Spremite se za ponavljanje neke bikovske istorije sa ovim dionicama, kažu analitičari BofA

„Inflacija i stagnacija su bile 'nepredviđene 2022. godine... otuda pad od 35 biliona dolara u procenama imovine; ali relativni prinosi u 2022. u velikoj mjeri odražavaju prinose imovine u 1973/74., a 70-te ostaju naš analog za raspodjelu sredstava za 2020-te,” rekao je tim na čelu s Michaelom Hartnettom u belešci banke Flow Show u petak.

Ta preferirana imovina uključuje duge pozicije na robi, volatilnost, vrijednost, resurse, tržišta u nastajanju i male kapitalizacije, sa kratkim pozicijama u dionicama, obveznicama, rastu i tehnologiji.

Usmjeravajući na manje kompanije, Hartnett i tim su rekli da je stagflacija trajala do kraja 1970-ih, ali je inflatorni šok završio 1973/74, kada je klasa imovine „ušla na jedno od najvećih bikovskih tržišta svih vremena“. I oni vide da su male kapitalne kompanije spremne da nastave da nadmašuju u „narednim godinama stagflacije“.

Russell 2000 indeks malih dionica
kolotečina,
+ 1.13%
je pao za 20% do sada ove godine, u odnosu na pad od 11% za Dow industrijske kompanije
DJIA,
+ 1.26%
i 21% i 33% pada, respektivno, za S&P 500
SPX,
+ 1.36%
i Nasdaq Composite indeksi
COMP,
+ 1.28%.

BofA je izneo nekoliko razloga zašto bi investitori trebali očekivati ​​da male kapitalne kompanije nadmaše rezultate:

• Male kompanije manje pate od inflacije jer su „odnosnici cijena, a ne kreatori cijena“

• Lokalizacija i fiskalni podsticaji često favorizuju manje kompanije

• Manje je vjerovatno da će profit manjih kompanija biti izvor sredstava za vlade

• Nadmašnost malih kapitalnih preduzeća obično počinje u recesiji

• Američke male kapitalizacije često su u većoj korelaciji s liderstvom na sljedećem bikovom tržištu

I dok je Fed ove sedmice razočarao tržišta, budući da je predsjednik Jerome Powell dao jasan signal da centralna banka nije spremna ublažiti svoj stav o višim kamatnim stopama, BofA kaže da ne odustajete od tog zaokreta.

Nakon pooštravanja kamatnih stopa tokom 1973/74. usred inflacije i naftnih šokova, centralna banka je prvi put smanjila u julu 1975. kada je rast postao negativan, napominje Hartnett. Održivi zaokret počeo je u decembru te godine, a ključno je da je stopa nezaposlenosti porasla sa 5.6% i 6.6% istog mjeseca.

“Narednih 12 mjeseci, S&P 500 je porastao 31%; lekcija je katalizator gubitka radnih mjesta za pivot za 2023.“, rekli su Hartnett i tim.

Podaci od petka pokazuju da su SAD u oktobru dodale 261,000 radnih mjesta više nego što se očekivalo, ali je usporilo u odnosu na povećanje od 315,000 radnih mjesta iz prethodnog mjeseca. Stopa nezaposlenosti je dostigla 3.7%.

Pročitajte: Američko tržište rada je previše 'jako', kaže Fed. Stoga očekujte rast nezaposlenosti