Pobjeda GBTC-a Grayscale-a ove godine će se vjerovatno nastaviti

Grayscaleov vodeći proizvod, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), hvatao je naslove tokom cijele godine - obično iz pogrešnih razloga. Grayscale predviđa ograničenu mogućnost olakšanja u srednjem roku.

Izvršni direktor Michael Sonnenshein nedavno rekao je dioničari da bi 20% otvorenih dionica u GBTC-u moglo biti vraćeno investitorima ako promptna aplikacija fonda za fondove kojima se trguje na berzi ne uspije. Evo šta bi moglo biti ispred najvećeg svjetskog bitcoin fonda. 

Izgledi za 2023. godinu

U decembru je Grayscale objavio svoj predloženi okvir za vrednovanje kripto imovine. U okviru se, između ostalog, raspravljalo o istorijskim korelacijama između rasta kripto tržišta i M2 novčane mase, odnosno ukupnog obima valute u vlasništvu javnosti. 

Ukupna tržišna kapitalizacija kriptovaluta je istorijski povezana sa rastom novčane mase M2, koja uključuje fizičku gotovinu, depozite i štedne račune, navodi se u okviru. “Bitcoin i druga digitalna imovina imaju tendenciju da imaju koristi od povećanja ponude novca jer investitori žele da ulažu u rizična sredstva dok ima više kapitala na raspolaganju”, navodi se. 

Kripto i tradicionalna rizična imovina imaju koristi od ove povećane ponude gotovine, ali povećanje kamatnih stopa dovelo je do pada rasta ponude novca, što je „izvršilo pritisak na rizičnu imovinu jer Federalne rezerve pokušavaju usporiti ekonomiju i ukrotiti inflaciju. zaključeno je

Na osnovu ovih tržišnih uslova, Grayscale predviđa ograničenu mogućnost olakšanja u srednjem roku.

SEC i ETF 

Komisija za hartije od vrijednosti (SEC) odbila je nekoliko aplikacija Grayscale-a za pretvaranje GBTC-a u bitcoin spot baziran na berzanskom fondu (ETF) 2022. godine, a sljedeći odgovor SEC-a trebao bi biti 13. januara 2023. prije nego što budu dostavljeni završni izvještaji. 3. februara.

Ponuda Grayscale-a da pretvori GBTC u spot ETF odbijena je u junu zasnovan na zaključak regulatora da kompanija nije pokazala dovoljno planiranja da spriječi prevaru i manipulaciju.

Sivi tonovi onda podnesen tužba protiv DIK-a nakon njegove odluke. Upravitelj imovinom je tvrdio da je, pošto je SEC odobrila bitcoin fjučers ETF, to otvorilo vrata za spot baziran fond, ali regulator se nije složio. Fjučers proizvodima je teže manipulisati jer je tržište manje i zasnovano na fjučers cenama iz CME, koje je regulisano CFTC-om. 

Dana 9. decembra, upravitelj imovine rekao SEC je podnio svoj prvi pravni podnesak u tužbi zbog odbijanja njegove spot bitcoin ETF aplikacije. Regulatorno tijelo je tvrdilo uglavnom istu stvar, rekavši da je njegovo odbijanje bilo “razumno, razumno objašnjeno, potkrijepljeno značajnim dokazima”, bez “nedosljednosti u neodobravanju Komisije za Grayscale-ov spot ETP uprkos tome što je odobrila dva CME bitcoin future ETP-a”.

SEC je rekao da njegovo neodobravanje predloženog ETF-a ne odražava "nedozvoljeni skepticizam bitcoina kao investicije zasnovan na zaslugama". Upravitelj imovinom je ponovio svoje ranije argumente kao odgovor, dodajući da regulator stvara „nejednak teren za investitore“ odobravanjem ETF-ova zasnovanih na bitkoin fjučersima, a ne spot baziranih.

Pozivi na likvidaciju

Problemi sa matičnom firmom Grayscale, Digital Currency Group (DCG), ponovo su gurnuli GBTC u centar pažnje krajem novembra.

Zabrinutost se pojavila kada je DCG-ov Genesis Capital rekao da ima 175 miliona dolara izloženosti FTX-u nakon kolapsa berze. Tada je objavljeno da Genesis želi prikupiti milijardu dolara ili se suočiti s podnošenjem zahtjeva za zaštitu od bankrota.

Ovo je navelo investicionu banku UBS da istakne da bi DCG mogao da iskoristi svoju GBTC investiciju - ona drži skoro 10% udela u fondu.

Udio je vrijedan oko 600 miliona dolara, 12 puta veći od tromjesečnog prosjeka dnevnog obima trgovanja trusta, kaže Ivan Kačkovski, strateg u UBS-u napisao je. DCG takođe zarađuje oko 210 miliona dolara od naknada za upravljanje GBTC-om godišnje. Naknada se naplaćuje bez obzira na performanse ili popust na NAV. 

Likvidacija fonda bi u najboljem slučaju donela oko 440 miliona dolara. To bi bilo nešto više od dvije godine stalnog godišnjeg prihoda od naknada za upravljanje trustom — i pretpostavljalo bi se da su svi bitcoini prodati po cijeni od oko 17,000 dolara. Stoga je održavanje fonda dugoročno isplativije za upravljanje imovinom. 

Čini se da pozivi na Grayscale da nastavi otkupe neće uskoro prestati, hedž fond Fir Tree capital nedavno je otkrio planove da tuži Grayscale.

Hedž fond je tužiti menadžera imovine za informacije za istraživanje potencijalnog lošeg upravljanja i sukoba interesa. Fir Tree planira upotrijebiti informacije da podstakne Grayscale da riješi veliki popust po kojem trguje u odnosu na bitcoin koji ima tako što će smanjiti naknade i nastaviti otkup. 

Šta je GBTC?

Grayscale je 2013. lansirao svoj vodeći proizvod, GBTC, za institucionalne investitore koji žele da budu izloženi bitcoinu. Od 20. decembra, kontrolisao je oko 3.2% opticajnih zaliha bitkoina, sa preko 632,000 bitkoina u vrednosti od oko 10.7 milijardi dolara. 

Grayscale izdaje dionice akreditiranih investitora koje predstavljaju vlasništvo u GBTC-u. Za razliku od drugih investicionih proizvoda — fondova kojima se trguje na berzi — akcije ne daju investitorima pravo na osnovnu imovinu. Ne postoji program otkupa u zamjenu za osnovni bitcoin.

Otkupi su prestali jer je fond pokušao da konvertuje u spot bitcoin ETF; prije toga, investitori su morali čekati šest mjeseci prije nego što prodaju svoje dionice na sekundarnom tržištu.  

Nedostatak funkcije otkupa znači da je od 2014. godine postojao disparitet između trgovačke cijene GBTC-a i njegove neto vrijednosti imovine, tada poznate kao premija. Ova premija je preokrenula na diskont početkom 2021. Stoga je tržišna cijena GBTC dionica preko 47% niža od vrijednosti bitkoina u fondu ili njegove neto vrijednosti imovine (NAV).

Popust fonda na NAV dostigao je nove najniže vrednosti tokom cele godine, a poslednji je bio 13. decembra kada je dostigao najniži nivo od 48.89%. Dionice su pale za oko 76% od početka godine, trgovajući ispod 8 dolara.  

© 2022. Block Crypto, Inc. Sva prava pridržana. Ovaj je članak dostupan samo u informativne svrhe. Ne nude se niti se koriste kao pravni, porezni, investicioni, finansijski ili drugi savjeti.