Za 40 godina, John Rogers je izašao jači iz medvjeđeg tržišta

Vodeći fond Ariel fonda veterana vrijednog investitora porastao je za 14% u januaru nakon što je pretrpio udarac 2022. Sada se kladi na zabavu, privatni kapital i — iznenađenje! — stanovanje.

In era kada su stratezi za ulaganje vrijednosti gurnuti u stranu zbog seksi rasta i kvantitativnih menadžera, strpljivi suprotan pristup Johna W. Rogersa Jr. pokazao se otpornim nakon višestrukih tržišnih oluja.

Rogers, osnivač i ko-izvršni direktor Ariel Investmentsa, pokrenuo je firmu 1983. samo tri godine nakon što je diplomirao na Princetonu. Četrdeset godina kasnije, najstarija investiciona firma u vlasništvu crnaca u SAD-u upravlja imovinom od više od 16 milijardi dolara. Većina toga je u zajedničkim fondovima i odvojeno upravljanim računima, iako je 1.45 milijardi dolara u novom privatnom investicijskom fondu nazvanom Project Black. Zamisao njegovog ko-izvršnog direktora Mellody Hobson, novi fond ima za cilj kupiti postojeće srednje velike kompanije i instalirati crne i latino menadžere koji ih mogu izgraditi u vrhunske dobavljače za S&P 500. (Pročitajte više o Hobsonu i Project Blacku ovdje.)

U međuvremenu, Rogers ostaje Arielov glavni investicijski službenik i sakupljač dionica. Njegov vodeći fond Ariel od 2.5 milijardi dolara pokrenut je 1986. godine, što ga čini najdugovječnijim fondom u Morningstarovoj kategoriji vrijednosti srednje vrijednosti. Od početka je ostvario prosječni godišnji prinos od 10.5%, nešto bolji od Russell 2500 Value Index i S&P 500. Ali te brojke ne odaju pravdu sklonosti njegove firme za zvjezdane performanse dok se dionice oporavljaju od ružnih tržišta medvjeda— poput ljubaznih investitora 2022.

Njegov vodeći fond Ariel od 2.5 milijardi dolara pokrenut je 1986. godine, što ga čini najdugovječnijim fondom u Morningstarovoj kategoriji vrijednosti srednje vrijednosti. Od početka je ostvario prosječni godišnji prinos od 10.5%, nešto bolji od Russell 2500 indeksa vrijednosti i S&P 500. Ali te brojke ne odgovaraju sklonosti njegove firme za zvjezdane performanse dok se dionice oporavljaju od ružnih medvjeđih tržišta— poput ljubaznih investitora 2022.

Ariel fond se suočio sa svojim prvim testom 19. oktobra 1987. godine, padom poznatom kao Crni ponedeljak. Tada 29-godišnji Rogers mahnito je zvao klijente i brokere dok se sastajao sa svojim organizatorom vjenčanja. Njegova poruka: Dionice su odjednom postale jeftine, a investitori bi trebali kupiti više. Ariel je bio bolji sa dvocifrenim dobitkom 1987.

Izašavši iz propasti dot-com-a 2000. godine, Ariel fond je ponovo bio u velikom porastu, vraćajući 29% te godine i 14% 2001. Tokom finansijske krize 2008., Rogers se kladio na dionice kao što su kompanija za ulaganja u nekretnine CBRE Group i novine izdavač Gannett je doveo do toga da fond pretrpi gubitak od 48% - prije nego što je podstakao dobitak od 63% 2009. godine.

Prošla godina je bila još jedna teška za Ariel fond: pao je za 19%, u poređenju sa padom od 13% za njegov referentni Russell 2500 indeks vrijednosti, uglavnom zato što ima malo energetskih zaliha (koje su bile dobitnice 2022.) i više je ponderisan prema sektori poput medija i zabave, koji su bili pod lošim rezultatima. To je opasnost koja dolazi s Rogersovim stilom ulaganja s visokim ubjeđenjima i visokom koncentracijom—39% fonda je uloženo u njegovih 10 najboljih udjela. U januaru je fond porastao za 14%, nadmašujući S&P 500-ov rast od 6%.

“Ova oluja je najgora od '08. i '09. Ima toliko izvanrednih povoljnosti”, kaže Rogers, koji se navukao na ulaganje sa 12 godina, kada mu je otac počeo davati dionice za rođendan i Božić. Njegov afinitet prema kupovini nevoljnih dionica dodatno je njegovan na Princetonu, gdje je ekonomista Burton Malkiel, autor klasika ulaganja Slučajna šetnja Wall Streetom, postao mentor.

Rogersov omiljeni izbor ovih dana je Arielin najveći holding, Madison Square Garden Zabava, sada trguje po omjeru cijene i knjige od samo 0.89. On navodi otpornost njegovih kultnih prostorija kao što su sam Garden i Radio City Music Hall i uzbuđuje se pričajući o MSG Sphere, zabavnom prostoru vrijednom 2.2 milijarde dolara koji će biti otvoren u Las Vegasu kasnije ove godine. Osim toga, on misli da Wall Street podcjenjuje MSG Network, svoju regionalnu kablovsku mrežu koja emituje utakmice New York Knicks i Rangers. "Jednog dana, Niksi će ponovo pobediti", kaže bivši kapiten košarkaške reprezentacije Prinstona koji je jednom pobedio Majkla Džordana u utakmici jedan na jedan.

Još jedan Rogers holding je Paramount Global. CBS roditelj i dalje uživa visoku gledanost za svoje sportske prenose uživo i 60 minuta, a njegova Paramount Plus usluga je mjesto za streaming prošlogodišnjeg hit filma Top Gun: Maverick i nadolazeće ove godine Nemoguća misija. “Sumner Redstone je uvijek govorio o činjenici da je sadržaj kralj, a njegova kćerka Shari vjeruje u potpuno istu stvar”, kaže Rogers. On dodaje da su investitori toliko fokusirani na ratove za striming, da potcjenjuju svjetski doseg Paramounta i vrijednost njegovih brendova, uključujući BET Networks i Showtime. “Oni će smisliti način da unovče ovaj sjajan sadržaj.”

Osim medija i zabave, Rogers preferira dionice finansijskih usluga poput investicijske banke Lazard, u čijem je vlasništvu Ariel od 2009. godine, i privatnom kapitalu Carlyle Group. Sviđa mu se dosljedne naknade koje generiše privatni kapital—KKR je bio veliki pobjednik za Ariel prije nego što je postao prevelik za svoje male i srednje kapitalne fondove i on je unovčio.

Suprotan sektor na koji se Rogers kladi da će iznenaditi na gore u narednih nekoliko godina je stanovanje. Ariel ima poziciju u kompaniji za podove Mohawk Industries i nedavno otkupljene dionice Generac, koja proizvodi generatore za struju. Generac je bio izvanredan učinak tokom pandemije, a Ariel je na njemu ostvarila četverostruki profit između februara 2019. i decembra 2020. Sada, kada je Generac pao 80% u odnosu na vrhunac iz oktobra 2021., Rogers misli da je zreo za oporavak, uz zabrinutost zbog klimatskih promjena i nestanke struje uzrokovane uraganima i šumskim požarima što je podstaklo kupce da kupuju njegove generatore.

VIŠE OD FORBESA

VIŠE OD FORBESAKako se Christo Wiese iz Južne Afrike tužio za povratak u redove milijarderaBy Kerry A. DolanVIŠE OD FORBESAEkskluzivno: Sam Bankman-Fried se prisjeća svoje paklene sedmice u zatvoru na KaribimaBy Steven EhrlichVIŠE OD FORBESAKo je Gautam Adani, indijski milijarder za kojeg Hindenburg kaže da vodi 'korporativnu prevaru'?By Forbesov tim za bogatstvoVIŠE OD FORBESAOvaj investicioni fond, nekada 3.5 milijardi dolara, bio je dizajniran za borbu protiv inflacije. Kako je moguće izgubiti bitku?By Brandon KochkodinVIŠE OD FORBESA'Fake It 'Til You Make It': Upoznajte Charlieja Javicea, osnivača startapa koji je prevario JP MorganaBy Alexandra S. Levine