Pet faktora koji trenutno komplikuju direktne poslove za porodične kancelarije

Porodične kancelarije se neprestano razvijaju. Kako rastu u broju i imovini, pojavljuju se modeli direktnih ulaganja, a konvencionalna arhitektura portfelja se snažno revidira u okruženju nakon COVID-a.

nedavni Dentons Family Office Direct Investing Survey otkriva različite razloge zašto se više porodičnih kancelarija fokusira na direktne investicije. To uključuje poboljšane povrate kroz zaobilaženje naknada za upravljanje i prenesene kamate ulaganja fonda, usklađivanje sa interesima porodice radi ostvarivanja većeg uticaja i uživanje veće kontrole i transparentnosti unutar određenih industrija i tipova kompanija.

Uprkos ovim prednostima, direktne investicije nisu bez izazova. Ove vrste investicija su često složene, nelikvidne i rizične, a takođe nema garancije da će nadmašiti fondove i javnost. Štaviše, potrebni su im vješti resursi za upravljanje investicijama kako bi osigurali uspjeh.

U nastavku su navedeni glavni faktori koji komplikuju direktne poslove prema navodima ispitanika. Ovi faktori, zajedno sa povjerenjem, koji se često manje uzimaju u obzir, zahtijevaju pažljivo razmatranje prilikom formulisanja strategija direktnih ulaganja u 2023. godini i kasnije.

Operativni rizik

Prema Dentonovim podacima, 45% porodičnih kancelarija brine o preuzimanju prevelikog operativnog rizika prilikom direktnog ulaganja. Ovo je opravdana zabrinutost s obzirom na prirodu operativnog rizika i činjenicu da čak i blagi previd može imati značajne posledice. Međutim, postoje načini da se maksimizira operativna sigurnost i smanji ovaj rizik.

Mnogi elementi utiču na operativni rizik, što zahteva pažljivo razmatranje prilikom procene direktnih investicija i kontinuirano praćenje i procenu tokom investicionog procesa. Stoga je od vitalnog značaja da se svaki potencijalni element rizika, bez obzira koliko je nijansiran, razmotri i procijeni, a ne da se fokusira samo na nekoliko značajnih rizika iz operativne kategorije.

Također se savjetuje da porodične kancelarije uključene u direktna ulaganja formulišu dokumentovani operativni proces dubinske analize i da se utvrde minimalni dosljedni standardi za reviziju na stalnoj osnovi. Početna formulacija takvih procedura može potrajati i u početku predstavljati dodatne izazove. Međutim, kada se identifikuju objektivni minimalni standardi u različitim prilikama, postojanje strukturiranog, dobro definiranog procesa nudi solidnu osnovu za procjenu koja se može prilagoditi najboljoj praksi tokom vremena.

Porodične kancelarije koje nisu opremljene da izvrše procene operativnog rizika i strategije upravljanja u celini mogu razmotriti ulaganje u razvoj ove ekspertize u kući ili obezbeđivanje spoljnog saveta može dugoročno uštedeti značajne sume.

Pristup visokokvalitetnom toku poslova

Četrdeset tri posto ispitanika Dentonove ankete navelo je pristup visokokvalitetnom toku poslova kao izazov u direktnim investicijama. Ovo je posebno relevantno u sve konkurentnijem okruženju u kojem porodične kancelarije obavljaju veću vrijednost i obim poslova nego ikada prije, o čemu svjedoče nalazi nedavnih PWC Family Office Deals Study.

Kako bi osigurale poslove, kancelarije za jednu porodicu navodno se udružuju sa drugim porodičnim kancelarijama i grupama na poslovima. Širenje ovih partnerstava postat će ključno, a porodice moraju gledati dalje od svojih neposrednih mreža i graditi odnose izvan njih.

Ipak, izgradnja novih dogovora često je nezgodna. Dok porodične kancelarije sve više traže nove mogućnosti jer su po dizajnu privatne, spoljnim stranama može biti izazov da razaznaju koje porodice aktivno traže mogućnosti ulaganja. Ovo uzrokuje prekid veze u cjevovodu toka posla. Stoga je od ključne važnosti da porodične kancelarije izgrade prisustvo u industrijama od interesa. Ovo se može postići pridruživanjem relevantnim industrijskim tijelima i udruženjima, prisustvovanjem konferencijama, umrežavanjem i edukacijama kako bi se izgradili odnosi i proširio otisak porodične kancelarije.

Kontrola nad opcijama izlaza

Iako je poznato da su porodične kancelarije fleksibilne i nude kapital za pacijente, i dalje se razmatraju izlazne opcije za direktna ulaganja. Zapravo, četrdeset dva posto ispitanika Dentonove ankete navelo je izlazne strategije kao izazov.

Da bi se komplikacije svele na najmanju moguću mjeru, porodične kancelarije koje direktno investiraju moraju razumjeti svoje ukupno bogatstvo, likvidnost i strateške ciljeve u cijelom svom portfelju. Ovi faktori, zajedno sa vremenskim okvirom ulaganja, moraju biti jasno definisani za porodicu, portfolio kompaniju i zainteresovane strane kako bi se osigurala usklađenost svih strana.

Dužna pažnja

Podaci FINTRX-a pokazuju da se većina investicija u porodične kancelarije dešava tokom ranog ciklusa finansiranja, sa 29.5% ovih investicija u ranijim fazama pokretanja i poduhvata.

Due diligence je neosporno neophodan korak u procesu ulaganja, ali XNUMX posto ispitanika Dentonove ankete to navodi kao jedan od najvećih izazova sa kojima se suočavaju kada je u pitanju direktno ulaganje, posebno iz pravne perspektive. Kada su u pitanju startupovi, provođenje due diligence-a na isti način na koji bi porodična kancelarija radila u većoj kompaniji može uzrokovati značajna kašnjenja i potencijalno propuštene prilike.

Nove poduhvate je notorno teško vrednovati, a slično kao i porodične kancelarije, svaki je drugačiji. Prema Seraf, sveobuhvatni napori due diligence-a na startap kompanijama koji zahtijevaju beskonačne sate istrage svakog aspekta kompanije i koji se vuku mjesecima mogu malo učiniti da se sklone rizici od poslova.

Slično tome, porodične kancelarije uključene u bilo koje direktne investicije treba da razmotre ponovnu procenu načina na koji se vrši due diligence o startap kompanijama i da ih ne podvrgavaju istim pristupima koji se primenjuju kada se procenjuju zrelije kompanije. Stvaranje novih procesa koji se vrte oko identifikovanja rizika, dobijanja dovoljno informacija za razvoj investicione teze i saznanja u šta treba verovati da bi investicije bile održive može pomoći u sprovođenju due diligence na sveobuhvatan, ali brži način.

Poverenje i samopouzdanje

Direktna strana ulaganja su kritična za globalni ekonomski razvoj. Primjećeni su izraziti padovi jer su porezne reforme, antiglobalistička politika i, nedavno, pandemija COVID-19 uzeli danak u zemljama širom svijeta.

Poverenje investitora je naglo opalo u razvijenim zemljama, zemljama u razvoju i pograničnim zemljama, pri čemu su poslednje dve najteže pogođene. Međutim, primjećuje se povratak na osnove kod investitora favoriziranje većih, stabilnijih tržišta sa predvidljivijim političkim i regulatornim strukturama.

Sada više nego ikad, za porodične kancelarije je od ključnog značaja da koriste alate strateškog predviđanja za poboljšanje strategija planiranja i predviđanje potencijalnih budućih egzogenih šokova. Kao rezultat toga, planiranje nepredviđenih situacija i scenarija, simulacije i vježbe “ratne igre” postaju suštinski dio protokola o direktnim investicijama.

Izazovi povezani sa direktnim investicijama su nesporni. Ipak, uz usklađivanje vrijednosti, proaktivnu strategiju i formulaciju procesa, ulaganje potrebnih resursa u razvoj stručnosti u ovoj oblasti i malo kreativnosti, porodične kancelarije mogu nastaviti da ubiru prednosti ovih prilika u godinama koje dolaze.