Zlato zadržava titulu najbolje investicije tokom recesije

Tržište je trenutno krvoproliće, sa crvenim po cijeloj tabli. Čak i prije nedavnog sloma, dionice su imale najgori početak u godini od 1939. Imamo ultimativnu medvjeđu mješavinu divlje inflacije i usporavanja rasta, a već je nekoliko poskupljenja predviđeno prije kraja godine, a dioničari se okupljaju njihov investicione aplikacije u velikim paničnim rasprodajama. 

Sa ovim pogoršanim osjećajem, Invezz.com odlučio je da pogleda performanse klasa imovine kroz prethodne recesije, utvrđujući koji sektori rade najbolje i za koliko. Tradicionalno, obveznice i zlato bi bili sigurno utočište tokom povlačenja tržišta, ali da li brojke to potvrđuju? U studiji smo procijenili pet klasa imovine: zlato, srebro, dionice, obveznice i nekretnine. 

Tražite li brze vijesti, vruće savjete i analizu tržišta?

Danas se prijavite za Invezz bilten.

Koristili smo definiciju recesije koju je dao Nacionalni biro za ekonomska istraživanja (NBER), koji definiše recesiju kao „značajan pad privredne aktivnosti proširio se na privredu, koji traje više od dva kvartala, što je 6 mjeseci, normalno vidljivo u realnom bruto domaćem proizvodu (BDP), realnom dohotku, zaposlenosti, industrijskoj proizvodnji i veleprodaji i maloprodaji“.

Vremenski period

Tabela ispod naglašava pet velikih recesija od sedamdesetih godina, datuma kada smo započeli studiju. U nastavku je kratak opis ovih recesija. 

zlato

Počnimo sa zlatom, tradicionalnim sigurnim utočištem tokom recesije. Pisali smo dubinsku analizu učinka Golda tokom recesije nedavno, ističući da brojke zapravo podržavaju njegovu reputaciju. 

Porast od 17 posto tokom GFC-a je najuočljiviji, iako je nastavio da raste čak i nakon što je recesija tehnički završila, na kraju dostigavši ​​vrhunac u septembru 2011., gotovo dvostruko više od cijene ulaska u recesiju.

Porastao je 27 procenata tokom recesije sedamdesetih, 8% tokom kratkog dot-com balona i dok je blago oslabio tokom ranih devedesetih, ovo je bila relativno blaga i kratka recesija. Jedini pravi izuzetak je recesija ranih osamdesetih, kada je pala za 24 posto. 

Međutim, ovo više ima veze sa vremenom kada smo odabrali da definišemo recesiju. Uz bujnu inflaciju kasnih sedamdesetih' – dostizanje dvocifrenih brojeva, šokove cijena nafte, slabljenje dolara nakon odricanja od zlatnog standarda i pad sentimenta, zlato je pokazalo nevjerovatne dobitke – u tri i po godine između avgusta 1976. i januara 1980. 5X u cijeni. 

Sve u svemu, zlato potkrepljuje svoje tvrdnje kao jaku imovinu za vrijeme recesije. 

srebro

Srebro ima paralele sa zlatom, ali je nestabilnije. Veća standardna devijacija prinosa tokom recesije može se vidjeti u disperziji prinosa između različitih recesija. Srebro je poraslo, iz istih razloga kao i zlato, tokom sedamdesetih godina – međutim, vertikalni skok je bio strmiji, vraćajući investitorima nevjerovatnih 700 posto u periodu od 18 mjeseci od 1978. godine, kada je porastao sa 5 na 35 dolara. 

Međutim, ovi dobici su brzo vraćeni. Dok zlato nije palo tako daleko do nivoa iz sredine sedamdesetih, srebro se približilo – palo je na 6 dolara tokom godina koje su tehnički definisane kao recesija. 

Devedesete i procvat dot-koma dolazili su i odlazili bez previše pomaka od srebra, jer je imovina uglavnom imala bočni trend. Početkom 2000-ih je porasla na 20 dolara, prije nego što se vratila na 10 dolara. Zatim je ponovo eksplodirao, prelazeći vertikalno sa nivoa iz 2009. od 10 dolara na blizu 50 dolara. 

Srebro zaista dobro korelira sa zlatom – njegova korelacija od 1973. je skoro savršenih 0.88. Ali standardna devijacija je dvostruka – 10 posto naspram 5 posto, naglašavajući veću volatilnost, koja je tokom perioda recesije rezultirala boljim prinosima za investitore u poređenju sa zlatom. 

Akcije

Hajde da ovo bude kratko, jer to nije baš raketna nauka. Tokom recesije, ne želite da posedujete akcije. Brz pogled na donji grafikon trebao bi biti sve što je potrebno da se to shvati, kada su dionice padaju tokom svake recesije. Ne tražite dalje od najnovijeg =, kada se S&P 500 prepolovio tokom GFC-a. 

obveznice

Obveznice su predstavljene kao zanimljiviji slučaj. Postoji mnogo šira varijacija obveznica u ponudi, a shodno tome i vrsta ostvarenih prinosa, u poređenju sa tržištem akcija ili tržištem obveznica. Stoga je analiza u skladu s gornjim metodama ovdje neprikladna. 

Donji grafikon od Darrow upravljanje bogatstvom je umjesto toga bolji pristup, procjenjujući različite vrste obveznica i njihov učinak tokom GFC-a. 

Odmah možemo vidjeti da obveznice nude određenu zaštitu, jer je S&P 500 udobno ispod svih indeksa obveznica. Drugo, učinak zavisi od kreditnog kvaliteta obveznice. Sa sigurnijim vrijednosnim papirima, kao što su državni trezorski zapisi, učinak je dobar, vodeći u paketu sa dobitkom od 11.6 posto. 

Međutim, kako se dalje spuštamo niz kreditni spektar, možemo vidjeti da se prinosi progresivno pogoršavaju. Indeks visokog prinosa je zapravo bio negativan, jer nije uspio da zaštiti investitore od šireg pada, jer je tržište dovodilo u pitanje sposobnost ovih kompanija da se izvuku kroz recesiju. Ovi obrasci, uprkos tome što su prikazani za GFC, ponavljaju se u drugim recesijama, pokazujući da obveznice pružaju dobru zaštitu pod uslovom da je kreditni kvalitet dovoljno visok. 

Trezorski zapisi su najbolje plasirani, dok obveznice sa visokim prinosom treba izbjegavati. Druga stvar je varijansa prinosa – standardna devijacija je znatno manja od zlata ili srebra. Dakle, dok roba pruža veći prinos, obveznice investicionog ranga nude glatkiji profil povrata i manju volatilnost. 

Međutim, ako je neko sposoban izdržati veću volatilnost, obveznice zaostaju za drugim sredstvima. Kao što je diskutovano, metali daju veći prinos tokom recesije, dok obveznice drastično imaju lošije rezultate od akcija i većine drugih klasa imovine na bikovskim tržištima – što znači da osim stabilnog profila prinosa, ne nude mnogo investitorima. To se samo pogoršalo u periodima visoke inflacije kakav je ovaj u kojem se trenutno nalazimo. 

Međutim, u kombinaciji sa većim portfeljem, oni mogu smanjiti ukupnu volatilnost i pomoći u postizanju finansijskih ciljeva. 

Nekretnina

Nekretnine, barem u SAD-u, bile su iznenađujuće otporne na recesije. Dobit od 12 procenata i 17 procenata u recesiji sedamdesetih i osamdesetih obezbedio je vlasnicima kuća lepu zaštitu, dok su prinosi bili relativno ujednačeni u kratkim recesijama devedesetih i balonu dot-koma na prelazu vekova. 

Izuzetak je, naravno, najnoviji primjer – GFC iz 2008. godine, kao što grafikon pokazuje. 

Srednja cijena kuća je pala preko 20 posto od vrha do najniže vrijednosti tokom GFC-a, što je istorijski veliki pad za klasu imovine koja je navodno bila imuna na velike padove. Ali pristrasnost u novije vrijeme trebala bi zanemariti jaku zaštitu koju su nekretnine pružile, osim njegovog primjera – što je naravno bila recesija uzrokovana krizom drugorazrednih hipoteka. 

Vrijedi spomenuti i činjenicu da su se nekretnine tako snažno oporavile – 110 posto više od najnižeg nivoa recesije. Dakle, iako imunitet na recesiju nije sasvim na nivou zlata, nekretnine se ipak predstavljaju kao dobra imovina za držanje tokom recesije kroz historiju, ako pogledamo jedan poseban slučaj.