Gundlach, Ackman odmjeri utjecaj spašavanja američkih banaka Fed-a na tržišta

(Bloomberg) – Neuspjeh banke Silicijumske doline i vladino spašavanje njenih štediša probijaju tržišne opklade na sve, od ekonomije do američkih perspektiva kamatnih stopa.

Najčitanije s Bloomberga

Vlasti su požurile da zaustave paniku oko zdravlja američkog finansijskog sistema obećavajući da će u potpunosti zaštititi novac štediša i ponuditi kredite bankama pod lakšim uslovima nego inače.

Učesnici na tržištu su rekli da bi taj potez trebao podići raspoloženje u kratkoročnom periodu, ali bi dugoročno mogao dovesti do moralnog hazarda. A neka od najvećih imena u finansijama vagaju upozorenjima.

Osnivač Pershing Squarea Bill Ackman rekao je da će više banaka vjerovatno propasti, dok je glavni investicijski direktor DoubleLine Capitala Jeffrey Gundlach rekao da tržište trezora sada signalizira neminovnu recesiju.

Novi program će obezbijediti zajmove do jedne godine u zamjenu za vrijednosne papire koje će Fed procijeniti po nominalnoj vrijednosti — 100 centi po dolaru — odustajući od popusta koji je tradicionalno zahtijevao. Međutim, centralna banka je rekla da će imati regres izvan tog kolaterala, što je vjerovatno priznanje da bi neke od vrijednosnih papira mogle biti umanjene.

Zajmovi će biti fiksirani na 10 baznih poena iznad mjesta gdje se tog dana nalazi mjera zaduživanja banaka preko noći poznata kao OIS.

Evo šta investitori i stratezi kažu o tome kako bi najnovija dešavanja mogla uticati na tržišta:

Bank Failure

Bill Ackman, osnivač Pershing Squarea

“Više banaka će vjerovatno propasti uprkos intervenciji, ali sada imamo jasnu mapu puta kako će vlada njima upravljati. Naša vlada je uradila pravu stvar. Ovo nije bio spas ni u kom obliku. Ljudi koji su zeznuli snosiće posledice. Investitori koji nisu adekvatno nadgledali svoje banke bit će nulti, a vlasnici obveznica će doživjeti slična sudbina.”

Priča se nastavlja

Ispod par

Jeffrey Gundlach, DoubleLine Capital glavni investicijski direktor

“Dakle, ako imam ovo pravo, Fed će dati zajmove pod nekim kolateralom po nominalnoj vrijednosti koja vrijedi 40 posto manje. Yikes.”

Sentiment Boost

Priya Misra, globalna šefica strategije kamatnih stopa u TD Securities

“Čak i ako se SVB proda, zabrinutost za likvidnost i kapitalnu poziciju bankarskog sistema će ostati. Novi BTFP program obezbjeđuje likvidnost bankama i trebao bi uvelike pomoći raspoloženju. Očekivali bismo da će se standardi bankarskog kreditiranja dalje pogoršati, dodajući rizike smanjenja. Ostajemo duge desetke, iako očekujemo da će Fed nastaviti rasti zbog visoke inflacije. Predviđamo povećanje Fed-a za 10 bp u martu i terminalnu stopu od 25%.

Moralni rizik

Michael Every i Ben Picton, stratezi u Rabobanku

„Ako Fed sada podupire bilo koga ko se suočava sa bolovima u imovini/kamati, onda de facto dozvoljavaju masovno ublažavanje finansijskih uslova, kao i rastući moralni hazard. Tržišne implikacije su da bi američka kriva mogla postati strmija zbog gledišta da će se Fed uskoro aktivno okrenuti kako bi uskladio svoje jednogodišnje BTFP zajmove sa mjestom gdje stope Fed fondova tada završavaju; ili će se možda pogoršati ako ljudi misle da će Fed svojim postupcima dopustiti da inflacija postane ljepljivija.”

Nema garancije

Paul Ashworth, glavni ekonomista Sjeverne Amerike u Capital Economics

“Racionalno, ovo bi trebalo biti dovoljno da zaustavi širenje bilo kakve zaraze i uništavanje više banaka, što se može dogoditi u tren oka u digitalnom dobu. Ali zaraza se uvijek više odnosila na iracionalni strah, pa bismo naglasili da nema garancije da će ovo uspjeti.”

Fed Pause

Jan Hatzius i tim u Goldman Sachs Group Inc

„U svjetlu nedavnog stresa u bankarskom sistemu, više ne očekujemo da će FOMC na svom sastanku 22. marta donijeti povećanje kamatnih stopa sa značajnom neizvjesnošću u pogledu puta nakon marta.”

Relief Rally

Erika Najarian, analitičarka UBS Securities

“Mislimo da bi moglo doći do oštrog oporavka” dionica američkih banaka. „Naši klijenti će možda nastaviti da preferiraju let u odnosu na kvalitet, koji su ironično 'Preveliki, previše neuspješni, ali su sada regulisani tako da imaju tone banaka likvidnosti i kapitala'”, naime JPMorgan, Bank of America i Wells Fargo.

Dollar Pressure

John Bromhead, strateg u Australia & New Zealand Banking Group

„Veličina i brzina odgovora politike trebalo bi da uguši strah u sistemu. Slično penzijskoj krizi u Velikoj Britaniji u septembru ili oktobru, kreatori politike su bili u mogućnosti da efikasno ograde rizik i izbjegnu bilo kakvu vrstu sistematskog događaja. Vidimo da se valute osjetljive na rizik oporavljaju kao rezultat, a to je negativno u dolarima. Pretpostavljam da bismo mogli vidjeti daljnji pritisak na američki dolar, čak i ako zabrinutost za finansijski sistem nestane.”

– Uz pomoć Adama Haigha, Cormaka Mullena, Joanne Ossinger i Ronojoya Mazumdara.

(Ažuriranja u cijeloj)

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2023 Bloomberg LP