Forbes-Bear Market Rally

Američko tržište dionica nastavlja svoju izdajničku godinu, pri čemu je S&P 500 do danas pao za preko 20%, a Nasdaq Composite Index bilježi pad od 28% od 22. juna. smanjujući bilans stanja u pokušaju da uspori inflaciju. Uz to, ekonomija je usporila, posebno u stambenom sektoru. Negativnosti su pogoršane ratom u Ukrajini i neizvjesnošću u vezi s predstojećim izborima na sredini mandata. Nažalost, i dalje vjerujemo da konačni minimum ovog ciklusa medvjeđeg tržišta nije dostignut.

Međutim, iako dugoročno dno možda nije dostignuto, tržišta dionica se rijetko kreću pravolinijski. Kratkoročno gledano, američka tržišta dionica dolaze s ekstremno preprodavanog nivoa. Istorija sugerira da bi bilo logično očekivati ​​skori rast medvjeđeg tržišta. Iako postoji rizik, mislimo da postoji prilika za okretne investitore koji trguju protiv trenda.

Ispod su statistike S&P 500 medvjeđeg tržišta za posljednjih 50+ godina. Kao što se može vidjeti, trenutno medvjeđe tržište je još uvijek ispod prosjeka i medijana gubitka za slična medvjeda tržišta. Možda je još važnije, iz vremenske perspektive od 164 dana, trenutno medvjeđe tržište je vrlo kratko. Da je ovo medvjeđe tržište bilo prosječno dugo, bilo bi otprilike samo za jednu trećinu.

Ako ispitamo ova prošla tržišta medvjeda, a izuzmemo tržišta iz 1987. i 2020. koja su imala oporavak u obliku slova V (2020.), ili nije bilo dodatnog potkopavanja prvih najnižih vrijednosti (1987.), nalazimo pet proširenih S&P 500 tržišta medvjeda od 1970. godine. Ovih pet prosječno oko šest neuspjelih Follow Through Days (FTD). Definiramo FTD kao uzlazno kretanje od 1.7% ili više (povijesno korišteno 1.2% ili više) na tržištu, četiri dana ili više nakon novog najnižeg nivoa na povećanju dnevnog obima. Tabela ispod prikazuje prosječne statistike tih neuspjelih FTD-ova. Kao što se može vidjeti, tipičan neuspjeli FTD ima 11.8% dobitka tokom 26 dana od FTD-a. Dakle, otprilike mjesec dana pozitivnog učinka.

Međutim, bilo je 16 poskupljenja na medvjeđem tržištu nakon FTD-a koji je u prosjeku trajao 40 dana. Svi su vratili preko 10%, a najbolji, 5 od 16, vratili su preko 20%. S obzirom na štetu koja se dogodila 2022. godine, mislimo da bi natprosječni skup mogao biti u planu ove godine.

Primjer čvrstog rasta medvjeđeg tržišta sa dugog medvjeđeg tržišta 1973-1974 bio je porast od 13% tokom 51 dana. Ovo je počelo kada je tržište palo za oko 20% od maksimuma i nakon tri prethodna neuspješna FTD-a.

Jedan od najjačih medvjeđih skupova ikada došao je sredinom medvjeđeg tržišta 2000-2002. Nakon što je S&P pao 38% sa maksimuma i doživio pet neuspjelih FTD-a, ojačao je 25% tokom 108 dana i na testu opadajućeg 40-WMA. Zatim je nekoliko mjeseci išlo u stranu prije nego što je na kraju spustilo još jednu ogromnu nogu.

Na trenutnom medvjeđem tržištu, S&P 500 je do sada doživio četiri neuspješna FTD-a na svom putu do dostizanja maksimuma od 25% (pogledajte * ispod). Poskupljenja medvjeđeg tržišta su bila u prosjeku slabija u poređenju sa historijom oporavka medvjeda (vidi gore). Ovo povećava naše samopouzdanje da ćemo možda morati da dobijemo oštriji reli ako dođe do FTD-a.

Trenutno, čekamo još jedan potencijalni FTD. Ovo bi se moglo dogoditi već u petak, 24. juna 2022. Ako se dogodi, željeli bismo vidjeti neposrednu apresijaciju cijene nakon toga kako bismo nas uvjerili u trgovački skup. Takođe, u takvom scenariju, savjetujemo postepeno dodavanje kapitala na tržište uz razumijevanje da na znak klasterizovane distribucije treba izaći iz trgovine.

Ukoliko dođe do FTD-a, evo nekih oblasti za koje vjerujemo da bi bile najbolje pozicionirane da i dalje vode. Prostori bi se mogli koristiti kao polazne tačke za kreiranje lista za kupovinu za skup medvjeda. Uvijek je moguće da će sljedeći korak na tržištu biti više od medvjeđeg rasta. Iako sumnjamo da će to biti slučaj, uvijek želimo pratiti naše tehničke signale i poštovati akcije tržišta.

Takođe bismo ostali otvorenog uma u pogledu traženja negdje drugdje u svijetu, jer nekoliko globalnih područja izgleda intrigantnije od tržišta SAD-a trenutno. To uključuje Hong Kong/Kinu (koja se čini da je ranije dostigla dno nakon već dugotrajnog medvjeđeg tržišta), Ujedinjeno Kraljevstvo/Kanadu/Norvešku (energetski, komunalni i financijski značajni) i jugoistočnu Aziju (dugoročno zaostala tržišta, robna/finansijska teška izloženost).

U međuvremenu, iskoristili bismo potencijalni skok u oblastima preprodanosti poput onih ispod, da bismo prodali snagu, bilo da je u vlasništvu ili ako kupujemo za kratkoročno povećanje. Otpor/opskrba iznad glave u ovim područjima je prevelika da bi se mogla riješiti u bilo kom neposrednom smislu.

Zaključno, ostajemo oprezni. Nemamo naznaka da je tržište konačno doseglo dno. Važno je da američkom tržištu i dalje nedostaje proboja, što je obično znak stvarne tržišne snage, sa samo 28 u prosjeku u proteklih osam sedmica u odnosu na dugoročni prosjek od preko 110 sedmično. Također, vrlo malo dionica je trenutno pozicionirano u tradicionalnim tehničkim postavkama, tako da je malo vjerovatno da će proboj skočiti u bliskoj budućnosti. Međutim, želimo da budemo budni na priliku da zaradimo novac i to može ponuditi oštar rast na medvjeđem tržištu.

Izjava koautora:

Kenley Scott, istraživački analitičar, direktor, Global Equity Research, William O'Neil + Co., dao je značajan doprinos prikupljanju podataka, analizi i pisanju za ovaj članak.

Disclosure:

Nijedan dio autorske naknade nije, nije, niti će biti direktno ili indirektno povezan sa konkretnim preporukama ili stavovima iznesenim ovdje. O'Neil Global Advisors, njegove filijale, i/ili njihove odgovarajuće pozicije, i mogu u bilo koje vrijeme kupovati ili prodavati kao principal ili agent vrijednosnih papira navedenih u ovom dokumentu.