Izbijanje FTSE 100 sprečava Banku Engleske da se preda inflaciji

Finansijski sistem Ujedinjenog Kraljevstva umalo je slomio ove jeseni kada su rastuće kamatne stope stvorile začarani krug poziva na maržu dovodeći tržište dionica u slobodan pad, a s njim i ciklus rasta kamatnih stopa koji podstiču prinose na obveznice, uzrokujući daljnje pozive za maržu institucijama penzionih fondova.

Ova vrsta skrivene opasnosti je upravo ono što uzrokuje padove.

Penzijski fondovi su podigli svoje portfelje državnih obveznica do krova kako bi dosegli veće prinose. Nekada su ta ista sredstva regulator istisnuo iz dionica i obveznica kako ne bi dodavao preveliki rizik svojim fondovima i ušao upravo u začarani krug u kojem su se sada našli pretvarajući sigurne obveznice u planine opasnih poluga.

Kakva ironija! Pa, ne baš.

Stvar je u ovome, ko će kupiti obveznice zemlje do ušiju u dugovima sa ogromnim fiskalnim deficitom koji ide u recesiju, a kamoli da kupuje obveznice vlade koja blokira svoju ekonomiju zbog kuge? Pa, vaš penzioni fond će uz malo ohrabrenja i slijepog oka od strane vlade.

Hvala nebesima, penzija regulatora je napola pripala ovom brdu poluge, jer su iskočili kada je ceo sistem bio pred implodiranjem i obećali da će kupiti 60 milijardi funti planine koja se urušava da bi je poduprla i, u tom slučaju, podstakla ceo finansijski sistem.

Spasili su dan. Dobar posao, takođe. (Hajde da to ne zovemo 60 milijardi funti QE—1,000 funti po glavi za svakog Britanca.)

Dakle, evo nas danas sa odmaklom inflacijom u Velikoj Britaniji i porastom kamatnih stopa za očekivanih 2.5% do 4%.

U međuvremenu, otkako je uskočila Banka Engleske, londonsko tržište je otišlo od gadnog pada ka vrhuncu svih vremena.

Šta je pošlo po redu?

Ono što je pošlo ispravno je sljedeće: rastuće kamatne stope jednake su padu vrijednosti obveznica, upravo ono što je slomilo sistem prošle godine. Pa kako onda kamatne stope mogu mnogo porasti odavde bez ponovnog pokretanja tog začaranog kruga?

Odgovor: nema više ili sigurno malo daljeg povećanja kamatnih stopa.

To je ono što je BOE danas službeno telegrafirao i čini se da je grad već dugo očekivao.

Ali šta je sa inflacijom?

Pa, neka nesreća svima, imaćemo više toga nego što smo planirali, više na duže.

Ovo je, naravno, ono što je potrebno da bi se BDP ponovo povećao i uz malo sreće deficiti će se vratiti i stvari će se vratiti na pravi put i inflacija se može istisnuti u dužem vremenskom horizontu.

„Pa, ​​dobro, dobro“, reći će oni, „onim problemima u lancu nabavke bilo je potrebno više vremena da se poprave nego što se očekivalo, a inflaciju je teže popraviti nego što se očekivalo, ali stižemo tamo“.

Zapamtite da je zemlja sada mnogo siromašnija nego što je bila prije Covida, i dok ta realnost nije u cijenama i životnom standardu ljudi, to nije funkcioniralo kroz sistem.

Šta to znači za dionice u Velikoj Britaniji?

Tržište kaže, znači gore. Kažem budi veoma oprezan. Kupujte samo najbolje. Kupujte samo dionice sa snagom cijena i vrlo solidnim bilansima.

Ovo je krhka postavka, ali kamatne stope će ostati umjerene, novac labav, devizni kursevi meki, a inflacija će se razvijati. Biće neravnomerno, ali tržište bi trebalo da raste zajedno sa troškovima života.

To će sigurno biti teška vožnja s puno mogućnosti da se točkovi skinu sa britanskog charabanca.