Globalna tržišta energije ulaze u zimu nezadovoljstva

Troškovi energije su ovog ljeta bili bolni, ali ove zime će biti još gori.

Tržišta snabdijevanja naftom i prirodnim plinom i dalje su nevjerojatno tesna sa malo olakšanja na vidiku. Potrošači bi se trebali pripremiti za zimu nezadovoljstva i rasta cijena.

To je zato što Rusija leži u srcu oba tržišta, a sposobnost Moskve da utiče na cene i ponudu izvan svog regionalnog tržišta Evrope postaje očiglednija iz dana u dan kako potražnja raste u jesen i zimu.

Na tržištima nafte, potrošači su primijetili pad cijena benzinskih pumpi od juna. Državni prosjek za obični bezolovni je ispod 3.83 dolara po galonu – nakon što je ranije ovog ljeta postigao rekord od više od 5 dolara po galonu.

Ali strahovi od ekonomske recesije, a ne osnove ponude i potražnje, odgovorni su za većinu pada cijena naftnih sirovina. Zalihe sirove nafte i rafiniranih proizvoda poput benzina, dizela, mlaznog goriva i lož ulja ostaju kritično niske.

Iako potrošači mogu odlučiti da u određenoj mjeri ne voze kako bi smanjili svoju izloženost visokim cijenama benzina, oni imaju manji izbor zimi kada je u pitanju grijanje svojih domova i ureda.

Nije iznenađujuće da je Bajdenova administracija zabrinuta zbog ove dinamike, posebno zbog međuizbora koji su odmah iza ugla početkom novembra. Američka ministarka energetike Jennifer Granholm zatražila je od velikih rafinerija nafte da gomilaju zalihe proizvoda umjesto da izvoze goriva u Evropu i druga gladna tržišta. Zahtjev otkriva fundamentalni nedostatak razumijevanja administracije o tome kako funkcionišu energetska tržišta.

Tržišta nafte su globalna, a američke rafinerije izvoze proizvode goriva jer im signali cijena u inostranstvu to govore. Ovi signali sugeriraju da su nekim tržištima izvan Sjedinjenih Država potrebni određeni rafinirani proizvodi više nego američkom tržištu – a ako američke rafinerije ne obezbijede zalihe, cijene u cijelom globalnom naftnom kompleksu će porasti još više.

Rafinerije bilježe rast troškova sirovina nakon što je lider OPEC+ Saudijska Arabija zaprijetio smanjenjem proizvodnje prošle sedmice. To je zapravo dovelo do donjeg praga od oko 100 dolara po barelu ispod cijena sirove nafte.

Ali postoje razlozi za mišljenje da će cijene nastaviti rasti. Neviđena ispuštanja sirove nafte iz američkih strateških zaliha završavaju se u oktobru, iranski nuklearni sporazum koji bi oslobodio dodatne zalihe nafte ostaje nedostižan, a formalni embargo EU na rusku naftu stupa na snagu početkom decembra.

Embargo EU će primorati Rusiju da pronađe alternativna tržišta za više od milion barela dnevno svog izvoza sirove nafte i još milion barela dnevno za izvoz svojih rafiniranih proizvoda.

Ne postoji garancija da će tržišta u Aziji – prvenstveno Kina i Indija – uzeti ove barele, a pokušaji Zapada da postavi „ograničenje cijena“ ruske nafte mogli bi ih ostaviti na cjedilu. Moskva bi mogla odlučiti da naoružava naftna tržišta kao što je to učinila sa prirodnim gasom zadržavanjem barela kako bi povećala cijene.

Kao da trenutno nema dovoljno alarma na naftnim tržištima, Irak se čini na ivici građanskog rata dok se politička kriza u drugom najvećem proizvođaču OPEC-a produbljuje.

Kod kuće, sezona uragana na Atlantiku ostaje veliki znak pitanja i ogroman rizik. Septembar i oktobar su obično najaktivniji mjeseci za jake oluje, koje su proteklih godina izbacile značajne američke zalihe duž obale Zaljeva od rafinerija i uzvodnih proizvođača nafte i plina.

Globalna tržišta ne mogu sebi priuštiti više poremećaja, a ne s potrošačima koji očajnički pokušavaju da napune svoje skladišne ​​rezervoare uoči zime.

Ako je situacija na naftnim tržištima teška, ona blijedi pored očajnog stanja globalnog tržišta prirodnog gasa. Plin i tečni prirodni plin (LNLN
G) cijene su skočile širom svijeta, obarajući prethodne rekorde postavljene nakon izbijanja sukoba u Ukrajini krajem februara.

U Evropi, burna situacija oko protoka gasa kroz gasovod Severni tok 1 ponovo je podigla glavu, a obustavljanje održavanja koje su neočekivano najavili ruski vlasnici. Situacija je izazvala šokove kroz lance snabdijevanja gasom, a cijene u Evropi, Sjedinjenim Državama i Aziji skočile su na rekordne nivoe na vijestima.

Rusija ima još veći uticaj na snabdevanje gasom, i ostaje malo jasnoće oko planova Moskve. Globalna tržišta gasa su povezana više nego ikada ranije, tako da Rusija snabdeva Evropu samo sa – u najboljem slučaju – 20 odsto svog kapaciteta u gasovodu Severni tok 1, efekti na dostupnost snabdevanja gasom su veoma stvarni.

Rezultat je luda borba za zalihe tečnog prirodnog gasa (LNG), pri čemu se Evropa i Azija takmiče za ograničene isporuke tereta kako bi osigurale dovoljno gasa za održavanje svjetla i grijanja upaljenim tokom zime.

S obzirom da rat u Ukrajini sve više izgleda kao da će to biti produženi sukob, ublažavanje pritiska na snabdijevanje energijom izgleda sasvim sigurno. Sudbina globalnih cijena gasa u velikoj mjeri počiva na hirovima ruskog predsjednika Vladimira Putina. Zaista strašna pomisao.

I dok su američki potrošači donekle izolovani od haosa na tržištu zbog obilnih domaćih rezervi prirodnog gasa, mi smo i dalje podložni rastućim cenama zbog sve većeg oslanjanja Evrope na uvoz američkog LNG-a, što povećava konkurenciju sa domaćim maloprodajnim i industrijskim korisnicima.

Referentne cijene prirodnog plina u SAD nedavno su porasle na rekordnih 10 dolara po MMBtu nakon a 20-godišnji niz niskih cijena. Ekstremna vrućina povećala je potražnju u velikom dijelu Sjedinjenih Država jer se domovi i poduzeća okreću klimatizaciji radi olakšanja. Ali nema sumnje da Amerika osjeća posljedice globalne nedovoljne ponude.

Američki prirodni gas je u proseku iznosio između 2 i 4 dolara po MMBtu prethodnih leta. Ali nivoi domaćih skladišta gasa znatno su ispod petogodišnjeg prosjeka i prošlogodišnjih nivoa za isti period, što će zadržati visoke cijene Henry Huba.

Sa svojim ogromnim rezervama nafte i gasa, Sjedinjene Države bi mogle učiniti više da pomognu u ublažavanju sve dublje globalne energetske krize. Ali domaći proizvođači ne vide političku volju u Washingtonu, gdje je Bidenova administracija i dalje fokusirana na klimatske promjene umjesto na energetsku sigurnost. Neizbežna „zima nezadovoljstva“ mogla bi da donese moćnu proveru realnosti kreatorima politike.