(Bloomberg) — Prošlo je neko vrijeme otkako su kompanije mogle prikupiti gotovinu na tržištima dugova i otići s osjećajem da su dobili bolji kraj posla.
Najčitanije s Bloomberga
Veći dio 2022. godine zaduživanje je bilo delikatna igra izbjegavanja povećanja kamatnih stopa i negativnih podataka o inflaciji i obasipanja investitora obveznicama dodatnim prinosom kako bi se osiguralo da su kupili vaš dug.
U 2023. mnoge od tih potencijalnih mina ostaju. Tržišta u većini krajeva svijeta i dalje su u porastu stopa, čak i ako su manja. Rizik od recesije kasnije ove godine i dalje je realan. A inflacija, iako jenjava, ostaje zabrinjavajuća.
Ipak, u nekim dijelovima kreditnih tržišta, kompanije počinju vidjeti da se novac baca na načine koji su vrlo slični danima lakog novca.
Slučaj za to je ponuda obveznica Oracle Corp. prošle sedmice za refinansiranje premosničkog zajma koji je podigao za kupovinu kompanije za elektronske medicinske dokumente Cerner Corp. Oracle je prvobitno želio prikupiti 4 milijarde dolara. Zatim su investitori u obveznice dali naloge za ogromnih 40 milijardi dolara duga. Ne samo da je kompanija na kraju povećala veličinu ponude, već je to učinila uz ono što je u tržišnom govoru poznato kao negativna koncesija, napisao je ove sedmice Bloombergov Brian Smith.
Obično, kada kompanije izdaju dug, posipaju ga sa nekoliko dodatnih baznih poena na ono što inače očekujete da platite. U 2022., te koncesije su u prosjeku iznosile 13 baznih poena, po Smithu. Oracle je otišao sa 5.2 milijarde dolara uz prosječnu koncesiju od -11 baznih poena, što znači da su se investitori efektivno odricali dijela prinosa koji bi inače mogli dobiti kupovinom Oracleovog duga na sekundarnom tržištu.
Softverski gigant nije sam. Kompanije su prošle sedmice izdale više od 18 milijardi dolara obveznica denominiranih u američkim dolarima uz prosječnu koncesiju od -1 bazni poen. To je bilo na pozadini narudžbi koje su bile pet puta veće od ponude, što znači da su investitori u osnovi izgubili svoje premije za novo izdanje kako bi dobili dio posla.
Sve ovo ukazuje na to da FOMO sada zahvaća tržišta dok menadžeri novca sa fiksnim prihodima, ohrabreni znakovima da su kamatne stope dostigle vrhunac, žure da ostvare prinose koji ponovo počinju da nestaju.
CLO Whale
Korporativne obveznice nisu jedino tržište gdje se veliki novac vraća. Što se tiče obaveza osiguranih zajmovima, vrijednosnih papira podržanih rizičnim zajmovima za otkup i drugim korporativnim dugom s visokom zaduživanjem, japanska Norinchukin banka planira da nastavi sa kupovinama, napisale su prošle sedmice Karmen Arojo i Lisa Li iz Bloomberga. Nochu, kako se banka zove, nekada je bila među najvećim kupcima CLO-a na globalnom nivou. Međutim, prošle godine je zaustavljeno kada su britanski penzioni fondovi bacili svoje udjele u vrijednosnim papirima, uzburkavši tržište.
Predstavnik Nochua ranije je odbio komentirati za Bloomberg kada su ga pitali o njegovim CLO planovima.
CLO su bile vruće tržište tokom ere lakog novca jer, zahvaljujući magiji finansijskog inženjeringa, mogu da transformišu zajmove sa nepoželjnim rejtingom u hartije od vrednosti sa najvišim rejtingom koje plaćaju više od tipičnih AAA obveznica.
Nochu, koji je ulazio i izlazio sa tržišta u proteklih nekoliko godina, planira svoj povratak baš u trenutku kada se izdavanje CLO oporavilo od prošlogodišnjih previranja. Rastuća potražnja pomogla je američkom izdavanju CLO-a da dostigne 10.5 milijardi dolara ove godine, prema podacima koje je prikupio Bloomberg, u odnosu na 7.5 milijardi dolara koliko je iznosila u ovom trenutku 2022. godine.
Na drugom mestu:
Visokoprinosne dolarske obveznice kineskih emitenata nastavili su svoj rekordni pobjednički niz dok se razbijeni sektor imovine u zemlji povećava na podržavanju vladine politike i poboljšanju ekonomskih izgleda. Prodaja novih kuća je nastavila da opada u januaru, međutim, naglašavajući izazov sa kojim se zemlja suočava u spašavanju sektora nekretnina.
Dalian Wanda Group Co., jedna od rijetkih kineskih firmi koje su nedavno prodale novčanice u američkim dolarima, pregovara s državnom Industrijskom i komercijalnom bankom Kine Ltd. o offshore zajmu za otplatu obveznice od 350 miliona dolara koja dospijeva sljedećeg mjeseca, Bloomberg News je objavio.
Spred korporativnih obveznica u jenu dostigao je novi maksimum, dalje odstupajući od globalnih kredita i odražavajući pritisak na Banku Japana da normalizuje svoju ultra-laku monetarnu politiku.
Blackstone se složio da kupi 3.6 milijardi dolara vrijednih CLO imovine American International Group, što bi ovaj investicijski gigant učinio najvećim menadžerom CLO-a na svijetu.
Altice France milijardera Patrika Drahija dobila je malo prostora za disanje u vezi sa svojim dugom postigavši dogovor sa kreditorima o produženju roka dospijeća za oko 6.13 milijardi dolara svojih zajmova.
Lanac Auto Plus Carla Icahna podnio je zahtjev za bankrot u Hjustonu, okrivljujući usporavanje potražnje za automobilskim dijelovima i probleme u lancu snabdijevanja.
– Uz pomoć Briana Smitha, Charlesa Williamsa, Wei Zhoua, Carmen Arroyo, Lise Lee, Olivije Raimond, Alice Huang i Jamesa Crombija.
Najčitanije sa Bloomberg Businessweek -a
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fomo-gripping-credit-markets-making-192950792.html