(Bloomberg) – Neka od najvećih azijskih tržišta dionica i obveznica izvan Kine bilježe veći odliv nego u prethodnim tržišnim krizama, a proces je možda tek u toku.
Najčitanije s Bloomberga
Globalni fondovi su u prošlom tromjesečju prenijeli neto 40 milijardi dolara dionica na sedam regionalnih tržišta, što je premašilo bilo koji tromjesečni period karakteriziran sistemskim stresom od 2007. Najveća prodaja bila je u tehnološki teškim Tajvanu i Južnoj Koreji i Indiji koja uvozi energiju, dok su strani investitori također je ostvario velike odlive indonezijskih obveznica.
Menadžeri novca povlače se sa tržišta sa većim rizikom jer rastuća inflacija i agresivno povećanje kamatnih stopa centralne banke narušavaju izglede za globalni rast. Strah od recesije SAD-a i poremećaja u lancu nabavke u Evropi i Kini u globalnoj ekonomiji koja se još uvijek oporavlja od blokade Covida-19 pružaju dodatne razloge za prodaju.
“Očekivali bismo da investitori ostanu oprezni prema izvozno orijentiranim ekonomijama i tržištima s visokom vrednovanjem u sadašnjoj pozadini”, rekao je Pruksa Iamthongthong, viši direktor ulaganja za dionice u Aziji u abrdn plc u Singapuru. “Očekujemo da će izgledi za tehnološki sektor na globalnom nivou ostati neizvjesni zbog rastućih rizika od recesije.”
Ukupan iznos odliva kapitala za kvartal je zbir onih iz Indije, Indonezije, Koreje, Malezije, Filipina, Tajvana i Tajlanda. Suma za posljednja tri mjeseca je zatim upoređena sa tri prethodne epizode: globalnom finansijskom krizom iz 2008., bijesom iz 2013. i vrhuncem posljednjeg ciklusa povećanja kamatnih stopa Federalnih rezervi 2018.
Stranci su povukli neto 17 milijardi dolara iz tajvanskih dionica, lako nadmašivši odlive zabilježene u bilo kojem od tri prethodna perioda. Indijske dionice ostvarile su prodaju od 15 milijardi dolara, a Koreja je prijavila 9.6 milijardi dolara, što je također više od ranijih perioda.
Hawkish Fed
Očekuje se da će agresivno pooštravanje Fed-a, koje povećava prinose u SAD-u, i dalje odvlačiti novac iz regiona. Swapovi cijene u dodatnih 150 baznih poena povećanja kamatne stope američke centralne banke ove godine.
“Razlog zašto strani investitori prodaju dionice na tim tržištima nije zato što je na njima nešto pošlo po zlu, već zato što Federalne rezerve i druge centralne banke pooštravaju svoju monetarnu politiku”, rekao je Mark Matthews, šef istraživanja za Aziju i Pacifik u Banka Julius Baer u Singapuru.
Jedna od glavnih tema koje su pokrenuli podaci je prodaja tehnoloških dionica, koje čine više od polovine tajvanskog kapitala i oko trećine korejskog. Tehnološke dionice pale su širom svijeta ove godine zbog zabrinutosti zbog usporavanja globalnog rasta i njihovih visokih vrijednosti nakon dobitaka koje su ostvarili tokom pandemije Covida.
Slabljenje jena također šteti ekonomiji i dionicama Tajvana i Koreje s obzirom da dvije zemlje imaju slične izvozne proizvode kao Japan, rekao je Calvin Zhang, menadžer fonda u Federated Hermesu u Pepper Pikeu u Ohaju. To dovodi do straha da će izgubiti tržišni udio, rekao je.
Indijske dionice u međuvremenu su bile pod pritiskom jer je privreda patila od porasta cijena nafte, dok je centralna banka ubrzano podizala kamatne stope kako bi pokušala staviti inflaciju pod kontrolu.
'Double Whammy'
„Dvostruki udarac za Aziju – ubrzano zaoštravanje likvidnosti na razvijenim tržištima i visoke cijene goriva – mogao bi za sada nastaviti da opterećuje azijske valute i smanjivati tokove na azijska finansijska tržišta,” Manishi Raychaudhuri, voditelj istraživanja dionica u Aziji i Pacifiku u BNP Paribas SA u Hong Kongu, napisao je u istraživačkoj bilješci prošle sedmice.
Bilo je i svetlih tačaka. Indonezija i Tajland su u prošlom tromjesečju zabilježili prilive na svoja tržišta dionica, dok su odlivi u druga dva susjedna susjedna Malezija i Filipini bili relativno mali.
Dio toga se može svoditi na golublji pristup centralnih banaka u jugoistočnoj Aziji, koje nastoje usporiti povećanje troškova pozajmljivanja dok neguju krhki oporavak nakon Covida.
Odlivi obveznica
Tržišta obveznica su bila više pomiješana s Indonezijom koja je imala odliv od oko 3.1 milijardu dolara, dok su Koreja i Tajland vidjeli novac koji je pristizao.
Indonežanski dug je pao u nemilost jer su njene visoke beta obveznice prodavane više od regionalnih kolega usred straha od globalne recesije.
Umjereni odlivi obveznica iz Azije u usponu “trebalo bi se zadržati u drugoj polovini uz trend sužavanja razlika između kamatnih stopa između Azije i SAD-a i prigušenih izgleda za azijski rast”, rekao je Duncan Tan, strateg kamatnih stopa u DBS Group Holdings Ltd. u Singapuru.
Izgledi za korporativne obveznice denominirane u dolarima u regionu su takođe izazovni s obzirom na to da spredovi koji se nude preko državnih obveznica postaju manje atraktivni u poređenju sa sličnim američkim obveznicama. Premije prinosa na azijske obveznice investicionog ranga pale su ispod onih za američki dug krajem juna, prvi put u više od dvije godine.
“Smanjenje relativne vrijednosti u odnosu na SAD će usporiti prilive sredstava sa razvijenih tržišta ili čak dovesti do odliva,” rekla je Joyce Liang, šefica azijsko-pacifičkog kreditnog istraživanja u BofA Securities u Hong Kongu. “Rizici su na donjoj strani za spreadove.”
(Ažuriranja radi dodavanja komentara analitičara u 12. paragrafu)
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/supersized-outflows-emerging-asian-markets-233000551.html