Najdublje i najlikvidnije tržište fiksnih prihoda na svijetu je u velikim, velikim problemima.
Već mjesecima, trgovci, akademici i drugi analitičari zabrinuti su da bi tržište trezora od 23.7 biliona dolara moglo biti izvor sljedećeg finansijska kriza. Zatim prošle sedmice, američki ministar finansija Janet Yellen priznao je zabrinutost zbog potencijalnog sloma u trgovanju državnim dugom i izrazio zabrinutost zbog "gubitka adekvatne likvidnosti na tržištu". Sada su stratezi u BofA Securities identifikovali listu razloga zašto su američke državne obveznice izložene riziku „prisilne prodaje velikih razmera ili eksternog iznenađenja“ u trenutku kada je tržištu obveznica potrebna pouzdana grupa veliki kupci.
“Vjerujemo da je tržište UST krhko i da je potencijalno jedan šok daleko od funkcionalnih izazova” koji proizlaze iz “prisilne prodaje velikih razmjera ili eksternog iznenađenja”, rekli su stratezi BofA Mark Cabana, Ralph Axel i Adarsh Sinha. “Kvar UST nije naš osnovni slučaj, ali je rizik od izgradnje repa.”
U bilješci objavljenoj u četvrtak, rekli su da "nismo sigurni odakle bi ova prisilna prodaja mogla doći", iako imaju neke ideje. Analitičari su rekli da vide rizike koji bi mogli proizaći iz odliva zajedničkih fondova, povlačenja pozicija koje drže hedž fondovi i razduživanja strategija pariteta rizika koje su uspostavljene kako bi se pomoglo investitorima da diverzifikuju rizik preko sredstava.
Pored toga, događaji koji bi mogli iznenaditi investitore u obveznice uključuju akutne probleme finansiranja na kraju godine; demokratski zamah međuizbora, što trenutno nije očekivano konsenzusom; pa čak i pomak u politici kontrole krive prinosa Banke Japana, prema stratezima BofA.
Politika kontrole krive prinosa BOJ-a, sa ciljem zadržavanja 10-godišnjeg prinosa na državne obveznice zemlje na oko nule, gura se na a tačka preloma zbog rastućih kamatnih stopa i prinosa širom svijeta. Kao rezultat toga, neki očekuju BOJ da izmeni svoju politiku, koji je uveden 2016. godine i smatra se da sve više ne odgovara drugim centralnim bankama.
Pročitajte: Evo šta je na kocki za tržišta dok se Banka Japana drži svog golubljeg puta
Trenutno se investitori bore s kotlom rizika: uporna američka i globalna inflacija, praćena stalnim povećanjem kamatnih stopa od strane Federalnih rezervi i drugih centralnih banaka, kao i dugotrajnom neizvjesnošću oko toga kuda idu svjetska ekonomija i finansijska tržišta. Američki zvaničnici su toliko zabrinuti zbog potencijala za ponavljanje rujanske nestabilnosti koja je zahvatila britansko tržište obveznica, da su zvaničnici Fed-a i Bijele kuće navodno proveli prošlu sedmicu pitajući investitore i ekonomiste da li bi se sličan slom mogao dogoditi ovdje, navodi New York Times.
Nelikvidnost na tržištu Trezora koji normalno funkcioniše znači da se državni dug ne može lako i brzo kupiti i prodati bez značajnog uticaja na osnovnu cenu obveznica — a takva situacija bi se teoretski pretvorila u probleme za skoro svaku drugu klasu imovine.
Trgovci tek počinju da uzimaju u obzir veće šanse da bi ciljna stopa Fed-ovih fondova mogla ići iznad 5% sljedeće godine, u odnosu na trenutni nivo između 3% i 3.25%, što povećava vjerovatnoću nastavka rasprodaje obveznica nedugo nakon što investitori tek završe njihove glave oko 4% nivoa za kamatne stope.
Od četvrtka, 2.
TMUBMUSD02Y,
10-
TMUBMUSD10Y,
i 30-godišnji prinos
TMUBMUSD30Y,
pritisnuli dalje na svoje najviše nivoe u proteklih 11 do 15 godina. Porast prinosa umanjio je privlačnost akcija, sa sva tri glavna američka indeksa
DJIA,
COMP,
završavajući niže za drugu sesiju zaredom.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/fragile-treasury-market-is-at-risk-of-large-scale-forced-selling-or-surprise-that-leads-to-breakdown-bofa- kaže-11666290995?siteid=yhoof2&yptr=yahoo