Možete izračunati implicitni potez opcije dodavanjem ili oduzimanjem premije od izvršene cijene. Na primjer, dionica od 100 USD sa call opcijama po cijeni od 100 USD koja košta 10.00 USD ima implicirani pomak od 10%, sa cijenom rentabilnosti od 110 USD. Da je ovo bila prodajna opcija od 10.00 dolara, rentabilnost bi bila 90.00 dolara.
Napomena: izračunavanje implicitnog kretanja opcije se razlikuje od izračunavanja implicitnog kretanja akcije. Da biste izračunali implicirani pomak dionice, jednostavno dodajte premiju poziva i sastavite (20 USD u slučaju gore navedenog primjera).
Ako je implicirani pomak opcije ispred zarade 10%, a dionica se kreće samo u vašu korist za 1%, vaša opcija može završiti trgovanjem niže sljedećeg dana iako ste bili u pravu. Što je vaša opcija bliža isteku, veći je rizik od intravenoznog zgnječenja.
Razumijevanje IV crush-a i theta decay-a su od ključnog značaja za trgovanje opcijama na zaradi.
Sada kada ste razumeli potencijalne zamke držanja opcije kroz zaradu, hajde da pričamo o Goldmanovoj prethodnoj trgovini Intelom: sličnoj trgovini Intelom u medvedastim cenama uoči njihove zarade 28. aprila.
Goldman je izdao notu sa Intelom koji je trgovao na 47.01 dolar, a ideja za trgovinu je bila stavka od 45 dolara koja je malo van novca koja ističe na sljedećem mjesečnom isteku u maju. Podrazumijevani potez te opcije bio je 7%, što znači da je rentabilnost ove trgovine bila otprilike <43.71$ do datuma isteka u maju. Kada je stigla zarada (28. aprila), dionice su se zatvorile za otprilike 7% niže (Intel je tog dana zatvorio na 43.59 dolara) — zadovoljavajući očekivani potez opcije više od 2 sedmice preostalo do isteka.
Ukratko: Goldman je bio u pravu, a trgovina je bila profitabilna. Dionice su se kretale dovoljno u njihovom smjeru da nadmaše teta raspad i IV slom povezanu.
Međutim, dug put nije jedini način na koji je Goldman mogao koristiti opcije da napravi medvjeđe predviđanje u Intelu.
Kako koristiti vertikalne spredove za trgovinu zaradom U slučaju Goldmanove prethodne trgovine Intelom, ako su hteli da zauzmu medveđi stav koristeći opcije štrajka od 45 dolara, mogli su da izaberu da koriste vertikalno širenje. Vertikalni rasponi uključuju kupovinu opcije uz istovremenu prodaju druge opcije protiv nje koristeći isti rok trajanja.
Na primjer, Goldman je mogao kupiti strike put opcije od $45 i prodati $40 strike put opcije protiv njih. Ovo bi promijenilo nekoliko ključnih stvari u strukturi trgovine:
Kratke opcije su teta pozitivne. To znači da kada vrijeme prođe, opcije postaju kratke više profitabilan. Dok osoba kojoj ste ih prodali gubi novac s vremenom, vi ste na suprotnom kraju te trgovine, nadajući se da će opcija isteći bezvrijedna.
Prodajom opcije protiv vaše duge opcije, smanjujete ukupan iznos premije koju morate izdvojiti da biste ušli u trgovinu. Ako je opcija duga put bi su koštali 1.30 dolara, a opcija za kratki put košta 0.80 dolara, sada imate strategiju koja košta 0.50 dolara! Uz promjenu osnovice troškova dolazi još jedna dobrodošla promjena…
Ovo je jednostavno: ako je vaša strike put opcija od $45 prvobitno koštala $1.30, rentabilnost bi bila <$43.70. Ako je vaša pozicija sada $45/$40 put debit spread koji košta $0.50, vaša rentabilnost je sada <$44.50! To znači da se akcija mora manje kretati da bi pozicija postala profitabilna. Ali sve ima kvaku, a u ovom slučaju kvaka je…
Dugačak štrajk od 45.00 dolara tehnički ima maksimalnu vrijednost od 4,500 dolara - dolar za svaki peni koji dionica padne ispod 45 dolara, potencijalno sve do 0 dolara. Međutim, prodajom opcije protiv vašeg dugog puta, sada ograničavate maksimalnu vrijednost svoje pozicije na kratkom udaru. U ovom slučaju, ako ste koristili $45/$40 put spread, maksimalna vrijednost vašeg spreada je $500 po komadu na isteku - dolar za svaki peni koji dionica padne ispod $45, sve dok ne dostigne $40.
Ukratko: vertikalni rasponi omogućavaju trgovcima da ublaže dio rizika povezanih s držanjem opcija kroz zaradu, u zamjenu za propuštanje neke od potencijalnih nagrada.
The Bottom Line Retrospektiva je 20/20. Znamo da je u prošlom tromjesečju Goldmanu možda bilo bolje da koristi vertikalni put prije nego dug put za svoje medvjeđe Intelovo predviđanje. Međutim, ovaj kvartal bi se mogao pokazati drugačijim. Prelomna vrijednost za puteve koji su blizu novca je nešto iznad višegodišnjeg minimuma Intelove cijene dionica. Ako Intel padne ispod te tačke u zaradi, možda će morati da uđe u period otkrivanja cena kako bi pronašao novo dno – što bi mogao biti deo zašto je Goldman Sachs tako medveđa po pitanju ovog imena.
Samo zapamtite: držanje dugih opcija kroz zaradu i druge poznate katalizatore može dovesti do velikog rizika. Ako ste novi u trgovini opcijama ili nemate čvrsto mišljenje o Intelovoj cijeni nakon zarade, ovo “ deep-end of the pool” trgovina možda nije za vas. Međutim, vi ste gospodar svoje domene. Dakle, ti budi sudija.