Ford protiv GM-a: Ja samo trgujem

Analitičar Patrick Hummel iz UBS-a smanjio je ocjenu oba Ford Motora (F) i General Motors (GM) u ponedjeljak ujutro, prvenstveno navodeći uništenje potražnje u nadolazećem recesijskom okruženju kao katalizator za pad. Hummel je ocijenjen sa četiri zvjezdice od strane TipRanksa i smatra se da je najbolji analitičar na Wall Streetu od 15% do 20%.

Hummel je smanjio Ford Motor sa "neutralnog" na "prodajni", dok je svoju ciljnu cijenu za tog proizvođača automobila smanjio sa 13 na 10 dolara. Hummel je nešto optimističniji kada je u pitanju General Motors. On je smanjio GM-ovu ocjenu sa "kupi" na "neutralnu" dok je svoju ciljnu cijenu podigao sa 56 na 38 dolara.

Ford i GM

Na strani Forda, Hummel je napisao: „Ford se nalazi iza Stellantisa (STLA) u smislu EBIT marže Sjeverne Amerike i u svjetlu vjerovatne recesije, po našem mišljenju, ima najveći rizik od testiranja tačaka rentabilnosti.” Hummel nastavlja… „Evropski biznis mogao bi postati gubitaš u teškoj makro pozadini, potencijalnom nazadovanju postignutim dostignućima u restrukturiranju.” Završavajući Ford, Hummel navodi: „Ukratko, Ford ima jedan od najmanje atraktivnih profila rizika/nagrada među zapadnim OEM-ima (proizvođači originalne opreme) na 12-mjesečni pregled, zbog čega smo prešli na Sell.”

Što se tiče General Motorsa, Hummelu se sviđa zamah kompanije u vezi sa električnim vozilima, kao i snažnim lansiranjem kompanije u 2023. Uz to, on piše da se izgledi za automobilski sektor za CY 2023. „brzo pogoršavaju tako da se uništavanje potražnje čini neizbježnim u trenutku kada snabdevanje se poboljšava.

Hummel vidi da ovo dovodi do "promjene paradigme" koja se završava prevelikom snabdijevanjem proizvođača automobila. To će pritiskati marginu. Hummel vidi da će se zarada GM-a više nego prepoloviti u 2023. u odnosu na 2022., a cijelu situaciju naziva “brzo pogoršavajućom slikom odozgo prema dolje”.

Ford zarada treba da bude 26. oktobra ili blizu tog datuma. Wall Street traži prilagođenu dobit po akciji od 0.34 dolara uz prihod od oko 36.75 milijardi dolara. To bi izgledalo kao rast zarade od -33.3% uz rast prihoda od 3%. Ukratko, čini se da je Ford spreman da se vrati negativnom rastu zarade na rast prodaje na pješacima nakon jedne četvrtine brzog rasta. Marže će biti pod pritiskom.

Ovo je razočaravajuće čuti za dioničare, ali tako je. Dionice se mogu trgovati sa šest puta većom zaradom, ali to je s razlogom. Na kraju drugog tromjesečja bilans stanja je bio u „okej“ formi sa tekućim koeficijentom od 1.16. Firma je imala dovoljno novca na raspolaganju. Firma troši ogromne količine na izgradnju svojih EV mogućnosti. Teže okruženje čini održavanje te tranzicije po rasporedu prilično teškim.

General Motors je trgovao samo sa pet puta većom zaradom. GM bi trebao podnijeti izvještaj 25. oktobra ili približno tog datuma. Wall Street očekuje prilagođenu dobit po akciji od 1.90 dolara uz prihod od 41.7 milijardi dolara. Ako se realizuju, ove brojke bi bile dobre za rast zarade od 25% uz prihod od 56%. Ovo bi bio prvi GM-ov rast zarade u odnosu na prethodnu godinu nakon četiri uzastopna kvartala smanjenja zarade. Rast prodaje bio bi GM-ov najbrži od kvartala u junu 2021. GM radi sa trenutnim omjerom od 1.15, što je uporedivo sa Fordom, i može podmiriti kratke do srednje obaveze.

Moje misli

U prošlosti sam se prilično dobro snašao kao dugi Ford Motor. Trgovao sam GM-om bez rezultata kojih se lako mogu sjetiti, tako da se ne smiju isticati. Stoga sam pristrasan prema Ford Motoru, kada su u pitanju ova dva. Vjerujem da ove dvije kompanije rade izvanredan posao evolucije u kompanije za električna vozila koje idu naprijed, kao i da održavaju svoje unutrašnje sagorijevanje u prošlosti. Ford i GM će biti primarni konkurenti Tesli (TSLA) u tom prostoru (moje mišljenje) ide naprijed. vjerovatno više od većine ostatka EV paketa. Nije da Tesla neće biti najbolji u klasi, ali da će se Ford i General Motors efektivno takmičiti.

Mislim da je očigledno da je General Motors vjerovatno imao bolji treći kvartal od Forda, i da će vjerovatno u 2023. ući u boljoj poziciji za uspjeh. Međutim, ako, kao što Patrick Hummel sumnja, SAD i planeta uđu u recesiju 2023., i više od tehničke recesije jer zalihe sustižu potražnju potrošača u lakšem monetarnom okruženju, onda da, marže će biti pod velikim pritiskom.

Tehnički, obje dionice su u užasnom stanju. To ih ne čini posebnim u oktobru 2022. Oboje su oštro odbijeni na svojim 200-dnevnim SMA. Nijedan nije bio jako kratko spojen. Ford je bolja dividenda sa prinosom od 3.7%. GM je upravo vratio dividendu prošlog ljeta i ona je mala.

Čitaoci će vidjeti da je Ford Motor igrao po Fibonačijevim pravilima 2022. i da je postavljen za potencijalni scenario dvostrukog dna koji bi mogao dovesti do preokreta. Okolina bi to učinila malo vjerovatnim. Trgovac bi mogao…

– Prodajte kratko 100 dionica F na ili blizu posljednje prodaje od 11.40 USD.

– Prodajte jedan put od 28. oktobra F $10 za otprilike 0.25 $.

– Kupite jedan poziv od 28. oktobra za 12.50 USD za oko 0.20 USD.

Neto osnova: 11.45 USD

Napomena: Poziv se kupuje kao naopaka zaštita. Kupljeni put ograničava svaki potencijalni profit, ali više nego plaća poziv. Maksimalni profit: $1.45 do 28. oktobra. Najgorem slučaju? Gubitak od $1.05 do istog isteka. Trgovci bi mogli prodati dodatnih 10 USD kako bi povećali neto bazu do 11.70 USD ako je trgovac voljan da bude dug F na 10 USD nakon zarade.

(Ford je holding u Klub članova akcijskog upozorenja PLUS. Želite li biti upozoreni prije nego što AAP kupi ili proda F? Saznajte više sada.)