili zbog velikodušnosti Fed-a ili lažnih nada u trajni bum prodaje.
Ove opklade su se odlično isplatile jer je centralna banka požurila da podigne stope najbržim tempom u generaciji. Carvana i Wayfair su ove godine pali za više od 80%, dok je tehnološka industrija domaćin nekim od najvećih gubitnika u 2022.
Sada Peconic cilja na sljedeće velike kratke, kao što su provajderi kablovskih usluga, reklamne firme i trgovci na malo. Harnisch nije želio identificirati konkretna imena jer je njegov tim još uvijek u procesu izgradnje pozicija.
Kako to Harnisch vidi, optimizam da će se dionice vratiti na nove maksimume 2023. je prerano. Dok je Peconic spreman da se nosi sa skokovima na medvjeđem tržištu, kao što je to bio slučaj tokom skupljanja kapitala u oktobru i novembru, menadžer novca očekuje da kombinacija slabljenja korporativnih profita i viših stopa stavi gornju granicu na akcije.
Nakon povećanja neto poluge na 50% tokom posljednjeg oporavka tržišta, što je najviši kraj svog tipičnog raspona, kompanija je počela da smanjuje izloženost dionicama jer S&P 500 nije uspio probiti nivo od 4,100. Od četvrtka, njegova poluga je bila blizu 30%.
„S trakom ovakvom kakva jeste, počinje da smanjuje neke od izazova u pogledu zarade“, rekao je Harnisch. „Vrlo nam je ugodno da se sada povučemo i vidimo koliko nisko ide.”
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/hedge-fund-manager-netting-29-135210985.html