Zbog klime, nemojte da FED izaziva recesiju

Sa inflacijom u SAD od 9.1%, ekonomski stručnjaci se pripremaju da američke Federalne rezerve povuku Paula Volckera. Predsjedavajući Fed-a od 1979. do 1987., Volcker je ukrotio inflaciju podižući kratkoročne kamatne stope na 20%. Predvidljivo, ovo je izazvalo recesiju, dovodeći nezaposlenost u SAD na 11%.

Danas nismo u recesiji niti ulazimo u recesiju osim ako nije Fed to bira. Volkerizacija globalne ekonomije bi se kratkoročno pozabavila problemima inflacije, istovremeno ignorirajući dublji problem: ogromnu socioekonomsku neravnotežu koja hrani rastuću nejednakost, naftne kartele i neozbiljne inovacije koje trunu srž zapadnog društva.

Povećanje kamatnih stopa neće vratiti ravnotežu. Umjesto toga, trebamo ponovno postaviti industrijske poslove koji su kritični za ekonomsku sigurnost i zdravu srednju klasu. Moramo također iznova osmisliti industriju kako bismo proizveli čiste, kvalitetne proizvode koji rješavaju našu krizu emisija ugljika, istovremeno podstičući nova radna mjesta.

Generička povećanja stope bila su odgovor (iako bolan) na inflaciju iz 1970-ih i 1980-ih. Iz nekoliko razloga, oni su u ovom trenutku pogrešan alat.

Prvo, bogate zemlje imaju manjak radne snage, a ne višak. Američki biro za statistiku rada izvještava o dva otvorena radna mjesta za svakog Amerikanca kome je posao potreban. Nedostatak uzrokuje dugo zakašnjelo povećanje plata. Izvršni direktori u 300 najboljih američkih kompanija zaraditi 671 puta više nego prosečan radnik. U međuvremenu, nekada uspješna srednja klasa vozi Uber vikendom da preživi, ​​kao što novinarka Alissa Quart ilustruje u svojoj knjizi Stisnuta. Projektovana recesija bi unazadila prijeko potrebne korekcije plata.

Drugo, suočavamo se s klimatskom krizom, a čini se da smo dali sve od sebe da naftne kompanije učine neprikosnovenim. 28 najvećih naftnih i gasnih kompanija napravilo je zapanjujuće 100 milijardi dolara profita u prvom kvartalu 2022. godine, podstaknut ratom u Ukrajini. Vlade koje su nervozne zbog energetske sigurnosti (i izbora) dale su ovim kompanijama prava na razvoj bunara koji neće biti dostupni do 2028. godine, dugo nakon što budu potrebni.

U međuvremenu, kaže Međunarodnog monetarnog fonda (MMF), subvencije za fosilna goriva dostigle su 5.9 biliona dolara u 2020.—6.8% globalnog BDP-a—i prate se da će dostići 7.4% globalnog BDP-a do 2025. Naftni direktori se sigurno smiju do kraja šali koju su kreatori politike napravili ove energetske tranzicije. Novac poreznih obveznika popunjava njihove marže—i finansira šumske požare, vrućine, poplave i neuspjehe usjeva.

Treće, imamo višak neraspoređenog kapitala koji traži prilike. Ali naša finansijska industrija voli da je ubacuje u takozvane fondove za zaštitu životne sredine, društva i upravljanje (ESG), od kojih mnogi ne rade ništa u borbi protiv klimatskih promena. Kao nedavno Andy Kessler iz WSJ primećeno, ESG je često pogrešan naziv. On citira Blackrock-ov ESG Aware MSCI USA ETF, koji ima skoro isti posjed kao i njegov S&P 500 ETF. Kupci plaćaju 15 baznih poena za ESG oznaku, ali samo tri ako si mogu priuštiti da ne koriste signal. Kompanije koje pokušavaju očistiti industrije teške emisije kritične za moderni život – mislimo na energiju, aluminij, čelik, cement, proizvodnju hrane i transport – ne vide gotovo ništa od tog ESG kapitala. Uglavnom, ide na veliku tehnologiju.

Općenito povećanje stope u stilu 1980-ih, primijenjeno na sve strane, gotovo bi sigurno izazvalo višegodišnju recesiju. Ovo samoispunjavajuće proročanstvo bi pogoršalo našu socioekonomsku neravnotežu. Nezaposlenost bi porasla, vraćajući radnike u zamku na nedovoljno plaćenim poslovima u slijepoj ulici. Naftne i gasne kompanije bi još jednom nadmašio tržište i stoga osjećaju još manji pritisak da poremete svoj osnovni posao investicijama u čistu energiju. Era neozbiljnih NFT startupa, aplikacija za šetnju pasa od milijardu dolara i taksija subvencioniranih od rizičnog kapitala (tj. Ubera) moralo se završiti, ali manji kapital bi također paralizirao energetsku tranziciju.

Za razliku od svojih kolega koji se brzo obogate, većina industrijskih inovacijskih startupa nije precijenjena i imaju značajne dugoročne potrebe za kapitalom za povećanje i efikasnu borbu protiv klimatskih promjena. Sada bi trebalo biti najbolje vrijeme za ulaganje u ove kompanije, ali povećanje stope bi kapital učinilo mnogo skupljim za čiste tehnologije. U međuvremenu, ratni profit od nafte i gasa bi preusmerio investicije nazad na fosilna goriva.

Umjesto da jurišamo prema zagrijavanju od 2°C uz ogromnu nejednakost, naftu koju subvencionira vlada i čistu tehnologiju koja umire na lozi, mislim da bismo trebali pokušati riješiti naš stvarni problem. Vrijeme je za socioekonomski rebalans koji za mnoge povećava vjerovatnoću dobre budućnosti. Evo vizije:

1. Odmah ukinuti subvencije za fosilna goriva i umjesto toga subvencionirati čiste tehnološke inovacije kako bi se smanjila ulaganja. Sjeverna Amerika i Evropa će kući dovesti visoko plaćenu, kvalifikovanu radnu snagu. Poslovi u čistoj energiji, aluminiju, čeliku, cementu, proizvodnji i transportu hrane omogućit će obespravljenim radnicima na svirkama i skladištima da postanu sigurno zaposleni ljudi s beneficijama i zakonskom zaštitom.

Čiste inovacije i preoblikovanje će revitalizirati srednju klasu. Domaći lanci vrijednosti potaknuti solarnom energijom, vjetrom, vodonikom i, nadamo se uskoro, fuzionom energijom uskratit će Rusiju krvavog novca i osigurati zapadne ekonomije od tenzija s Kinom.

2. Koristite oporezivanje da zaštitite ugrožene od inflacije. Ako ne učinimo ništa po pitanju kamata, da, troškovi energije, stanovanja i hrane će nastaviti da rastu, što će najviše štetiti porodicama sa niskim primanjima. Rebalans treba zaštititi ugrožene, a ne kompanije sa Wall Streeta koje kraće dionice u nadi u recesiju.

Ovo ponovno uspostavljanje ravnoteže trebalo bi da počne što je pre moguće sa vladama koje će ponuditi poreske olakšice za osnovnu hranu, stanovanje i struju ugroženim porodicama. Takođe bi trebalo da uključuje ogromne popuste za električna vozila i tehnologiju punjenja kako porodice sa niskim primanjima ne bi bile kažnjene propisima o ugljeniku. Visoko zarađivači koji su imali nesrazmjernu korist od decenija niskih kamatnih stopa i niske inflacije trebali bi, privremeno, doprinijeti rebalansu kroz veće poreze na dohodak, dividende i potrošnju.

3. Donijeti klimatske politike koje zapravo emisije udubljenja. Nema više vremena za neprovedive klimatske obaveze UN-a. Bogate vlade moraju odmah proći moratorij na ulaganja u novu infrastrukturu za ugalj i naftu dok se pripremaju za okončanje proizvodnje energije na bazi uglja početkom tridesetih godina i korištenja nafte i plina do 2050. godine.

Da stignete tamo, porez individualna i korporativna upotreba ugljika na osnovu obaveza svake zemlje prema smanjenju gasova staklene bašte prema Pariskom sporazumu. Dodatno poreza trebalo bi da smatra odgovornim ESG fondove za ekološki ispiranje kada ulože kapital u velike tehnološke ili čak kompanije za fosilna goriva, kao što mnoge još uvijek rade. Suprotno tome, fondovi koji ulažu u istinske čiste inovacije — a provjereni su od strane profesionalnih revizora — trebali bi imati rabate.

Inflacija može potrajati neko vrijeme, ali to ne znači da bismo trebali odbaciti obećavajuće inovacije s vodom za kupanje. Pravedan rebalans bi omogućio kapitalu da nastavi da teče u suštinske inovacije bez lišavanja porodica njihovog životnog standarda, ekonomije zdrave potrošnje i klimatskih obaveza nade.

Nismo u recesiji i nemojmo se međusobno nagovarati. Bavimo se problemima inflacije i lanca snabdevanja koji su otežani godinama društveno-ekonomske neravnoteže. Da bismo riješili situaciju, potrebne su nam politike koje odražavaju 2022., a ne 1980. godinu.

Moj savjet: nemojte volkerizirati ekonomiju. Podržimo hrabre političare i poslovne lidere da provode ciljane politike koje grade društvo kakvo naša djeca i unuci zaslužuju. U suprotnom, klima će zastati kao političko pitanje, a planeta će se kuhati. Ipak, sa socio-ekonomskim rebalansom, postoji nada za našu ekonomiju i klimu koja je održava.