Sve više izgleda da zlatni bikovi neće uskoro vratiti ovo tržište. Nakon sjajnog početka u kojem su cijene zlata dosegle vrhunske vrijednosti svih vremena usred ukrajinske krize i superciklusa robe, cijene zlata su se naglo povukle u posljednja četiri mjeseca. Tokom proteklih 30 dana, cijene zlata su pale za 7% i trgovale su se na 1,720 dolara po unci na unutardnevnoj sjednici u srijedu, uz rastuće kamatne stope koje smanjuju privlačnost zlata bez prinosa.
Čak ni slabljenje dolara i nešto manje nastrojeni Fed nisu pomogli da se smanji pritisak prodaje na žuti metal.
Nakon što je nakratko dostigao 20-godišnji maksimum, dolar je oslabio u odnosu na glavne svjetske valute. Porast eura, koji ga je još više udaljio od podpariteta sa nivoom zlata prošle sedmice, kao i pad očekivanja za agresivno povećanje od 100 baznih poena od strane Federalnih rezervi ovog mjeseca, srušili su dolar sa nedavnog 20-godišnjeg maksimuma . Dolar, koji je u posljednje vrijeme jačao, srušio je cijene zlata, dok je dolar zadržao svoj status najboljeg sigurnog utočišta u svijetu u vremenima globalnih poremećaja.
Na tržištima je općenito došlo do nestabilnog trgovanja nakon što su najnoviji podaci o inflaciji sugerirali da bi Fed mogao postati još agresivniji s povećanjem kamatnih stopa. Međutim, oni su se nedavno vratili na osnovnu liniju povećanja od 75 baznih poena, sa izgledima od 69% naspram 31% za 100 baznih poena, prema CME FedWatch. Prošli mjesec, inflacija u Sjedinjenim Državama dostigla je groznih 9.1% najviši nivo od 1981. godine, još jednom premašivši očekivanja i povećavši izglede da će Fed nastaviti svoj agresivni režim povećanja kamatnih stopa u pokušaju da ukroti spiralne cijene. Investitori su i dalje na ivici dok čekaju na još jedno povećanje kamatnih stopa tokom sastanka FOMC-a koji je zakazan za 26.-27.
“Mislimo da će 100 baznih poena biti na stolu 27. jula, ali podaci o realnoj ekonomskoj aktivnosti u junu koji su objavljeni nakon što smo objavili našu prognozu čine da je razlog za povećanje kamatne stope manje uvjerljiv. Ovi podaci su pojačali ranije objavljene podatke koji upućuju na usporavanje privrede”, rekao je Wells Fargo.
Drugi su rekli da bi povećanje od 75 baznih poena bilo prilično agresivno.
„Ne želimo da donosimo hitne političke odluke na osnovu neke reakcije na ono što se dogodilo u CPI izvještaju“, rekao je guverner Fed-a Christopher Waller na konferenciji za novinare u četvrtak.
Pritisak prodaje je i dalje veliki. Prema analitičarima robe u Standard Chartered-u:
“Taktički investitori su smanjili izloženost četvrtu sedmicu zaredom, uzimajući neto dužinu fonda u negativnu teritoriju po prvi put od aprila 2019. Špekulativni interes je u velikoj mjeri smanjen na nove kratke pozicije koje su uspostavljene preko 10 hiljada (k) lotova za četvrtu sedmicu zaredom. Neto dužina fonda kao procenat otvorenih kamata pala je na -1.9% i u skladu je sa pozicioniranjem koje se obično održava tokom ciklusa planinarenja. Moguće je da bi kratke pozicije mogle biti pokrivene tokom narednih sesija ako Fed naznači da bi povećanje rasta moglo pauzirati prije kraja godine. Investitori u zlatni ETF su slijedili sličan put, sa neto odlivom za 19 uzastopnih sesija. Neto otkupi su već u julu dostigli 88 tona (t) i na putu su da obilježe najveći neto odliv od marta prošle godine (-133t). Ubrzanje neto otkupa također sugerira da je samo oko 100 tona metala koji se drže u povjerenju akumuliranih u 2022. sada gubitak-making.'
Neki stručnjaci, međutim, vjeruju da bi bikovi mogli dobiti privremenu odgodu ako Fed krene na povećanje stope od 75 bps umjesto većeg broja.
Prema StanChartu:
“Ako FOMC poraste za 75bps kao što se očekivalo, fokus tržišta će se okrenuti na to da li će sljedeće povećanje biti 75bps ili 50bps – očekujemo da će predsjednik Fed-a Powell ponoviti da pomak od 75bps nije norma.
S obzirom na to koliko je brzo taktičko i ETF pozicioniranje smanjeno na nedavnim sesijama, vjerujemo da bi cijene zlata mogle porasti ako Fed poraste za 75 bps kao što se očekivalo. Strmiji rast ili jastrebski ton bi, međutim, mogli pritisnuti cijene ispod ključnog nivoa podrške od 1,690 USD/oz.”
Izvor: TradingView
Dugoročni medvjeđi
Uz to, srednjoročni i dugoročni izgledi za zlato naginju se na pad zbog nekoliko negativnih katalizatora.
Prvo, ne očekuje se da će slabost dolara trajati dugo. Zaista, analitičari nerado okreću bikove prema evru s obzirom na stalnu zabrinutost oko toga koliko ECB zaista može biti jastreb, tekuću krizu prirodnog gasa i energije, kao i anemičan ekonomski rast usred visoke inflacije.
Povezano: Sezona zarade je stigla, a energetske kompanije cvetaju
"Po našem mišljenju, ovaj skok će se vjerovatno pokazati kratkotrajnim i trebao bi obezbijediti bolje ulazne nivoe za kratke pozicije u evrima. Čak i ako ECB ostvari povećanje od 50 bp, pozitivno praćenje eura može biti ograničeno,” rekao je Dominic Bunning, šef europskog FX istraživanja u HSBC-u. Bunning također napominje da ECB-ovih 50 baznih poena „više ne izgleda tako jastrebovsko“ u odnosu na veća povećanja poput Fed-a i Banke Kanade i da je cijena za blizu 150 baznih poena ECB-a u 2022. već bila procijenjena.
10-godišnja blagajna SAD-a
Izvor: CNBC
Nažalost, recesija evrozone sada izgleda vjerovatnija nego ikada nakon ruskog Gazproma prepoloviti količinu prirodnog gasa koji teče kroz veliki gasovod iz Rusije u Evropu, pri čemu tokovi gasa padaju na samo 20% kapaciteta.
Nadalje, trendovi potražnje na najvećim svjetskim tržištima zlata ostaju mješoviti.
Prema StanChartu, slaba podrška zlata prvenstveno je vođena fizičkim tržištem. Kina – najveće svjetsko tržište zlata – pokazuje znake snažnog apetita za plemenitim metalima. Kineski uvoz zlata porastao je 57% g/g u junu i skoro se utrostručio m/m na 106t, što je povećanje od 29% od početka godine na 392t.
Nasuprot tome, Indija – drugi najveći kupac zlata u svijetu nakon Kine – upravo je ušla u sezonski spor period potrošnje i povećala uvozne carine za zlato i srebro. Indijski uvoz zlata je već bio u padu i prije povećanja.
Uz to, Standard Chartered tvrdi da visoki proizvodni troškovi stavljaju pod na to koliko niske cijene zlata mogu pasti.
Prema ekspertima, prosječni ukupni troškovi održavanja proizvodnje (AISC) za zlato popeli su se na 1,600 USD/oz sa oko 1,300 USD/oz prije četiri godine, što je najviši nivo od 2013. To zapravo znači da ~ 10% trenutne proizvodnje zlata prodaje se s gubitkom. StanChart kaže da se, istorijski gledano, zlato trguje na pribl. za jednu trećinu iznad prosječnog AISC-a, što stavlja prag za zlato oko 1,600 USD/oz.
Autor Alex Kimani za Oilprice.com
Još najboljih čitanja sa Oilprice.com:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html