Goldman Sachs ove godine vidi da gubici od guranja potrošača premašuju 1.2 milijarde dolara

(Bloomberg) – Kada su rukovodioci Goldman Sachs Group Inc. krenuli da privuku investitore početkom 2020. godine, ponudili su obećavajuće izglede za svoj novi posao na glavnoj ulici. Jedinica bi 2022. godine prešla iz besparice u rentabilnost.

Najčitanije s Bloomberga

Ne ide baš tako.

Interne projekcije titana Wall Streeta pokazuju da se gubici u poslovanju potrošača ubrzavaju na više od 1.2 milijarde dolara ove godine, prema ljudima koji su upoznati s tim. Stopa sagorevanja u drugom kvartalu u jedinici je u skladu s tim predviđanjima - a broj bi mogao porasti ako pogoršanje ekonomije primora kompaniju da uzme više rezervi za gubitke po kreditima, kažu ljudi.

Gubici proizlaze iz dodavanja novih poslovnih linija, efekata pandemije i krvarenja troškova. Nova računovodstvena pravila će takođe primorati firmu da izdvaja više novca kako obim kredita raste. Brojka je također veća od otprilike milijardu dolara koje je Goldman procijenio za 1. godinu, rekavši da bi to bila najniža tačka za Marcusov poduhvat.

Goldmanova potraga za masama je pokušaj da pronađe nove tokove prihoda daleko od svojih osnovnih djelatnosti trgovine i bankarstva. No, nakon dvije godine procvata na Wall Streetu, kompanija se sprema za pad zarade od 35%, što je izazvalo internu debatu o kredibilitetu projekcija za svoje maloprodajno poslovanje i rizicima koji vode u izazovnu ekonomiju.

“Nadali bismo se i očekivali bismo da Goldman drži noge menadžere do vatre u potrošačkim operacijama”, rekao je Mike Mayo, analitičar u Wells Fargo & Co. nastupaju kao i u proteklih nekoliko godina.”

To je vrsta poduhvata u kojem možete pronaći novi tok prihoda ili "dati glavu sebi", rekao je.

Priča se nastavlja

Predstavnik Goldmana je odbio da komentariše. Goldman vidi izgaranje novca kao neophodno ulaganje za rast poslovanja.

U razgovorima sa svojim timom, glavni izvršni direktor David Solomon uporedio je kritike na račun svog potrošačkog poslovanja s onim s čim se suočio Jeff Bezos u izgradnji AWS-a – usluge računalstva u oblaku koja je nadjačala skepticizam analitičara s Wall Streeta i postala pokretač rasta Amazon.com Inc.

Investitorima i analitičarima banke predstavljena je J-kriva u januaru 2020. — grafikon koji je pokazivao gubitke u prvim godinama prije nego što je 2022. dostigao čak i rast profitabilnosti nakon toga. Sada se predviđa da će ta kriva biti dublja i duža. Procjene transakcijskog bankarstva uključene su u taj slajd, ali se smatralo minimalnim povlačenjem i taj posao sada zarađuje.

Ipak, Goldman je premašio većinu ostalih metrika jedinice. Osigurao je 13 miliona klijenata, povećao depozite na više od 100 milijardi dolara i dodao veze sa kreditnim karticama. Istovremeno, investitori su posljednjih mjeseci bili spremniji da ostave po strani pokazatelje rasta i fokusiraju se na profitabilnost.

Investitor 'Neukus'

Širi razgovor unutar Goldmana govori o tome šta će biti potrebno da se pridobiju investitori – frustracija je izraženija kada se dionicama banke trguje 30% ispod svog novembarskog maksimuma. Dionice Goldman-a su se pokvarile sa ostatkom tržišta.

Goldmanov omjer cijene i knjigovodstvene vrijednosti – pomno praćen metrika koja pokazuje kako investitori vrednuju imovinu firme – ispod je onoga što je bio kada je Solomon preuzeo prvo mjesto prije skoro četiri godine, uprkos osvježenju strategije. Dionice su zaostajale za najvećim rivalom Morgan Stanleyem nakon što je kompanija izvršila ključne akvizicije E*Trade i Eaton Vancea.

Rukovodstvo Goldmana je zaključilo da tržište želi čuti o diverzificiranijem poslovanju.

Iako je menadžerski tim uzbuđen zbog planova za povećanje potrošačke jedinice, to nema odjeka kod investitora, kaže analitičar UBS Group AG Brennan Hawken.

“Vidio sam rasprave u kojima su investitori izrazili svoje gađenje i frustraciju u vezi sa nivoom pažnje koji se posvećuje potrošačkom poslovanju,” rekao je on. “Oni to ne vide kao prijedlog koji povećava vrijednost.”

Put do viših višestrukih vrijednosti za Goldmanove dionice i dalje se oslanja na izgradnju diverzificiranog poslovanja sa jakom potrošačkom franšizom, kaže Devin Ryan, analitičar u Citizens Financial Group Inc. Ali to također znači paziti na odliv troškova.

“Oni moraju skrenuti ugao u potrošačima, i moraju se okrenuti ka značajnoj profitabilnosti,” rekao je Ryan. “Sada je dobro vrijeme za debatu, da svi sagledaju sve poslove i put do profitabilnosti.”

Potrošački posao je otišao dalje od samo kredita, depozita i Apple kreditnih kartica koje je imao kada je Goldman održao svoj Dan investitora 2020.

Firma je proširila svoje partnerstvo sa kreditnim karticama dodavanjem kartica sa brendom General Motors Co. Veća igra koju je napravila bila je kupovina sada, plati kasnije provajdera GreenSky, najveća akvizicija koju je firma napravila pod Solomonom. Krediti zajmovi koji bi iznosili nekoliko milijardi dolara natjerali bi banku da unaprijed uzme neke rezerve za gubitke na osnovu očekivanja doživotnog neispunjenja kredita.

Ali od kada je Goldman u septembru kupio specijalnog zajmodavca, tržište za njegove konkurente i slične kompanije je propalo.

Za Goldman je od ključnog značaja da ove ponude počnu da odbacuju dosljednu zaradu – dovoljno da uvjeri investitore da ima snažan poduhvat koji može nadoknaditi hirove u njegovim osnovnim trgovinskim i bankarskim operacijama.

Procvat pandemije na Wall Streetu pomogao je jedinici na Main Streetu osigurati dužu pistu za rast. Ali kako Goldmanovo cjelokupno poslovanje raste na visokom nivou, gubici divizije mogli bi zakomplikovati druge odluke, posebno kako da kompenzuju svoje proizvođače kiše na Wall Streetu.

"Kompenzacija može samo toliko da se smanji i to bi bio problem posebno ako su neke od ovih drugih kompanija još uvijek u fazi gubitka", rekao je Hawken iz UBS-a. “To bi mogao biti strateški pogrešan korak koji bi mogao oštetiti osnovnu djelatnost.”

Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a

© 2022 Bloomberg LP