Američkim investitorima nije bilo najlakše u 2022. godini berza je u lošem stanju; tržište obveznica ima svoje najgora godina u istoriji; glavne kriptovalute poput Bitcoina imaju tankiran; pa čak i nekada usijano tržište nekretnina jeste počinje pucati.
Gdje god da pogledate, cijene imovine padaju. To znači da je ovo bila izazovna godina za one koji žele da ulože dodatni novac na mesto gde će to u najmanju ruku doneti povrat.
Ali a Goldman Sachs Tim, na čelu sa glavnim američkim strategom za dionice David J. Kostin, dao je nekoliko savjeta za investitore koji žele da se kreću ovim izdajničkim tržištima u izvještaju o istraživanju od utorka.
Njihov savjet se usredotočuje na staro pitanje za investitore na berzi: što je bolje, vrijednosne dionice ili dionice rasta? Ili šta ako ovih dana nije ni jedno ni drugo?
Rast naspram vrijednosti
Za neupućene, vrijednosne dionice imaju niže cijene u odnosu na njihove osnove (tj. prihode, neto prihod, tokove gotovine, itd.) od većine kompanija kojima se trguje na javnom tržištu, dok se dionice rasta cijene po mnogo bogatijim procjenama jer imaju stope rasta koje su značajno više od tržišnog prosjeka.
lyft je dobar primjer zaliha rasta. Očekuje se da će gigant rideshare ove godine povećati prodaju za 27% i da je visoko cijenjen na tržištu, ali je u proljetnom tromjesečju ostvario negativan neto prihod. Drugim riječima, rast kompanije je stvar u koju treba ulagati.
Hewlett-Packard je, s druge strane, solidan primjer vrijednosne dionice. Prihodi multinacionalnog tehnološkog giganta porasli su za manje od 5% u proljetnom tromjesečju, ali se njegove dionice trguju sa samo osam puta većom zaradom, u poređenju sa prosječnim omjerom cijene i zarade za S&P 13.1 od 500. Tu postoji mnogo pouzdane vrijednosti.
Biranje između vrijednosti i dionica rasta uvijek je izazov za investitore, ali u godinama nakon Velike finansijske krize, dionice rasta su svjedočile nevjerovatnom era nadmašnosti koju vode visokotehnološke kompanije.
Međutim, sada, kada Federalne rezerve podižu kamatne stope, rizik od recesije raste i inflacije vrhunac, Goldman kaže da će vrijednosne dionice imati svoj dan.
„Trenutne relativne procene na tržištu kapitala impliciraju da će faktor vrednosti generisati jake prinose u srednjem roku“, napisao je tim Goldman, dodajući da bi vrednosti akcija trebale da nadmaše akcije rasta za tri procentna poena tokom sledeće godine.
Investitori će možda htjeti da budu oprezni pri ulaganju u dionice rasta koje idu naprijed jer će ovim dionicama biti potrebno "meko sletanje" i pad kamatnih stopa kako bi nadmašili S&P 500, tvrdi Goldman.
Povrh toga, dionice rasta izgledaju posebno skupe u smislu višestrukih zarada i prihoda.
“Izuzetno povišene vrijednosti ponekad se mogu opravdati očekivanjima izuzetno brzog rasta zarada. Međutim, današnja očekivanja – čak i ako se pokažu tačnima – izgleda da ne opravdavaju višestruke trenutne stope rasta”, napisao je tim Goldmana.
Goldmanovi stratezi su također primijetili da su vrijednosne dionice povijesno nadmašile dionice rasta oko početka recesije. I sa većina ekonomista predviđajući američku recesiju ove godine, možda bi imalo smisla izbjegavati imena rasta s bogatim cijenama i tražiti igre vrijednosti.
Međutim, važno je napomenuti da Goldmanovi ekonomisti i dalje vide samo jednu od tri šanse za recesiju SAD-a u narednoj godini i 48% šanse za recesiju do septembra 2024.
Ipak, Goldmanov tim je također istakao da su vrijednosne dionice historijski imale bolji učinak od akcija rasta oko vrhova inflacije, mjereno indeksom potrošačkih cijena (CPI). I Goldmanov glavni ekonomista, Jan Hatzius, rekao je u avgustu da vjeruje da je inflacija već dosegla vrhunac, čak i ako je vjerovatno da će ostati povišena u odnosu na historijske norme do kraja godine.
“Vrijednost je nadmašila rast u 12 mjeseci nakon sedam od posljednjih osam vršnih stopa inflacije bazične CPI u odnosu na prethodnu godinu”, napisao je tim Goldmana u srijedu.
Naravno, postoji još jedna mogućnost koju bi investitori mogli razmotriti. Goldman nije spomenuo ovu strategiju u svojoj bilješci, a ona uopće ne uključuje dionice.
Sigurno utočište?
Iako bi vrijednosne dionice mogle nadmašiti dionice rasta u narednoj godini, mnogi investitori vjerovatno neće htjeti da se vrate na tržište usred poziva investicionih banaka za još bola pred nama.
Morgan Stanley, na primjer, više puta je upozoravao da je toksična ekonomska kombinacija “vatra”(inflacija i rastuće kamatne stope) i “led”(padajući ekonomski rast) će zadržati niske cijene dionica do kraja 2023.
Mnogi investitori su nastojali da pređu na gotovinu kao sigurno utočište u ovim teškim ekonomskim vremenima, ali Ray Dalio, osnivač najvećeg svjetskog hedž fonda, Bridgewater Associates, tvrdi da “gotovina je i dalje smeće” zbog rastuće inflacije.
Mark Haefele, direktor ulaganja u UBS Global Wealth Management, rekao je u izvještaju o istraživanju u srijedu da postoji još jedna opcija koja bi mogla biti isplativija.
"Uz trenutnu neizvjesnu pozadinu, favoriziramo švicarski franak kao sigurno utočište izbora na deviznim tržištima", rekao je on. „Nacija je manje pogođena evropskom energetskom krizom nego njeni susjedi, budući da fosilna goriva čine samo 5% proizvodnje električne energije u zemlji. Valuta je takođe podržana od strane centralne banke koja je i voljna i sposobna da brzo vrati inflaciju na cilj.”
Švicarski franak je apresirao više od 7% u odnosu na euro od juna, jer rastući strahovi od recesije nastavljaju tjerati investitore u sigurno utočište. I kako je rekao Stéphane Monier, glavni investicijski službenik Lombard Odier Private Bank Članak od 31. avgusta:
“Swiss National Bank (SNB) se suprotstavlja rastućim cijenama višim kamatnim stopama. Za razliku od drugih kreatora politike, on je signalizirao spremnost da interveniše kako bi švicarski franak ostao jak.”
Švicarski franak također ima istoriju nadmašivanja dolara. Od svog osnivanja 1999. godine, franak je ojačao 30% u odnosu na dolar.
Ova je priča prvobitno predstavljena fortune.com
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/goldman-sachs-says-where-park-203125969.html