(Bloomberg) — Čak i nakon ovogodišnje brze rasprodaje, dionice još uvijek ne odražavaju u potpunosti rizike s kojima se suočavaju korporativne zarade i slabiju potražnju potrošača, smatraju stratezi Morgan Stanley i Goldman Sachs Group Inc.
Najčitanije s Bloomberga
„Premija za rizik kapitala ne odražava rizike za rast, koji se povećavaju zbog pritiska na maržu i slabije potražnje jer potrošač odlučuje da se spusti“, napisali su stratezi Morgan Stanleyja predvođeni Michaelom Wilsonom u bilješci u ponedjeljak.
Depresivno raspoloženje potrošača ključni je rizik za američko tržište dionica i ekonomiju, budući da su Federalne rezerve spremne da se i dalje bore protiv rastuće inflacije uz povećanje kamatnih stopa, napisao je. U međuvremenu, stratezi Goldman Sachs Group Inc. predvođeni Davidom J. Kostinom rekli su da su procjene američkih zarada još uvijek previsoke i očekuju da će biti revidirane još dalje naniže.
Uprkos ovogodišnjoj rasprodaji S&P 500, „procene kapitala su daleko od depresije“, napisao je Kostin u belešci. Iznenađujuće jaki podaci o inflaciji pokazuju “da je borba Fed-a s inflacijom postavila gornju granicu na procjenu kapitala”.
Američka inflacija se ubrzala na novi 40-godišnji maksimum u maju, dok je raspoloženje potrošača palo početkom juna na najniže u podacima iz 1978. Dionice su rasprodane u petak, a američki fjučersi su signalizirali da bi se S&P 500 mogao danas ponovo približiti medvjeđem tržištu zbog investitora strahuje da će najnoviji podaci o inflaciji vjerovatno potaknuti Federalne rezerve da produže niz agresivnih povećanja kamatnih stopa na jesen.
„Pad sentimenta ne samo da predstavlja rizik za ekonomiju i tržište sa stanovišta potražnje, već takođe, zajedno sa otisnutim indeksom potrošačkih cijena u petak, drži Fed na jastrebovom putu da se bori protiv inflacije“, rekao je Wilson.
Wilson je bio među najistaknutijim medvjedima na Wall Streetu i ispravno je predvidio posljednju rasprodaju tržišta. Dok su stratezi Morgan Stanley-a rekli da je tržište odredilo pritisak na maržu i opadajuću dinamiku potražnje potrošača, rizik od viška zaliha tek sada počinje da se odražava u cijenama dionica. Ponovili su svoju manju težinu diskrecionih dionica potrošača.
Wilson vidi 3,400 bodova, ili oko 13% manje od zatvaranja u petak, kao "pouzdaniji nivo podrške" za S&P 500 do sredine do kraja avgusta ako se izbjegne recesija, što predstavlja zaradu za 3% do 5% nižu nego konsenzus, 10-godišnji prinos trezora od 3% i premija za rizik kapitala od 370 baznih poena.
Goldmanov osnovni slučaj je da će procjena kapitala ostati otprilike ista, dok će rast zarade povećati S&P 500 na 4,300 do kraja godine, ili oko 10% više od trenutnih nivoa.
(Ažuriranja sa Wilsonovim S&P 500 ciljem u osmom paragrafu)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-says-consumer-weakness-080518595.html