(Bloomberg) – Sve veća lista rizika pretvara Kinu u potencijalnu močvaru za globalne investitore.
Najčitanije s Bloomberga
Centralno pitanje je šta bi se moglo dogoditi u zemlji koja je spremna da se potrudi da postigne ciljeve svog lidera. Prijateljstvo predsjednika Xi Jinpinga s ruskim liderom Vladimirom Putinom učinilo je investitore nepovjerljivijim prema Kini, dok narativ moćnika dobija na zamahu dok Komunistička partija uporno provodi strategiju Covid-Zero i nepredvidive kampanje za regulaciju čitavih industrija.
Kao rezultat toga, neki međunarodni investitori smatraju da je agresivna alokacija na Kinu sve neugodnija. Odlivi dionica, obveznica i zajedničkih fondova zemlje ubrzali su se nakon ruske invazije na Ukrajinu, dok je norveški državni fond od 1.3 biliona dolara odbacio kineskog giganta sportske odjeće zbog zabrinutosti zbog kršenja ljudskih prava. Privatni dionički fondovi u američkim dolarima koji ulažu u Kinu prikupili su samo 1.4 milijarde dolara u prvom tromjesečju - najniži iznos od 2018. za isti period.
Obim i brzina sankcija nametnutih Rusiji primorale su na preispitivanje zapadnjačkih stavova prema Kini, kaže Simon Edelsten iz britanske investicione firme Artemis Investment Management LLP. Njegov tim u menadžeru novca od 37 milijardi dolara prodao je sve svoje kineske investicije prošle godine nakon intervencija Pekinga na visokoprofilnim listingima kao što su Didi Global Inc. i Ant Group Co., rekavši da takvi potezi ugrožavaju prava dioničara. Asertivnija retorika Kine oko Hong Konga i zahtjevi za suverenitetom u Južnom kineskom moru također je izazvala nelagodu u investicijskom timu, rekao je Edelsten.
"Politika i faktori upravljanja sada bi trebali postaviti oprezan ton, posebno za dugoročne obaveze" prema Kini, rekao je Edelsten, dodajući da evropske mjere poduzete protiv Rusije pokazuju da jake trgovinske veze nisu garancija diplomatske sigurnosti.
„Invazija na Ukrajinu veoma oštro podiže ove rizike i naša sredstva će vjerovatno ostati vrlo niska u Kini još nekoliko godina“, dodao je.
Brendan Ahern, glavni investicijski službenik u Krane Funds Advisors LLC, opisuje “neselektivnu i cjenovno neosjetljivu prodaju” kineskih dionica od strane međunarodnih investitora u prošloj godini.
Regulatorne radnje Pekinga su se "osjećale kao napad na najuglednije kompanije koje su u najvećem broju stranih kompanija", rekao je, dok su sankcije Rusiji izazvale zabrinutost da bi se isto moglo dogoditi i Kini. Njegova firma — koja upravlja fondovima kojima se trguje na berzi usmjerenim na Kinu — zamjenjuje kineske dionice koje kotiraju u SAD-u onima kojima se trguje u Hong Kongu kako bi smanjila rizik.
Zarađivanje novca na kineskim javnim tržištima postalo je teže. Indeks dionica CSI 300 pao je za oko 15% od početka godine do danas, a njegov prinos prilagođen riziku - mjeren Sharpeovim omjerom - je među najnižima na globalnom nivou, na minus 2.1. To je samo nešto bolje od Colombo All-Share indeksa na Šri Lanki. Kineski indeks se trguje blizu najnižeg nivoa od 2014. u odnosu na globalni indeks akcija MSCI Inc.
Po prvi put od 2010. godine, kineski referentni državni 10-godišnji zapisi ne nude prijenos uporedivih američkih obveznica. A prinosi na kineskom tržištu visokoprinosnih dolarskih kredita bili su najgori u najmanje jednoj deceniji prošlog kvartala.
Globalni fondovi su počeli da se povlače, prodajući više od 7 milijardi dolara vrijednih dionica koje kotiraju na kopnu putem razmjenskih veza s Hong Kongom u martu. Također su otuđili 14 milijardi dolara duga kineske vlade u posljednja dva mjeseca i smanjili svoja kreditna sredstva. Klađenje protiv Kine smatralo se petom najposjećenijom trgovinom u najnovijem istraživanju investitora Bank of America Corp.
„Tržišta su zabrinuta zbog veza Kine sa Rusijom – to plaši investitore i možete videti da se ta averzija prema riziku pojavljuje od početka invazije“, rekao je Stephen Innes, izvršni partner u SPI Asset Management. “Svi su prodavali kineske obveznice pa nam je drago što nismo kupili nijednu.”
Ipak, povlačenje iz Kine možda nije jednostavan izbor. Druga po veličini svjetska ekonomija posjeduje tržište obveznica od 21 bilion dolara i dioničke berze u vrijednosti od 16.4 biliona dolara na kopnu iu Hong Kongu. Njegova imovina nudi diversifikaciju za investitore, rekao je prošle sedmice šef ulaganja u Amundi Singapore Ltd. Joevin Teo, sa strategijama za više sredstava koje se bore pod prijetnjom inflacije i pooštravanja globalnih finansijskih uslova. Neki čak nazivaju kinesku imovinu utočištem.
“To je jedna od najboljih priča o diversifikaciji globalnih fondova zbog svoje idiosinkratične prirode”, rekao je Lin Jing Leong, viši analitičar za tržišta u razvoju u Aziji u Columbia Threadneedle Investments, koja upravlja oko 754 milijarde dolara. “Ko je vlasnik tržišta, ciklus rasta Kine i inflatorni pritisci, niska volatilnost u korpi valuta” sve to pomaže da se osiguraju bolji prinosi prilagođeni riziku, dodala je.
Čini se da kineske vlasti poduzimaju korake da apeluju na globalne fondove. Regulatori su prošlog mjeseca obećali da će osigurati transparentnije i predvidljive politike - ključne tačke za ulagače koji su izgubili trilione dolara 2021. zbog napada Pekinga na kompanije za tehnologiju i podučavanje. Kina također pravi kompromise koji bi američkim regulatorima mogli dati djelimičan pristup revizijama kineskih kompanija koje kotiraju u SAD.
Dok divovi sa Wall Streeta kao što su JPMorgan Chase & Co. i Goldman Sachs Group Inc. žure da preuzmu potpuno vlasništvo nad svojim poduhvatima u Kini, neke kompanije se povlače.
U martu je njemački Fraport AG prodao svoj udio u aerodromu Xi'an lokalnom kupcu, okončavši 14-godišnji boravak u Kini. Operater aerodroma je rekao da je odlučio da napusti kinesko tržište nakon što se mučio da proširi svoje poslovanje. Fraport također posjeduje dio aerodroma u Sankt Peterburgu u Rusiji, koji trenutno ne može prodati.
Drugi se pripremaju za odvajanje Kine od Zapada. Startup za samovozeću tehnologiju TuSimple Inc. razmatra izdvajanje svojih operacija u Kini u poseban entitet, nakon zabrinutosti američkih vlasti zbog pristupa Pekinga njegovim podacima. Naftni gigant Cnooc Ltd. mogao bi napustiti poslovanje u Velikoj Britaniji, Kanadi i SAD-u zbog zabrinutosti da bi imovina mogla biti predmet sankcija, izvijestio je Reuters prošle sedmice.
Investicioni profesionalci u jednom američkom fondu privatnog kapitala u Hong Kongu ne traže prilike u Kini tako agresivno kao prije, iako su cijene daleko niže, kaže osoba koja je tražila da ostane bez imena razgovarajući o internim strategijama. Zabrinutost uključuje poteškoće izlaska iz ulaganja i probleme koji mogu nastati zbog učvršćivanja pozicija kao što su zabrane ulaganja u SAD ili bojkot potrošača proizvoda proizvedenih u Kini.
Kako se rizici povećavaju, a nagrade smanjuju, povećanje izloženosti Kini možda više neće biti lak zadatak za globalne investitore. U prošlosedmičnom govoru, američka ministarka finansija Janet Yellen pozvala je Peking da odgovara za sve bliže odnose sa Moskvom.
"Stav svijeta prema Kini i njegova spremnost da prihvati dalju ekonomsku integraciju mogu biti pod utjecajem reakcije Kine na naš poziv na odlučnu akciju prema Rusiji", rekla je ona.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/global-investors-flee-china-fearing-210000643.html